- คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ (FSC) และสถาบันกำกับดูแลการเงิน (FSS) กำลังร่วมกันร่างแก้ไขกฎหมายการลงทุนทางการเงินและตลาดทุน โดยมีแผนที่จะนำอำนาจการดำเนินการฉุกเฉินมาใช้เป็นครั้งแรก เพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถปรับลดอัตราทดของ ETF ที่มีการใช้เลเวอเรจจาก 2 เท่าเป็น 1.5 เท่าหรือ 1 เท่าได้โดยไม่ต้องผ่านการลงมติจากที่ประชุมผู้ถือผลประโยชน์ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง
- การแก้ไขกฎหมายนี้เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อความผันผวนที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ก่อนหน้านี้ เมื่อเกาหลีใต้เปิดให้มี ETF ที่มีการใช้เลเวอเรจ 2 เท่าของหุ้นบางตัว เช่น ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (005930:KS) และ SK ไฮนิกซ์ (000660:KS) ซึ่งทำให้เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยไหลเข้ามาอย่างมาก และในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง การปรับสมดุลเชิงกลไกได้เพิ่มแรงขายในดัชนี KOSPI และ KOSDAQ จนถึงขั้นกระตุ้นกลไกหยุดการซื้อขาย
- หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้กำลังพิจารณามาตรการเสริมหลายประการ รวมถึงการกำหนดขีดจำกัดการลงทุนด้วยเลเวอเรจส่วนบุคคล การเพิ่มเกณฑ์เงินประกันขั้นพื้นฐาน และการบังคับให้ผู้ค้าที่มีการซื้อขายขนาดใหญ่ทำการซื้อขายจำลอง หากการแก้ไขกฎหมายนี้ผ่าน เกาหลีใต้จะกลายเป็นตลาดการเงินที่สองในเอเชียต่อจากฮ่องกงที่นำอัตราทดมาใช้ในกล่องเครื่องมือการแทรกแซงทันที
หน่วยงานกำกับดูแลเตรียมได้รับอำนาจลดเลเวอเรจฉุกเฉิน
การแก้ไขกฎหมายที่ผลักดันโดยคณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) และสถาบันกำกับดูแลการเงิน (FSS) ของเกาหลีใต้ มีเป้าหมายเพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลมีความสามารถในการแทรกแซงโดยตรงในสภาวะตลาดที่รุนแรง หน่วยงานกำกับดูแลสามารถข้ามการลงมติจากที่ประชุมผู้ถือผลประโยชน์และปรับลดอัตราทดของ ETF ที่มีการใช้เลเวอเรจจาก 2 เท่าเป็น 1.5 เท่าหรือ 1 เท่าได้ การดำเนินการนี้หมายความว่าเมื่อเกิดสถานการณ์ตลาดที่รุนแรง หน่วยงานกำกับดูแลสามารถตัดการตอบสนองเชิงลบของสภาพคล่องที่เกิดจากผลิตภัณฑ์เลเวอเรจได้อย่างรวดเร็ว เพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบของตลาด
พายุเดือนกรกฎาคมกระตุ้นให้เกิดการทบทวนและปฏิรูประบบ
ในเดือนพฤษภาคม เกาหลีใต้เปิดให้มี ETF ที่มีการใช้เลเวอเรจ 2 เท่าของหุ้นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (005930:KS) และ SK ไฮนิกซ์ (000660:KS) ทำให้เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยไหลเข้ามาอย่างหนาแน่น อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง การดำเนินการปรับสมดุลเชิงกลไกของกองทุนเลเวอเรจเพื่อรักษาอัตราทดคงที่ได้เพิ่มแรงขายในตลาดสปอต ทำให้ดัชนี KOSPI และ KOSDAQ กระตุ้นกลไกหยุดการซื้อขาย หน่วยงานกำกับดูแลยอมรับว่าการประเมินความเสี่ยงก่อนหน้านี้ไม่เพียงพอ ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงระบบป้องกันในครั้งนี้
สามแนวป้องกันสร้างเกณฑ์การลงทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อย
นอกจากกลไกการแทรกแซงฉุกเฉินแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้ยังมีแผนที่จะสร้างอุปสรรคในการเข้าถึงล่วงหน้า มาตรการที่เกี่ยวข้องรวมถึงการจำกัดการลงทุนด้วยเลเวอเรจส่วนบุคคลไม่ให้เกิน 20% ของการลงทุนทั้งหมด การเพิ่มเกณฑ์เงินประกันขั้นพื้นฐานจาก 10 ล้านวอนเป็น 30 ล้านวอน และการบังคับให้ผู้ค้าที่มีการซื้อขายขนาดใหญ่ทำการซื้อขายจำลอง ข้อกำหนดเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อจำกัดการขยายตัวที่ไม่เป็นระเบียบของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่มีความเสี่ยงสูงในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย และนำเงินทุนในตลาดกลับสู่การจัดสรรที่มีเหตุผล
การกำกับดูแลเลเวอเรจในตลาดเอเชียมุ่งสู่การสร้างกรอบ
การแก้ไขกฎหมายครั้งนี้ของเกาหลีใต้ได้ยึดแนวทางจากกรอบการกำกับดูแลเลเวอเรจที่ยืดหยุ่นของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกง ซึ่งอนุญาตให้ปรับลดอัตราทดของผลิตภัณฑ์ที่ทำกำไรในสภาวะตลาดที่รุนแรงลงเหลือ 1.1 เท่า หากกฎหมายนี้ผ่าน เกาหลีใต้จะกลายเป็นตลาดที่สองในเอเชียที่นำอัตราทดมาใช้ในกล่องเครื่องมือการปรับเปลี่ยนแบบไดนามิก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลในภูมิภาคกำลังเร่งปรับปรุงกลไกการจัดการผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่มีความผันผวนสูง และอัตราผลตอบแทนจากการซื้อขายด้วยเลเวอเรจในอนาคตจะถูกจำกัดด้วยนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น
