หลังเลือกตั้งญี่ปุ่น: เยนอ่อน นิเกอิทำจุดสูงสุดใหม่ จับตาตลาดพันธบัตร

หลังจากผลการเลือกตั้งของญี่ปุ่นสามารถสรุปได้ ตลาดมีปฏิกิริยาในแบบ “คู่มือเรียน” อย่างมาก: อัตราแลกเปลี่ยนอ่อนตัวลงก่อน, ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นในตอนแรก, และตลาดพันธบัตรก็ถูกดึงกลับเข้าสู่เวทีที่คนสนใจอีกครั้ง

เยนถดถอย: ความคาดหวังเกี่ยวกับมาตรการกระตุ้นและการลดภาษีเพิ่มสูงขึ้น ผู้ค้าจับตาระดับ 160 อย่างใกล้ชิด

หลังจากมีข่าวว่าพรรคการเมืองที่ปกครองได้รับที่นั่งส่วนใหญ่ เยนอ่อนตัวลงประมาณ 0.3% โดยดอลลาร์/เยนกลับมาที่ระดับ 157.7 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่าสองสัปดาห์
ปัญหาที่ตลาดกังวลคือ "การเล่าเรื่องทางการเงินที่เชิงรุกมากขึ้น" — ซึ่งรวมถึงการขยายค่าใช้จ่ายและการสัญญาลดภาษี — ที่จะเพิ่มภาระหนี้ของญี่ปุ่นที่หนักอยู่แล้ว และในระยะสั้นจะทำให้ความเสี่ยงของพรีเมี่ยมเยนเพิ่มขึ้น

ความเห็นร่วมกันของนักกลยุทธ์หลายคนคือ: หากดอลลาร์/เยนยังคงขึ้นต่อไปและเข้าใกล้บริเวณที่มีประสาทใกล้กับจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ (โดยตลาดใช้บริเวณ 160 เป็นเส้นจิตวิทยา) ความถี่ของการแทรกแซงด้วยวาจาอาจเพิ่มขึ้น; แต่การแทรกแซงที่มีเนื้อหาจริงขึ้นอยู่กับความเร็วในการผันผวนและลักษณะด้านเดียวของเงินทุน

หุ้นญี่ปุ่นถีบตัว: ความแน่นอนของนโยบาย + การฟื้นตัวของหุ้นอเมริกัน ทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

ตรงข้ามกับการอ่อนตัวของเยน ตลาดหุ้นญี่ปุ่นเปิดตัวแล้วแข็งแกร่ง โดยดัชนีนิคเกอิ 225 ช่วงต้นของวันพุ่งทะลุ 56,000 จุดซึ่งสร้างสถิติสูงสุดระหว่างวัน
เหตุผลของนักลงทุนไม่ซับซ้อน: ในด้านหนึ่ง, ผลการเลือกตั้งลดความไม่แน่นอนของนโยบาย ทำให้ความคาดหวังในการ "ผลักดันนโยบายเศรษฐกิจให้ราบรื่นขึ้น" ง่ายขึ้น; อีกด้านหนึ่ง, การฟื้นตัวของหุ้นอเมริกันก่อนหน้านี้ก็สนับสนุนความรู้สึกเสี่ยงของสินทรัพย์ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

ในด้านของกลุ่มอุตสาหกรรม เงินทุนมีแนวโน้มที่จะเกี่ยวข้องกับทิศทางตามนโยบายและเรื่องราวเกี่ยวกับการลงทุนในทุน เช่น AI, ชิป และบางแนวคิดเกี่ยวกับการป้องกันประเทศ

ความกดดันของตลาดพันธบัตรกลับมาอีกครั้ง: การดึงดันระหว่างพื่นที่การคลังและวินัยการคลัง

ถ้าจะกล่าวว่าตลาดหุ้นกำลังแล่นไปอย่างราบรื่น ตลาดพันธบัตรก็กำลังพิจารณาค่าใช้จ่าย ตลาดกังวลเกี่ยวกับวินัยการคลังเนื่องจากคำมั่นสัญญาการลดภาษีและการใช้จ่ายก่อนการเลือกตั้ง, ในช่วงปลายเดือนมกราคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
ผลการเลือกตั้งทำให้ความเป็นไปได้ในการบังคับใช้นโยบายกระตุ้นมีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งหมายความว่า: ความกดดันที่อาจผ่านมาอีกครั้งในการเดินของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยเฉพาะในบริบทที่เยนอ่อนลง, ภาวะเงินเฟ้อและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น, การเชื่อมโยงระหว่างหุ้น เงิน และพันธบัตรจะยิ่งแน่นขึ้น

ติดตามสามเรื่องต่อไปนี้: การกล่าวถึงการคลัง, ความคาดหวังจากธนาคารกลาง และสัญญาณการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยน

ในระยะสั้นจุดที่น่าจับตามองมีสามประการ:
1) รัฐบาลใหม่จะแสดงการกล่าวถึง “ความเข้มข้นและจังหวะ” ของมาตรการกระตุ้นทางการเงินอย่างไร;
2) ความเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยที่สะท้อนจากดัชนีสัญญาแลกเปลี่ยนเงินทุนข้ามคืน จะส่งผลต่อความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและการไหลของเงินทุนหรือไม่;
3) ทัศนคติของทางการต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะเข้มงวดมากขึ้นหรือไม่ (โดยเฉพาะเมื่อดอลลาร์/เยนเข้าใกล้บริเวณที่อ่อนไหวอีกครั้ง)