ในกระบวนการ "การกำหนดราคาครั้งที่สอง" ของกลุ่มเทคโนโลยี หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์กลายเป็นแหล่งกดดันที่สำคัญที่สุด การขายต่อเนื่องไม่เพียงแต่ทำให้มูลค่าหุ้นลดลง แต่ยังส่งผลต่อความรู้สึกในตลาดออปชัน: มีผู้ค้าจำนวนมากขึ้นที่ยอมจ่ายค่าเบี้ยประกันที่สูงกว่าเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางหาง
การขายยังคงดำเนินต่อไป: การตก 7 ครั้งติดต่อกันสร้างแรงกดดันในเซกเมนต์เทคโนโลยี
ข้อมูลแสดงว่ากลุ่มหุ้นซอฟต์แวร์ "ตะกร้า" ซึ่งติดตามโดยโกลด์แมนแซคส์ตกลงติดต่อกันเป็นวันที่เจ็ด ทำให้การร่วงลงตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 19%; ในเวลาเดียวกัน ดัชนี Nasdaq 100 ก็ได้รับผลกระทบลดลงเป็นประมาณ -1.4%
จากมุมมองที่กว้างขึ้น รอยเตอร์กล่าวว่าดัชนีที่เกี่ยวข้องกับซอฟต์แวร์และบริการของ S&P สูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่า 800 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหกวันที่ผ่านมา ตลาดกำลังประเมินใหม่ว่า "การเติบโตแบบไรกำไรต่อปี" จะคงอยู่ได้หรือไม่ท่ามกลางการท้าทายจาก AI
สัญญาณจากออปชันที่เด่นชัด: ต้นทุนการป้องกันกลับสู่ระดับช่วงเริ่มต้นของการระบาด
ในด้านการประกันความเสี่ยง เรื่องที่ชี้ให้เห็นปัญหาคือราคาของ "การประกันการตก" : ต้นทุนการป้องกันการตกลง 10% สำหรับ Invesco QQQ Trust Series 1 ETF (QQQ.US) (เมื่อเปรียบเทียบกับการเก็งกำไร) พุ่งสูงที่สุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ในขณะเดียวกัน ความผันผวนโดยนัยของ IGV ก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ความวุ่นวายจากภาษีในเมษายนปีที่แล้ว ดันราคาออปชันของกลุ่มซอฟต์แวร์สูงขึ้นโดยตรง
บริษัทยักษ์ใหญ่ก็ไม่สามารถเลี่ยงได้: จาก "เบี้ยเติบโต" สู่ "ถูกทิ้งในมูลค่า"
การปรับตัวครั้งนี้ก็มีผลต่อ "สินทรัพย์หลักของซอฟต์แวร์เก่า" ด้วย ตลาดกังวลว่าเครื่องมือ AI จะเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจของซอฟต์แวร์เพิ่มประสิทธิภาพ การประยุกต์ใช้ทางธุรกิจ และบริการข้อมูล ของไมโครซอฟต์ ออราเคิล เซลส์ฟอร์ซ และ Palantir ซึ่งทุกแห่งลดลงสองหลักในปีนี้
นอกจากนี้ Adobe ถูกมองว่าเป็นเกณฑ์ชี้วัด: ด้วยการประเมินมูลค่าที่หดตัวและลดลงประมาณ 20% นับตั้งแต่ต้นปี ตลาดเริ่มอภิปรายว่า "ช่องทางการประเมินมูลค่าที่ลดลงเดียวกันจะขยายไปยังเพื่อนร่วมงานอื่นๆ หรือไม่"
ด้านการเงิน: กองทุนเฮดจ์ถอนตัว, "ไม่มีใครต้องการสนับสนุน"
สิ่งที่สำคัญกว่าคือตำแหน่ง โกลด์แมนแซคส์แสดงให้เห็นว่าซอฟต์แวร์เป็นหนึ่งในสาขาที่ขายสุทธิมากที่สุดปีนี้; การเปิดรับสุทธิของซอฟต์แวร์ลดลงเหลือเพียงประมาณ 4.2% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดครั้งประวัติการณ์ จากเดิมประมาณ 7% ในช่วงต้นปี และเคยขึ้นสูงถึง 17.7%
ในสภาวะดังกล่าว แม้จะเกิด "ขายทางเทคนิคมากเกินไป" ฝ่ายซื้อก็มีแนวโน้มที่จะรอคอยก่อน เพราะทุกคนกลัวว่านี่จะไม่ใช่การปรับตัวธรรมดา แต่อาจเป็นกระบวนการกำหนดราคาใหม่ของรูปแบบธุรกิจและเส้นทางกำไร
อะไรที่จะติดตามต่อไป: การตรวจสอบรายงานทางการเงินและ "ยุคการเลือกหุ้น"
ตลาดในขณะนี้ให้ความสำคัญกับจุดหนึ่ง: เซลส์ฟอร์ซวางแผนที่จะเผยแพร่รายงานทางการเงินในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ ถ้าผลการดำเนินงานและคำแนะนำสามารถคาดหวังได้ ตัวอย่างน้อยอาจทำให้การขายเย็นลงชั่วคราว
ในขณะเดียวกัน ความเห็นพ้องกันของนักกลยุทธ์ก็กำลังเปลี่ยนแปลง — มากกว่าที่จะลงทุนใน AI เป็นกลุ่มเดียว เริ่มแบ่งแยกบริษัทที่ "สามารถใช้ AI ขยายเขตรักษาความปลอดภัย" ออกจากบริษัทที่ "อาจถูก AI ลดมูลค่าปลายทาง" กรอบเดิม "แข็งเทียบซอฟต์แวร์" กำลังถูกแทนที่ด้วยความแตกต่างเชิงโครงสร้างที่ละเอียดมากขึ้น
