ทรัมป์กดดันเฟด แต่ไม่สามารถขับเคลื่อนตลาดหุ้นได้

ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐเผชิญความท้าทายที่ไม่เคยมีมาก่อน

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ เพิ่งประกาศปลดลิซ่า คุก สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มความขัดแย้งระหว่างการเมืองและวิชาการอย่างรุนแรง การกระทำนี้ถูกมองว่าอาจจะสั่นคลอนความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ตามที่กฎหมายธนาคารกลางสหรัฐฯ กำหนด ประธานาธิบดีสามารถปลดสมาชิกคณะกรรมการได้เฉพาะเมื่อมี "เหตุผลที่สมควร" และการดำเนินการโดยใช้เหตุผล "ละเมิดสินเชื่อที่อยู่อาศัย" ของทรัมป์ได้ถูกฟ้องร้องโต้แย้งคัดค้าน คาดว่าคดีนี้จะผ่านการตรวจสอบทางกฎหมายที่ยาวนานและอาจจะมาสู่การตัดสินของศาลสูงในที่สุด

นี่เป็นครั้งแรกที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญสถานการณ์ประธานาธิบดีในปัจจุบันปลดสมาชิกคณะกรรมการ การกระทำนี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้ง ทำให้นักเศรษฐศาสตร์หลายคนกังวลว่าแนวทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ อาจจะถูกแทรกแซงโดยปัจจัยทางการเมือง

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับสงบ

แม้ว่าความขัดแย้งเรื่องความเป็นอิสระจะทวีความรุนแรง นักลงทุนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบ ดัชนี S&P 500 และดัชนีดาวโจนส์ต่างสร้างสถิติใหม่ ขณะที่ดัชนี Nasdaq ที่นำโดยหุ้นเทคโนโลยีมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น นักวิเคราะห์ระบุว่าความสนใจของตลาดมุ่งไปที่ปัญญาประดิษฐ์และกำไรของบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งประสิทธิภาพของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีอย่าง NVIDIA ช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ข้อมูลแสดงว่าตั้งแต่ทรัมป์ประกาศปลดคุก ดัชนีหุ้นสามตัวหลักของสหรัฐฯ ขึ้นไปรวมกันประมาณ 1% ความรู้สึกโดยรวมของตลาดยังเป็นบวก ปรากฏการณ์ที่แยกตัวออกจากเหตุการณ์เสี่ยงนี้สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนมองว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้เป็นผลดีที่อาจมีต่อตลาดหุ้น

กระบวนการทางกฎหมายอาจลดผลกระทบระยะสั้น

คุกได้ยื่นฟ้องต่อศาลรัฐบาลกลางว่า การกระทำของทรัมป์ขาดเหตุผลทางกฎหมาย และการกล่าวหาเรื่อง "ละเมิดสินเชื่อที่อยู่อาศัย" เกิดขึ้นก่อนที่เธอจะเข้ารับตำแหน่ง ไม่ใช่เหตุผลในการปลดปล่อย ศาลได้ตกลงที่จะจัดการไต่สวนฉุกเฉิน มีความไม่แน่นอนอย่างมากว่าในระยะสั้นการตัดสินใจของทรัมป์จะมีผลหรือไม่

ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าจะไม่เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางในระยะสั้น แม้ว่าทรัมป์จะมีอำนาจพูดเพิ่มขึ้น นั่นเป็นเพราะการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยต้องผ่านการอนุมัติจากคณะกรรมการตลาดเปิดด้วยเสียงข้างมาก การเปลี่ยนแปลงสมาชิกบางคนไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงทิศทางโดยทันที

นักลงทุนอาจมองว่าความเสี่ยงเป็นผลดี

กลยุทธ์ในตลาดบางส่วนเห็นว่า นักลงทุนอาจจะมองการกดดันของทรัมป์ว่าเป็นตัวกระตุ้นในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งลดอัตราดอกเบี้ยมักจะผลักดันมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นภายใต้ตรรกะนี้ แม้ว่าความเป็นอิสระของธนาคารกลางจะถูกท้าทายในบางช่วงเวลา แต่ตลาดหุ้นยังคงได้ประโยชน์จาก “คาดการณ์การผ่อนคลาย”

สตีฟ ซอสนิค นักกลยุทธ์หลักของ Interactive Brokers กล่าวตรงๆ ว่า “ข้อมูลปัจจุบันของตลาดชัดเจนว่า นักลงทุนยินดีที่จะทำตามกระแสดีกว่าที่จะปรับตำแหน่งเพราะแรงกดดันทางการเมือง”

ความกังวลทางปานกลางยาวยังสะสม

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว หากความน่าเชื่อถือของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ เสื่อมสภาพ ตั้งอ เมริกาจะถูกลดทอนลง ความเสี่ยงที่อาจเกิดในตลาดจะปรากฏขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป นักวิชาการบางคนเตือนว่า หากการแทรกแซงทางการเมืองกลายเป็นปกติแล้ว จะทำลายความไว้วางใจของตลาดในกลไกการตัดสินใจที่เน้นข้อมูลของธนาคารกลางอย่างมาก ซึ่งอาจจะนำไปสู่การไหลออกของทุนและความผันผวนที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม จากประสบการณ์ในอดีต ยิ่งแม้ว่าในการดำรงตำแหน่งครั้งแรกของเขา ทรัมป์มักจะวิจารณ์ธนาคารกลางสหรัฐฯ บ่อยครั้ง แต่สมาชิกคณะกรรมการที่เขาแต่งตั้งก็ไม่ได้ยอมรับไปเสียทั้งหมด เสนอว่าระบบยังคงมีความยืดหยุ่นอยู่บ้าง

บทสรุป

การกระทำของทรัมป์ในการปลดคุกทำให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับมาอยู่กลางเวทีอีกครั้ง แต่ดูเหมือนว่านักลงทุนในวอลล์สตรีทจะให้ความสนใจกับโอกาสที่ขับเคลื่อนด้วยกำไรและเทคโนโลยีมากกว่าความเสี่ยงทางการเมือง ระยะสั้น ตลาดเลือกที่จะ "ละเลย" เหตุการณ์นี้ และไล่ตามแรงผลักดันที่อาจเกิดจากปัญญาประดิษฐ์และคาดการณ์การลดดอกเบี้ย แต่ในระยะยาว หากความเป็นอิสระของธนาคารกลางยังคงถูกลดทอน อาจจะกลายเป็นการฝังความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินของโลก