ธนาคารกลางสหรัฐใกล้จะคงอัตราดอกเบี้ย ตลาดตราสารหนี้มุ่งเน้นไปที่ช่วงเวลาการลดดอกเบี้ย

ธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ตลาดจับตาคำแนะนำล่วงหน้า

เนื่องจากความไม่แน่นอนหลายประการ เช่น นโยบายการค้าและการขาดดุลงบประมาณ การเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรสหรัฐมีความผันผวนมากขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารกลางสหรัฐจะประชุมเรื่องนโยบายการเงินวันที่ 17-18 มิถุนายน ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าสัปดาห์นี้จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไม่เปลี่ยนแปลง โดยเครื่องมือ “FedWatch” ของ CME แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางจะไม่ปรับเปลี่ยนถึง 96.9% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนในพันธบัตรกำลังจับตาดูข้อมูลพยากรณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยจากการประชุม เพื่อประเมินช่วงเวลาที่จะลดดอกเบี้ยและวิถีทางการผ่อนคลายเงิน

เมื่อปิดตลาดวันศุกร์ที่ผ่านมา การกำหนดราคาซื้อขายแสดงความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนถึง 80% และตลาดได้ดูดซับคาดหมายถึงขนาดการลดดอกเบี้ยรวมที่ต่ำกว่า 50 จุดฐานภายในสิ้นปี นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการประชุมถึงแม้จะไม่เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยในทันที แต่ถ้อยคำและพยากรณ์จะมีผลกระทบต่ออารมณ์ของตลาดอย่างมาก

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์และข้อมูลมหภาคส่งผลต่อการคาดการณ์วิถีทางอัตราดอกเบี้ย

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ในตะวันออกกลางและลดลง แต่เมื่อราคาน้ำมันพุ่งขึ้นส่งผลให้คาดการณ์เงินเฟ้อกลับคืน ตลาดพันธบัตรชะลอตัวลงเล็กน้อยในวันศุกร์ ขณะเดียวกัน ข้อมูลจากกรมแรงงานแสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสหรัฐยังคงสูง แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวของตลาดแรงงาน

นอกจากนี้ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 2.6% เทียบรายปีตรงตามคาดหมายของตลาด แสดงให้เห็นว่าความดันเงินเฟ้อยังไม่แย่ลงเพิ่มเติม ข้อมูลนี้สนับสนุนการคิดว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจใช้มาตรการผ่อนคลายในอนาคต โดยเฉพาะในภาวะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจอ่อนแอ

อัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สที่คำนวณโดยอิงกับดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐแสดงการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอาจลดดอกเบี้ยสองครั้งติดต่อกันเริ่มจากกันยายน ความน่าจะเป็นที่ลดดอกเบี้ย 25 จุดฐานในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 21.5% ในขณะที่ความเป็นไปได้ของการลด 50 จุดฐานมีเพียง 0.6% ตลาดเชื่อว่าวิถีทางการผ่อนคลายหลักจะเปิดในระหว่างเดือนกันยายนถึงสิ้นปี

ความเห็นขัดแย้งด้านนโยบายดึงดูดความสนใจ ไดมอนและเบซันต์โต้ตอบกัน

เจมี่ ไดมอน CEO ของ JPMorgan Chase เตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าหากรัฐบาลสหรัฐไม่สามารถควบคุมการขาดดุลของสหพันธ์อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดพันธบัตรอาจเผชิญกับ "ความเสี่ยงในการพังทลาย" เขาเรียกร้องให้นโยบายการเงินเป็นไปอย่างระมัดระวังและเน้นว่านักลงทุนในตลาดพันธบัตรควรรักษาความระมัดระวัง

ในเรื่องนี้ สกอตต์ เบซันต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐตอบกลับว่า ไดมอนเคยส่งคำเตือนในแบบเดียวกันมาก่อนแต่ส่วนใหญ่ไม่เกิดขึ้นจริง เขามองว่าสถานะทางการเงินในปัจจุบันยังสามารถควบคุมได้ รัฐบาลจะยังคงตอบสนองอย่างยืดหยุ่นต่อความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น

นักวิเคราะห์บางคนตีความว่าคำพูดของไดมอนอาจมีเป้าหมายที่ภายในบริษัทของเขามากกว่า เพื่อเตือนพนักงานของ JPMorgan Chase ให้ตระหนักถึงความเสี่ยงและป้องกันความเสียหายจากการลงทุนในสินทรัพย์พันธบัตรที่ไม่มีการพิจารณาอย่างถี่ถ้วน

จุดสนใจของตลาดพันธบัตรยังคงอยู่ที่ “กรอบเวลา”

แม้ว่าเรทดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้จะคงที่ แต่จุดสนใจของตลาดได้เลื่อนไปอยู่ที่ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและสิ้นปี ข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐแสดงให้เห็นการเติบโตที่ลดลงและความดันเงินเฟ้อที่สามารถควบคุมได้ ประกอบกับนโยบายภาษีใหม่ของรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์ที่กำลังจะมีผลบังคับใช้ ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจเริ่มแรงผลัดการผ่อนคลายในครึ่งปีหลัง

อุตสาหกรรมมองกันโดยทั่วไปว่า การประชุม FOMC ครั้งนี้จะมอบเบาะแสสำคัญเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินนโยบายเงินในอนาคต นักลงทุนจะติดตามอย่างใกล้ชิดถึงการเปลี่ยนแปลงของ “กราฟจุด” และถ้อยแถลงของเจอโรม พาวเวลล์ในงานแถลงข่าว เพื่อประเมินว่านโยบายมีแนวโน้มชัดเจนไปสู่การลดดอกเบี้ยหรือไม่