ดอลลาร์สหรัฐทำสถิติการแสดงผลที่แย่ที่สุดตั้งแต่ต้นปี

ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ เพิ่งเปิดตัวนโยบายภาษีและภาษีใหม่ที่ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดการเงินทั่วโลก ดอลลาร์อยู่ภายใต้แรงกดดัน ความเชื่อมั่นในเงินทุนสั่นคลอน การลงทุนระหว่างประเทศในสหรัฐฯ ลดลง การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจบ่งชี้ว่าเฟดและกระทรวงการคลังกำลังเข้าสู่วิกฤตนโยบายใหม่

ดอลลาร์สร้างผลงานแย่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี

จากข้อมูลของตลาดดาวโจนส์ ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ลดลง 8.4% สร้างผลงานแย่ที่สุดในห้าเดือนแรกของปี เป็นระดับต่ำสุดที่เคยบันทึกไว้ซึ่งใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในฤดูใบไม้ผลิปี 2022 ดัชนีนี้ติดตามการเคลื่อนไหวของดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล เช่น ยูโร ปอนด์ เยน

แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่มีสัญญาณการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็ว การลดค่าของดอลลาร์อย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่างชาติต่อนโยบายสภาพแวดล้อมของสหรัฐฯ รัฐบาลทรัมป์ได้เปิดตัวการปรับภาษีและ "ภาษีแก้แค้น" ที่มีผลลงโทษ ทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นสำหรับการถือครองสินทรัพย์สหรัฐฯ ของทุนต่างชาติ

"ภาษีแก้แค้น" ทำให้นักลงทุนต่างชาติตื่นตัว

สิ่งที่ทำให้ตลาดกังวลคือข้อกำหนด "มาตราที่ 899" ใหม่ในร่างกฎหมายภาษีและการใช้จ่ายของรัฐสภาสหรัฐฯ อนุญาตให้รัฐบาลเก็บภาษีเพิ่มเติมจากการลงทุนที่มาจากประเทศที่ระบุ โดยทั่วไปประเทศเหล่านี้มีระบอบภาษีที่สหรัฐฯ เห็นว่า "เลือกปฏิบัติ" หรือ "ไม่เป็นธรรม"

ตัวอย่างเช่น ประเทศในยุโรปเรียกเก็บภาษี "ดิจิทัลเซอร์วิส" กับยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีของสหรัฐฯ มานาน ถือเป็นอุปสรรคทางภาษีที่ไม่ใช่ภาษีสำหรับบริษัทสหรัฐฯ ตามข้อกำหนดใหม่ หากนักลงทุนยุโรปได้กำไรจากเงินทุน ดอกเบี้ย หรือเงินปันผลจากสหรัฐฯ และนำเงินกลับประเทศ ต้องจ่ายภาษีเพิ่มเติม ซึ่งเพิ่มความกังวลใจในการลงทุนในสหรัฐฯ

John Hardy หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ Saxo Bank เตือนว่า "หากภาษีนี้ใช้กับวงกว้าง อาจจำกัดการมีส่วนร่วมของทุนส่วนเกินต่างชาติในตลาดสหรัฐฯ โดยเฉพาะในสถานการณ์ปัจจุบันที่การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น นี่เป็นการทุบโครงสร้างสำหรับดอลลาร์”

ค่าเงินทั่วโลกแข็งแกร่งขึ้น ดอลลาร์แสดงความอ่อนแอ

แม้ว่าธนาคารกลางยุโรป ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และธนาคารกลางญี่ปุ่นต่างลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อไม่นานมานี้และประสบกับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในประเทศ แต่ว่าเงินสกุลของพวกเขากลับแข็งแกร่งขึ้น: ยูโรขึ้น 11% เยนขึ้น 9% และปอนด์ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 8%

ตรงกันข้ามกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด นักวิเคราะห์เห็นว่าการผสมผสานนโยบายการคลังและการค้าที่ก้าวร้าวของสหรัฐฯ ในช่วงนี้ กำลังบ่อนทำลายสถานะของดอลลาร์ในฐานะเงินสำรองระหว่างประเทศและความน่าสนใจของทรัพย์สิน

ข้อดีและข้อเสียของการอ่อนค่าของดอลลาร์

การอ่อนค่าของดอลลาร์อาจเป็นประโยชน์ต่อภาคการส่งออกของสหรัฐฯ ในระยะสั้น ทำให้ผลิตภัณฑ์ของสหรัฐฯ แข่งขันได้ในตลาดโลกมากขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดต้นทุนของรายได้ข้ามชาติที่ส่งกลับ แต่ในมุมมองเชิงโครงสร้างระยะยาว การลดค่าอาจนำมาซึ่งความเสี่ยงเชิงระบบที่ลึกซึ่งยิ่งกว่านั้น

สหรัฐฯ พึ่งพาทุนต่างชาติมาช้านานในการรักษาการขาดดุลการค้าที่ใหญ่และขาดดุลของสหพันธรัฐ จากการคาดการณ์ของสำนักงานงบประมาณรัฐสภา สหรัฐฯ อาจมียอดหนี้สหพันธรัฐที่ทะลุเกิน 50 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 การรักษาการไหลเข้าของทุนต่างชาติเป็นสิ่งสำคัญเพื่อสนับสนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ให้มั่นคงคงอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และรักษาเสถียรภาพของระบบเครดิตดอลลาร์

แต่หากรัฐบาลทรัมป์ยังคงผลักดันนโยบายภาษีและภาษีระหว่างประเทศแบบ "เชือดเฉือน" ต่อไป อาจเร่งกระบวนการ "ลดความเสี่ยง" ของเงินทุนต่างชาติในตลาดสหรัฐฯ และนำดอลลาร์ไปสู่การลดค่าในรอบที่ลึกซึ้งขึ้น