เล็มกล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย

ยังไม่เร่งรีบในการกำหนดจุดยืนการลดดอกเบี้ย

อัลเบอร์โต มูซาเลม ประธานธนาคารกลางเซนต์หลุยส์กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า การตัดสินใจว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนหรือไม่ยังเร็วเกินไป เขาเน้นว่าเขายังไม่สามารถแสดงจุดยืนชัดเจนว่าจะใช้ท่าทีใดในที่ประชุมครั้งหน้า ซึ่งท่าทีนี้แสดงให้เห็นว่าภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังมีการพิจารณาด้วยความระมัดระวังต่อทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

มูซาเลมชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการลดดอกเบี้ยครั้งเดียว 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งต่างจากความคาดหวังที่เข้มแข็งของบางฝ่ายในตลาดและนโยบาย

จังหวะนโยบายในปีนี้และคำวิจารณ์ภายนอก

ตั้งแต่ต้นปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้คงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางที่ระดับ 4.25% ถึง 4.50% ติดต่อกันห้าครั้ง ซึ่งกลยุทธ์ "เฝ้าดู" นี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากการลดดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานเมื่อปลายปีที่แล้ว จังหวะนี้ก่อให้เกิดข้อโต้แย้งจากภายนอก โดยเฉพาะการวิจารณ์สาธารณะจากประธานาธิบดีทรัมป์หลายครั้ง โดยเขากล่าวหาว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ โพเวลล์ "เล่นการเมืองเกินไป"

โพเวลล์อธิบายหลังการประชุมด้านนโยบายเมื่อเดือนกรกฎาคมว่าผลกระทบของการขึ้นภาษียังต้องสังเกตการณ์และยังยากที่จะแก้ไขแนวทางนโยบายการเงินในระยะสั้น

ความเห็นต่างเนื่องจากข้อมูลที่หลากหลาย

ล่าสุด ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงสัญญาณที่ซับซ้อน ในเดือนกรกฎาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ต่ำกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.9% ในทิศทางที่ผิดคาด สร้างสถิติการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2022 ซึ่งส่งสัญญาณเตือนว่าภาวะเงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

มูซาเลมกล่าวว่าข้อมูลเหล่านี้สะท้อนความเสี่ยงสองประการ: ดัชนีบางตัวแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อมีความยืดหยุ่นที่มากขึ้น ส่วนอีกด้านหนึ่ง ตลาดแรงงานยังคงมั่นคง แต่ในภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและแรงกดดันจากภาษี อาจแสดงอาการอ่อนแอในอนาคต

การทบทวนและทำความสมดุลของเป้าหมายคู่

ในฐานะเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มูซาเลมเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการรักษาความสมดุลระหว่างเป้าหมายการรักษาเสถียรภาพของราคาและการจ้างงานที่เพียงพอ เมื่อเป้าหมายทั้งสองเกิดความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้น การกำหนดนโยบายควรหลีกเลี่ยงการเทน้ำหนักไปทางเดียว เขาระบุว่า การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และอัตรากำไรของบริษัทที่ถูกกดดัน อาจคุกคามความยืดหยุ่นของการจ้างงาน ขณะที่การฟื้นตัวของเงินเฟ้อนั้นไม่สามารถมองข้ามได้

แนวคิดสมดุลนี้หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะสั้นอาจยังคงพึ่งพาข้อมูลอย่างต่อเนื่อง แทนที่จะล็อกเส้นทางนโยบายล่วงหน้า

อารมณ์ตลาดมีแนวโน้มระมัดระวัง

นักวิเคราะห์ตลาดเชื่อว่าการขึ้นของ PPI ที่เหนือความคาดหมายได้ลดทอนความหวังที่ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน Chris Zaccarelli หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Northlight Asset Management ระบุว่า แม้ว่าฝั่งผู้บริโภคยังไม่รู้สึกถึงแรงกดดันของเงินเฟ้ออย่างเต็มที่ แต่การเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดในขั้นตอนการผลิตอาจส่งผ่านไปสู่ตลาดสุดท้าย ซึ่งจะทำให้ความยากลำบากในการตัดสินใจของธนาคารกลางเพิ่มขึ้น

การตั้งราคาตลาดในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมองว่าโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน 25 จุดพื้นฐาน สูงกว่าการลดอย่างมาก 50 จุดพื้นฐาน และเส้นทางนโยบายที่ตามมาจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่จะประกาศในเร็วๆ นี้