ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยลงด้วยความกังวล

ข้อมูลการจ้างงานที่ได้รับการแก้ไขก่อให้เกิดความสงสัย

Ed Dowd นักวิเคราะห์อาวุโสของ Wall Street และผู้ก่อตั้ง Phinance Technologies กล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดที่เผยแพร่ออกมาในสหรัฐได้รับความสงสัยจากตลาดต่อคุณภาพการสถิติอย่างเป็นทางการ เขาชี้ว่าผลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในปีที่ผ่านมาถูกปรับลงมากกว่า 900,000 ซึ่งเป็นค่าเบี่ยงเบนที่เกินขอบเขตปกติ บ่งชี้ว่าการแสดงผลทางเศรษฐกิจดังกล่าวถูกประเมินสูงเกินไป
Dowd วิจารณ์ว่า "การเบี่ยงเบนข้อมูล" นี้ไม่เพียงแค่สั่นคลอนความเชื่อมั่นในตลาด แต่ยังอาจทำให้การกำหนดนโยบายเข้าใจผิด ส่งผลให้สภาธนาคารกลางสหรัฐประเมินความกดดันทางเศรษฐกิจน้อยกว่าความจริง

ตลาดอสังหาริมทรัพย์อาจกลายเป็นจุดอ่อนทางเศรษฐกิจ

ในด้านที่อยู่อาศัย Dowd เน้นย้ำว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังเผชิญกับความเสี่ยงของ "ภาวะถดถอยทางอสังหาริมทรัพย์" เขาชี้ว่าดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นและต้นทุนที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นลดความต้องการ ขณะที่การขับไล่ผู้อพยพผิดกฎหมายและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างประชากรเพิ่มความอ่อนแอในตลาดเช่า อสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วนเกินหนึ่งในสามของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การถดถอยใดๆ ที่ชัดเจนจะส่งผลกระทบใหญ่ต่อเศรษฐกิจโดยรวม
เขาคาดการณ์ว่าดัชนีที่เกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์จะยังคงแย่ลงในเดือนถัดไป ซึ่งจะลดตัวเลขอัตราเงินเฟ้อลง แม้อัตราเงินเฟ้ออาจลดลงต่ำกว่าร้อยละ 2 แต่นี่ไม่ใช่การเย็นตัวที่ดี แต่เป็นการสะท้อนของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจโดยตรง

เกลียวนโยบายลดดอกเบี้ยที่อาจซ้ำรอยปี 2007

ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มต้นการลดดอกเบี้ยในที่ประชุมเดือนกันยายน โดยอาจลดลง 25 จุดพื้นฐาน แต่ Dowd เตือนว่านี่ไม่ใช่สัญญาณที่ดี แต่เป็นจุดเริ่มต้นของ "วัฏจักรการลดดอกเบี้ยอย่างตื่นตระหนก"
เขาเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับคืนก่อนวิกฤตการเงินในปี 2007 - ซึ่งในเวลานั้นธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดดอกเบี้ย แต่ไม่สามารถหยุดราคาหุ้นจากการตกลงได้ จนกระทั่งปี 2009 ที่เห็นถึงจุดต่ำสุด
ตามความเห็นของ Dowd การลดดอกเบี้ยในรอบนี้จะไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มราคาสินทรัพย์เพราะการเติบโตชะลอตัวและแรงกดดันดอกเบี้ยตกต่ำเกิดขึ้นแล้ว

ความเสี่ยงของภาวะถดถอยทั่วโลกกำลังก่อตัว

Dowd กล่าวเพิ่มเติมว่า ความท้าทายที่สหรัฐฯ เผชิญไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว ยุโรปก็เช่นกันที่ประสบปัญหาหนี้สินและการเติบโต เศรษฐกิจโลกอาจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วงเวลาสั้นๆ เขาเน้นย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายถ้ายังคงถูกชี้นำด้วยสัญญาณตลาดระยะสั้นจะยากที่จะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเชิงระบบ
มุมมองนี้ขัดแย้งกับบรรยากาศที่เป็นบวกในบางตลาด แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐจะทำสถิติใหม่ต่อเนื่องจากความคาดหวังเชิงผ่อนคลาย แต่ความผันผวนในตลาดพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงสงสัยในแนวโน้มการเติบโตในอนาคต

คำแนะนำการลงทุนที่เน้นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

ในด้านการจัดสรรสินทรัพย์ Dowd ยอมรับว่าไม่มั่นใจกับคริปโตเคอเรนซี เขาระบุว่าในสภาพแวดล้อมที่มีภาวะระเงินฝืดและภาวะถดถอย ทองคำและที่ดินจะเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าที่ดีกว่า เขาเผยว่าลูกค้าบางรายที่มีมูลค่าสุทธิสูงได้ทยอยเปลี่ยนทุนไปยังทองคำแท่งและอสังหาริมทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น
เขาเสริมว่าถ้าธนาคารกลางสหรัฐยังคงผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง ดอลลาร์หรืออาจจะยังคงถูกกดดัน ซึ่งจะเพิ่มเสน่ห์ในระยะยาวของทองคำ

การมองตลาด

โดยรวมแล้ว คำเตือนของ Ed Dowd เน้นย้ำความแตกต่างในทัศนคติต่อตลาดเศรษฐกิจสหรัฐ: ด้านหนึ่ง ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยทำให้ตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงสูงขึ้น ในขณะที่สัญญาณข้อมูลการจ้างงานและอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอกลับบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว
ด้วยการประชุมธนาคารกลางสหรัฐที่ใกล้เข้ามา นักลงทุนจำเป็นต้องใส่ใจเป็นพิเศษต่อแผนภูมิและการแสดงความเห็นของ Jerome Powell หากเส้นทางนโยบายไม่ตรงกับความคาดหวังของตลาดที่ผ่อนคลายอาจก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรง ในทางกลับกัน หากเป็นการบ่งชี้ถึงการลดดอกเบี้ยมากขึ้น อาจช่วยหนุนตลาดในขณะนี้ แต่ความเปราะบางในฐานะของเศรษฐกิจก็ยังคงไม่ควรมองข้าม