คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยแรงขึ้น

วิลเลียมส์พูดลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

เมื่อต้นเดือนกันยายน ประธานธนาคารกลางสาขานิวยอร์ก วิลเลียมส์ กล่าวสุนทรพจน์ที่สโมสรเศรษฐกิจนิวยอร์กว่า ยังไม่มีการเห็นผลกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในภาพรวมจากการยกภาษีนำเข้าของทำเนียบขาว คำแถลงนี้ถูกตีความว่าเป็นการปฏิเสธ "ผลกระทบรอบสองจากภาษี" ที่ตลาดกังวลมากที่สุด และเป็นการเปิดทางให้ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมวันที่ 16-17 กันยายน

เขาชี้ว่า "ไม่มีสัญญาณแสดงว่าภาษีส่งผลให้ราคาสูงขึ้น" และเห็นว่าสัญญาณอ่อนแอของการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดการจ้างงานน่าสนใจกว่า ซึ่งสอดคล้องกับความคิดเห็นของประธานธนาคารกลาง พาวเวลล์ ที่ประชุมแจ็คสันโฮลก่อนหน้านี้ เพิ่มความเป็นไปได้ของนโยบายที่ปรับตัวไปในทางผ่อนคลาย

ตลาดดูกันว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในกันยายน

ข้อมูลจากตลาดอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่าขณะนี้นักลงทุนแทบทุกรายคาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 พื้นฐานในที่ประชุมกันยายน อัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาวส่งผลกระทบต่อตลาดที่อยู่อาศัยและยานยนต์ซึ่งอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย ทำให้เสียงเรียกร้องให้เปลี่ยนแปลงนโยบายเพิ่มมากขึ้น

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การที่เงินเฟ้อไม่เห็นว่าสร้างปัญหารุนแรงและการเติบโตของการจ้างงานที่หยุดชะงักเป็นเหตุผลที่สมเหตุสมผลในการเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงิน หากธนาคารกลางไม่ปรับตัวเร็วอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการลดลงทางเศรษฐกิจ

ผลข้างเคียงของอัตราดอกเบี้ยสูงเริ่มปรากฏชัด

วิลเลียมส์ยอมรับในสุนทรพจน์ของเขาว่าการรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงนานเกินไปทำให้ตลาดแรงงานเริ่มเย็นตัวลง ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าตั้งแต่เดือนพฤษภาคม การจ้างงานในสหรัฐเกือบหยุดนิ่ง และบางอุตสาหกรรมพบว่ากิจกรรมการจ้างงานซบเซา เขาเตือนว่าหากนโยบายที่เข้มข้นเกินไปยังคงอยู่เป็นเวลานาน อาจทำให้เกิดความเสียหายต่อเสถียรภาพในการจ้างงานที่ไม่จำเป็น

เขาคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานในสหรัฐจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและในปีหน้าจะถึงประมาณ 4.5% ขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนในนโยบายการค้าและการย้ายถิ่นฐานจะยังคงเป็นแรงกดดันต่อธุรกิจและครอบครัว ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจยืดเยื้อ

เส้นทางเงินเฟ้อยังคงผันผวน

แม้อัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นอาจพุ่งขึ้นเกิน 3% แต่วิลเลียมส์คาดว่าสินค้าคงคลังจะปรับลงในไม่กี่ปีข้างหน้า เขาคิดว่าภายในปี 2026 อัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่ 2.5% และในปี 2027 จะกลับมาสู่เป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลางที่ 2%

นักวิเคราะห์ชี้ว่าการคาดการณ์นี้สนับสนุนทางทฤษฎีให้ลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในขณะเดียวกันก็หมายถึงธนาคารกลางจะต้องกำหนดจังหวะให้ถูกต้องเพื่อหลีกเลี่ยงการผ่อนคลายที่มากเกินไปก่อนที่เงินเฟ้อจะถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์

ความขัดแย้งภายในปรากฏชัด

แม้ว่าตลาดมีความเชื่อมั่นอย่างสูงในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ภายในธนาคารกลางมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด เจ้าหน้าที่บางคนเช่น กรรมการ วอลเลอร์, โบว์แมน และประธานธนาคารกลางสาขาซานฟรานซิสโก ดาลี่ มีแนวโน้มจะสนับสนุนนโยบายผ่อนคลายเพื่อลดความกดดันในตลาดแรงงาน ส่วนกรรมการใหม่ มิลาน ก็ถูกมองว่าเป็นเสียงที่เอนเอียงในทางผ่อนคลาย

แต่ในอีกด้านหนึ่งประธานธนาคารกลางสาขาคลีฟแลนด์ ฮาร์เมค, ประธานธนาคารกลางสาขาแอตแลนตา บอสติก และกรรมการบางคนกังวลว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปจะทำให้ผลการควบคุมเงินเฟ้อเสื่อมลง พวกเขาคิดว่าแรงกดดันจากการขึ้นราคาล่าสุดยังไม่ได้น้อยลง และธนาคารกลางไม่ควรปรับเปลี่ยนนโยบายในเร็วเพราะความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจยังคงอยู่

สรุป

สุนทรพจน์ของประธานธนาคารกลางสาขานิวยอร์ก วิลเลียมส์ ช่วยเพิ่มความคาดหวังในตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในกันยายน แต่ความเห็นต่างภายในธนาคารกลางแสดงถึงความซับซ้อนของการตัดสินใจ อัตราดอกเบี้ยสูงส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจและการจ้างงานที่ชัดเจนมากขึ้น แม้ว่าเงินเฟ้อจะไม่รุนแรงขึ้น แต่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมายเมื่อการประชุม FOMC ใกล้เข้ามา นักลงทุนต้องจับตามองข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติมและคำพูดของเจ้าหน้าที่เพื่อประเมินการลดอัตราดอกเบี้ยและเส้นทางในอนาคต

ตัวเลือกนโยบายของธนาคารกลางไม่เพียงกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐแต่ยังส่งผลลึกซึ้งต่อตลาดการเงินทั่วโลก