- สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) คาดว่าจะเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเดือนเมษายนในเร็วๆ นี้ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และอัตราการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้วอาจขยายตัวเป็น 3.7% ซึ่งเป็นจุดสูงสุดตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 แสดงให้เห็นว่าภาวะเงินเฟ้อยังคงมีความเหนียวแน่นอย่างชัดเจน
- ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและความขัดแย้งกับอิหร่าน ราคาน้ำมันระหว่างประเทศในเดือนมีนาคมพุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานกำลังส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วไปยังปลายทางของน้ำมันเบนซิน ดีเซล และเชื้อเพลิงการบิน ซึ่งผลกระทบขั้นที่สองเริ่มแพร่กระจายไปยังสินค้าและบริการที่กว้างขวางขึ้น
- ข้อมูล CPI หลักได้รับผลกระทบจากการขาดข้อมูลเนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาลกลางในช่วงก่อนหน้านี้ เดือนนี้จะมีการปรับปรุงทางเทคนิคของตัวชี้วัดค่าเช่า ความกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงอัตราดอกเบี้ยในช่วง 3.50%-3.75% จนถึงปี 2027
ผลกระทบของราคาพลังงานและการส่งผ่านโครงสร้างเงินเฟ้อ
หลังจากที่บันทึกการเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมีนาคม คาดว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของ CPI ในเดือนเมษายนจะลดลงเล็กน้อยเป็น 0.6% แต่ในโครงสร้างเงินเฟ้อโดยรวม ผลกระทบจากหมวดพลังงานยังคงเป็นตำแหน่งหลัก แม้ว่าความผันผวนของราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงก่อนหน้านี้จะผ่อนคลายลงหลังจากการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในต้นเดือนเมษายน แต่ราคาน้ำมันดิบยังคงอยู่ในระดับสูง ความกดดันด้านต้นทุนนี้ได้สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่ในราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลในอเมริกาเหนือ สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานกำลังแปลงเป็นการเพิ่มขึ้นของต้นทุนโลจิสติกส์และการขนส่งอย่างเป็นระบบ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาสินค้าอาจเผชิญกับแรงกดดันในการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หมวดอาหารหลังจากที่มีความเสถียรในช่วงก่อนหน้านี้ ได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนปุ๋ยเนื่องจากการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซถูกขัดขวาง ทำให้ต้นทุนการผลิตทางการเกษตรเพิ่มขึ้น คาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อของอาหารจะมีจุดเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
การปรับปรุงทางเทคนิคของเงินเฟ้อหลักและความยืดหยุ่นพื้นฐาน
เมื่อไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนสูง คาดว่า CPI หลักในเดือนเมษายนจะเพิ่มขึ้น 0.3% ถึง 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และคาดว่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้วจะถึง 2.7% ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 2.6% ในเดือนมีนาคม การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานในเศรษฐกิจมหภาคเท่านั้น แต่ยังรวมถึงปัจจัยทางเทคนิคที่สำคัญ เนื่องจากรัฐบาลกลางสหรัฐประสบกับการปิดตัวนานถึง 43 วันในปีที่แล้ว สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) ได้พลาดข้อมูลค่าเช่าบางส่วนในระหว่างการสำรวจตัวอย่างหมุนเวียน วิธีการคำนวณที่ใช้ในขณะนั้นได้ลดค่าทางสถิติของค่าเช่าบ้านและค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของ (OER) ในระยะสั้น เมื่อข้อมูลการสำรวจจริงในเดือนเมษายนถูกนำกลับมาใช้ การชดเชยทางเทคนิคอย่างเป็นระบบคาดว่าจะมีส่วนช่วยให้ CPI หลักเพิ่มขึ้นประมาณ 10 จุดพื้นฐาน (bps) นอกจากนี้ ต้นทุนบริการด้านการดูแลสุขภาพที่ลดลงในช่วงก่อนหน้านี้ก็แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัว ซึ่งร่วมกันสร้างฐานสนับสนุนของเงินเฟ้อหลัก
การต่อสู้ทางนโยบายภาษีและอำนาจการตั้งราคาที่ปลายทางการขายปลีก
ในด้านสินค้าหลัก ศาลสูงสุด (SCOTUS) ได้ยกเลิกนโยบายภาษีที่ครอบคลุมของรัฐบาลปัจจุบันในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ การตัดสินใจนี้ได้ลดต้นทุนทางกฎหมายในขั้นตอนการนำเข้าในระดับมหภาคอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การส่งผ่านในระดับจุลภาคขององค์กรมีความล่าช้าและไม่สมมาตรอย่างชัดเจน ข้อมูลจากบริษัทแพนเชนแมโครอีโคโนมิกส์แสดงให้เห็นว่าเผชิญกับต้นทุนการดำเนินงานที่ยังคงสูงและสภาพแวดล้อมของห่วงโซ่อุปทานภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อน ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ในอเมริกาเหนือมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนพื้นที่กำไรที่เกิดจากการยกเลิกภาษีเป็นการฟื้นฟูกำไรขั้นต้นของตนเองมากกว่าที่จะลดราคาผลิตภัณฑ์ปลายทางโดยตรง ซึ่งหมายความว่าผลประโยชน์จากภาษีที่มีต่อดัชนีราคาผู้บริโภคมีผลกระทบที่จำกัดอย่างมาก และวงจรการลดลงของราคาสินค้าอาจใกล้จะสิ้นสุด
วงจรการเมืองและข้อจำกัดของนโยบายการเงินที่ซ้อนทับกัน
ในช่วงนับถอยหลังสู่การเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน 2026 ข้อมูลเงินเฟ้อที่เกินความคาดหมายอย่างต่อเนื่องกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเมืองในวอชิงตัน หนึ่งในคำมั่นสัญญาหลักของประธานาธิบดีคนปัจจุบันในการได้รับเลือกตั้งใหม่ในปี 2024 คือการควบคุมราคา แต่ความรู้สึกที่แท้จริงของประชาชนเกี่ยวกับต้นทุนการครองชีพยังคงถูกกดดัน การวิจัยของมหาวิทยาลัยโลโยลามารีมอนต์ชี้ให้เห็นว่าชนชั้นแรงงานทั่วไปไม่ไวต่อความผันผวนของ CPI หลัก สิ่งที่มีผลต่อความเชื่อมั่นในการบริโภคของพวกเขาคือราคาที่สะท้อนโดยตรงที่สถานีบริการน้ำมันและชั้นวางของในซูเปอร์มาร์เก็ต ในบริบทนี้ พื้นที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ถูกบีบอย่างเข้มงวด เผชิญกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งและตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ยากจะลดลง คณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางขาดเหตุผลทางเศรษฐกิจในการเริ่มต้นวงจรผ่อนคลายในระยะสั้น สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยสูงที่ยาวนานกำลังกลายเป็นสมมติฐานพื้นฐานของตลาดการเงิน
