การตัดสินใจทางนโยบาย: อัตราดอกเบี้ยคงที่ "เสถียรภาพ" กลายเป็นหัวข้อหลัก
ธนาคารกลางยุโรปในการประชุมเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยสำคัญสามรายการไม่เปลี่ยนแปลง ยังคงแนวทาง "เฝ้าสังเกตการณ์แล้วค่อยดำเนินการ" คำแถลงอย่างเป็นทางการเน้นว่า เงินเฟ้อระยะกลางคาดว่าจะคงเสถียรภาพใกล้เป้าหมาย 2% และเศรษฐกิจยังมีความแข็งแกร่งในการเผชิญสภาพแวดล้อมต่างประเทศที่ซับซ้อน
ข้อมูลพื้นฐาน: เงินเฟ้อลดลงและการเติบโตฟื้นตัว ให้พื้นที่สำหรับการ "รอดู"
รายงานเงินเฟ้อล่าสุดแสดงให้เห็นว่า เงินเฟ้อในยูโรโซนเดือนมกราคม 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 1.7% ลดลงจากค่าก่อนหน้า; ในขณะที่รายงาน GDP โดยประมาณระบุว่าGDP ยูโรโซนตลอดปี 2025 เติบโตประมาณ 1.5% ดีขึ้นกว่าปีที่แล้ว และสูงกว่าที่บางสถาบันคาดการณ์ไว้ด้วยซ้ำ
ภายใต้สภาวะ "เงินเฟ้อต่ำ แต่การเติบโตไม่เลวร้าย" ทำให้นโยบายยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน ตลาดจึงไม่แปลกใจ
ตัวแปรความเสี่ยง: ยูโรแข็งค่ากดต้นทุนนำเข้าต่ำลง เงินเฟ้ออาจถูก "กดทับ" อีก
หนึ่งในจุดสนใจภายในธนาคารกลางยุโรป กำลังเปลี่ยนจาก "อัตราดอกเบี้ยเพียงพอหรือไม่" มาสู่ "อัตราแลกเปลี่ยนจะทำให้เงินเฟ้อถูกกดทับหรือลดลงหรือไม่" ยูโรที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์จะลดราคานำเข้า (โดยเฉพาะพลังงาน) ในขณะที่เงินเฟ้ออยู่ต่ำกว่าเป้าหมาย ผลกระทบนี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนทิศทางการอภิปรายทางนโยบาย
มุมมององค์กร: Deutsche Bank ระบุสามเงื่อนไขที่เป็นไปได้ การลดอัตราดอกเบี้ย "ไม่ถูกตัดออกทั้งหมด"
นักเศรษฐศาสตร์จาก Deutsche Bank ในรายงานให้ลูกค้าระบุว่า: ในปี 2026 มีโอกาสสูงที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่; แต่ความเสี่ยงยังคงเอนเอียงไปทาง "ผ่อนคลายเพิ่มเติม" ด้วยเหตุผลว่าเงินเฟ้ออาจต่ำกว่าเป้าหมาย อีกนาน
พวกเขาเชื่อว่าหากมีสถานการณ์ที่ยูโรแข็งค่าต่อเนื่อง การเติบโตในยูโรโซนอ่อนลง เงินเฟ้อลดลงอีก ธนาคารกลางยุโรปอาจลดเกณฑ์การพิจารณาลดดอกเบี้ยในปีนี้ลง; ในขณะเดียวกัน การเมืองระหว่างประเทศและแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดนอกประเทศก็เพิ่มความไม่แน่นอนด้วย
