เมื่อใกล้ถึงกำหนดการเปิดเผยผลประกอบการไตรมาสที่สี่ Bank of America Securities ได้กำหนดเกณฑ์คัดกรองไว้ที่สามเรื่องคือใครสามารถรับมือกับการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมจาก AI ได้, ใครสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างเข้มงวดขึ้น, และใครสามารถรักษาคุณภาพการเติบโตในสภาพแวดล้อมที่การใช้จ่ายขององค์กรไม่สม่ำเสมอได้ ภายใต้กรอบนี้, Bank of America ได้ระบุบริษัทบางแห่งที่ถือว่าเป็น “ผู้ที่สามารถปล่อยตัวเร่งในปี 2026” โดยมี SAP ได้รับเลือกเป็นบริษัทกลุ่มใหญ่ที่น่าสนใจมากที่สุด
หัวข้อหลักของ Bank of America: การท้าทาย AI, วินัยด้านต้นทุน และการแบ่งแยกการใช้จ่ายขององค์กร
Bank of America เชื่อว่ายังมีความไม่แน่นอนด้านมาโครอยู่, แต่ตลาดให้ความสำคัญกับ “วิธีที่ทำให้ AI กลายเป็นรายได้ที่สามารถตีราคาได้และมีความมีประสิทธิภาพ” ซึ่งหมายความว่าในช่วงฤดูกาลรายงานผลประกอบการไม่ได้มุ่งเน้นเฉพาะที่อัตราการเติบโตของรายได้ แต่ยังรวมถึง: คุณภาพของคำสั่งซื้อและออเดอร์ที่รอคอยบนคลาวด์, กำไรขั้นต้นยังคงฟื้นตัวหรือไม่, กระแสเงินสดสามารถติดตามได้หรือไม่ และบริษัทมีความสามารถในการปรับใช้ผลิตภัณฑ์และการจัดการองค์กรท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์หรือไม่
SAP: ความต้องการบนคลาวด์ที่แกร่ง + เส้นทางการทำรายได้จาก AI, ยังคงเป็นกลุ่มหุ้นใหญ่ที่น่าสนใจ
จากการสังเกตของ Bank of America, ข้อดีของ SAP คือมีแนวโน้มสองเส้นที่ก้าวขึ้นไปพร้อมกัน: การยอมรับคลาวด์ยังคงดำเนินต่อไป, และผลิตภัณฑ์ AI เริ่มต้นถูกผนวกเข้ากับชุด ERP อย่างชัดเจนขึ้น สร้างความสมดุลจากความชัดเจนในการอัพเซลล์/อัพเกรด; การสัดส่วนของ SAP Business AI ในคำสั่งซื้อบนคลาวด์ของไตรมาสที่สี่ก็ถูกเน้นเป็นความก้าวหน้าสำคัญ
จากผลงานและแนวทางการดำเนินงาน, SAP เปิดเผยว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ใช่ IFRS เพิ่มขึ้นเป็น 10.42 พันล้านยูโร, อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 28.3%; กระแสเงินสดเสริมประมาณ 8.24 พันล้านยูโร, แสดงความสามารถในการสร้างเงินสดที่ดีขึ้นอย่างมาก ในขณะเดียวกัน, บริษัทได้ให้คำชี้แนวต่อการทำรายได้จากคลาวด์ในปี 2026 โดยอยู่ที่ 25,800–26,200 ล้านยูโร และประกาศว่าจะเริ่มโครงการซื้อคืนหุ้นที่มีมูลค่าสูงสุด 10 พันล้านยูโร ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026
Sabre: การฟื้นฟูการเดินทางผสานกับการทันสมัยทางเทคโนโลยี, เดิมพันที่ “การอัพเกรดค้าปลีกและการจัดจำหน่าย”
