- กระบวนการออกกฎหมายของวุฒิสภาสหรัฐเกี่ยวกับ "กฎหมายความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล" หยุดชะงักก่อนการพักร้อนของสภาคองเกรส ความคาดหวังในตลาดเกี่ยวกับการสร้างกรอบการกำกับดูแลที่เป็นเอกภาพลดลงอย่างมาก ข้อโต้แย้งหลักคือผลประโยชน์ทางธุรกิจจากสินทรัพย์ดิจิทัลของครอบครัวประธานาธิบดีที่สูงถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ฝ่ายนิติบัญญัติตรวจสอบความขัดแย้งทางผลประโยชน์และการควบคุมทางการเมืองอย่างเข้มงวด
- ข้อเสนอแก้ไขมาตรฐานจริยธรรมใหม่มีแผนห้ามเจ้าหน้าที่ปัจจุบันและคู่สมรสออกสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ยกเว้นบุตรของเจ้าหน้าที่และโครงการที่เริ่มก่อนเข้ารับตำแหน่ง ทำให้เกิดการปะทะกันอย่างรุนแรงระหว่างพรรครัฐบาลและพรรคฝ่ายค้าน สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครตชี้ให้เห็นว่าช่องโหว่นี้อาจทำให้กฎหมายมีผลบังคับใช้ลดลง และทำให้ความต้องการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลที่สอดคล้องกับกฎหมายของสหรัฐลดลง
- เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามาและวาระของวุฒิสภาถูกกดดันจากการเสนอชื่อคณะรัฐมนตรี โอกาสที่กฎหมายนี้จะได้รับการอนุมัติในช่วงเวลานี้ลดลงอย่างมาก แม้ว่ากระทรวงการคลังจะเตือนว่าการล่าช้าจะทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านเทคโนโลยีการเงินของสหรัฐลดลง แต่ผู้เข้าร่วมตลาดได้หันไปประเมินเส้นทางทางเลือกในการผ่านกฎหมายโดยการผูกกับกฎหมายงบประมาณและผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าระยะยาวของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ความกังวลเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนกดดันค่าพรีเมียมการปฏิบัติตามกฎหมาย
การเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่าหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับประธานาธิบดีได้รับผลประโยชน์มากกว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงเหรียญทรัมป์และโทเค็นที่ออกโดยการเงินเสรีโลก ความขัดแย้งทางผลประโยชน์เชิงโครงสร้างนี้ทำให้ความคาดหวังของนักลงทุนสถาบันต่อความเป็นกลางของกรอบการกำกับดูแลใหม่สั่นคลอน ทำให้ค่าพรีเมียมการปฏิบัติตามกฎหมายของการเงินแบบกระจายศูนย์และสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำลดลงชั่วคราว เมื่อค่าพรีเมียมความแน่นอนของนโยบายลดลง เงินทุนที่หลบภัยได้ไหลออกจากกลุ่มแนวคิดการปฏิบัติตามกฎหมาย และความผันผวนโดยนัยของอนุพันธ์สินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มขึ้นในระยะสั้น
ช่องโหว่มาตรฐานจริยธรรมทำให้เกิดทางตันทางกฎหมาย
ร่างแก้ไขล่าสุดที่เผยแพร่โดยพรรครีพับลิกันในวุฒิสภาถูกขัดขวางเนื่องจากการยกเว้นบุตรโดยตรงและทรัพย์สินที่ตั้งอยู่ในต่างประเทศ สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครต วอร์เรน ตั้งคำถามถึงประสิทธิภาพของมาตรฐานนี้ การยืนหยัดของทั้งสองฝ่ายทำให้เกณฑ์การผ่านกฎหมายสูงขึ้น การต่อสู้ทางการเมืองทำให้กระบวนการออกกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลล่าช้า ส่งผลให้ผู้ทำตลาดข้ามชาติใช้ท่าทีรอดูในช่วงที่นโยบายยังไม่ชัดเจน และสภาพคล่องของตลาดสปอตลดลงอย่างเห็นได้ชัด
ผลประโยชน์จากนโยบายลดลงและการแยกส่วนของกลุ่ม
การตั้งสำรองบิตคอยน์แห่งชาติและการยกเลิกการสอบสวนทางปกครองโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ก่อนหน้านี้ได้กระตุ้นความเสี่ยง แต่ผลกระทบของนโยบายเดี่ยวกำลังลดลง จุดสนใจของตลาดกลับไปที่ความเป็นไปได้ในการบังคับใช้กฎหมายพื้นฐาน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลภายในเกิดการแยกส่วนเชิงโครงสร้าง เหรียญมีมที่ขาดการใช้งานจริงเผชิญกับการประเมินมูลค่าใหม่ ในขณะที่ผู้ประกอบการเหรียญที่มีเงินสดไหลเข้าคงที่ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง
หน้าต่างเวลาที่แคบลงบีบให้ต้องหาทางเลือก
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ เบเซนเต เตือนว่าการล่าช้าทางกฎหมายจะทำให้ความได้เปรียบด้านเทคโนโลยีการเงินในประเทศลดลง แต่ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา ทูน ยังไม่ได้กำหนดวันลงคะแนนเสียง ผู้สนับสนุนกฎหมายกำลังพิจารณาที่จะรวมมาตรการนี้เข้ากับกฎหมายงบประมาณของรัฐบาลกลางในปลายเดือนกันยายนเพื่อหาทางผ่าน หากกฎหมายรวมไม่สามารถผ่านได้ ความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลจะยังคงยับยั้งจังหวะการเข้ามาของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ตลาดในระยะสั้นจะพึ่งพาคำแนะนำเฉพาะกรณีจากหน่วยงานกำกับดูแลมากขึ้น