Bank of America มองว่า Sabre เป็น “โอกาสในการเปลี่ยนแปลง” ลอจิกของมันคือ: ความต้องการการเดินทางทั่วโลกกำลังกลับมาเป็นปกติขณะที่ Sabre กำลังดำเนินการทันสมัยทางเทคโนโลยี, ลดหนี้ทางเทคโนโลยี และเสริมประสิทธิภาพการดำเนินงาน; ยิ่งไปกว่านั้น, การใช้เครื่องมือการขายสินค้าและการกำหนดราคาที่ทันสมัยมากขึ้นโดยสายการบินอาจนำมาซึ่งรายได้เพิ่มเติมและความยืดหยุ่นของอัตรากำไร Bank of America ได้ชี้ให้เห็นถึง “การซื้อ” ส่วนนี้เนื่องจากมั่นใจในความสามารถในการบริหารและเงินลงทุนจากการดำเนินงาน
(พื้นหลังเพิ่มเติม: Sabre ยังได้ย้ำในเอกสารสาธารณะถึงการพัฒนาต่อเนื่องของรูปแบบการค้าปลีกและระบบการจัดจำหน่าย การลงทุนและการดำเนินการที่เกี่ยวข้องในปี 2026 ถูกมองเป็นช่วงเวลาสำคัญ)
ฟินเทคและการชำระเงิน: Klarna และ Paysafe เดินบนเส้นทางที่แตกต่างกัน
ในภาคฟินเทค Bank of America จัดให้ Klarna เป็น “หนึ่งในแพลตฟอร์มที่มีอิทธิพลมากที่สุด” เน้นที่กลยุทธ์การเติบโตที่มีวินัย: การปรับปรุงประสิทธิภาพทางเครดิต, การเสริมสร้างความสามารถในการทำเงินจากพ่อค้าและผู้ใช้, และการเพิ่มการลงทุนในการดำเนินการลูกค้าที่ขับเคลื่อนโดย AI เพื่อสนับสนุนการขยายขนาดในระยะยาว
สำหรับ Paysafe, การประเมินของ Bank of America ค่อนข้าง “มั่นคงแต่ไม่โดดเด่น”: ทีมบริหารมุ่งเน้นการทำให้ผลิตภัณฑ์กระจายในรูปแบบที่เรียบง่ายและประสิทธิภาพด้านต้นทุนมีความก้าวหน้าแบบค่อยเป็นค่อยไปในกระเป๋าเงินดิจิทัลและการชำระเงิน iGaming แต่เนื่องจากแรงจูงใจที่ท็อปไลน์เบาและการแข่งขันที่ยังคงมี, ช่องทางการเพิ่มขึ้นโดยรวมถือว่าถูกจำกัด, ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะอยู่ในสถานะเป็นกลาง
จุดที่น่าสังเกตในช่วงฤดูกาลรายงานผลประกอบการ: สามประเภทของตัวชี้วัดที่ง่ายที่สุดที่จะเป็น “หลักฐานการเปลี่ยนแปลง”
มองไปข้างหน้าถึงฤดูกาลรายงานผลประกอบการ, ตลาดอาจจะแยกย่อย “การเปลี่ยนแปลง AI สามารถนำไปรวมในเอกสารการเงินได้หรือไม่” ออกเป็นสามประเภทของสัญญาณ: ลำดับแรกคือคำสั่งซื้อและออเดอร์ที่รอคอย (โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวกับคลาวด์) สามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่; ลำดับที่สองคือการฟื้นตัวของอัตรากำไรอยู่ได้นานแค่ไหน; และลำดับที่สามคือกระแสเงินสดที่มีอิสระและการตอบแทนทุน (การซื้อคืน/เงินปันผล) สามารถรองรับได้หรือไม่ Bank of America ได้ระบุชื่อบริษัทบางแห่งที่สอดคล้องกับ “การทำรายได้จาก AI” “การเพิ่มประสิทธิภาพจากการเปลี่ยนแปลง” “ความต้องการการชำระเงินเชิงโครงสร้าง” สามเส้นหลัก การแนะนำหลังการเปิดเผยรายงานผลประกอบการและแนวทางของทีมบริหารอาจจะกำหนดทิศทางการตั้งราคาระยะสั้น
