- จากการสำรวจล่าสุดของนักกลยุทธ์ตลาด นักวิเคราะห์ และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ 47 คนที่มุ่งเน้นการทำนายตลาดหุ้น พบว่าดัชนี S&P 500 คาดว่าจะถึง 7,620 จุดในสิ้นปี 2026 ซึ่งมีโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.3% จากราคาปิดเมื่อวันอังคารที่ 7,519.12 จุด และเป้าหมายกลางปี 2027 ถูกปรับขึ้นเป็น 8,050 จุด
- ด้วยแรงผลักดันจากรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทในไตรมาสแรกและการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนในปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง คาดการณ์การเติบโตของกำไรของบริษัทในดัชนี S&P 500 ในปี 2026 ได้เพิ่มขึ้นจาก 16% เมื่อต้นเดือนมกราคมเป็นเกือบ 25% ซึ่งเป็นการคาดการณ์การเติบโตของกำไรสูงสุดตั้งแต่การฟื้นตัวในช่วงแรกของการระบาดในปี 2021
- ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์ที่ทำให้เกิดพรีเมียมด้านพลังงานและความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นกำลังปรับโครงสร้างเส้นทางนโยบายการเงิน ตลาดสวอปได้รวมความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในครึ่งหลังของปี 2026 เข้ากับการกำหนดราคาสินทรัพย์ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากความหวังของตลาดในช่วงต้นปีที่คาดหวังการผ่อนคลายสภาพคล่อง
การปรับขึ้นคาดการณ์กำไรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการตึงตัวทางเศรษฐกิจ
ในการสำรวจล่าสุดที่จัดขึ้นระหว่างวันที่ 15 ถึง 26 พฤษภาคม นักกลยุทธ์ได้ปรับเพิ่มการสนับสนุนกำไรพื้นฐานของตลาดหุ้นสหรัฐ แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะก่อให้เกิดแรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทานและเหตุการณ์ที่ขัดขวางข้อตกลงหยุดยิงใกล้ช่องแคบฮอร์มุซจะทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน แต่ความยืดหยุ่นในการปรับขึ้นกำไรของบริษัทสามารถดูดซับลมต้านทางเศรษฐกิจมหภาคนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ข้อมูลจากกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนแสดงให้เห็นว่าคาดการณ์การเติบโตของกำไรประจำปีเกือบ 25% ในปัจจุบันเป็นการป้องกันการลดลงของมูลค่าดัชนี ลักษณะตลาดกระทิงที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานระดับจุลภาคนี้ทำให้ผู้เชี่ยวชาญ 9 ใน 13 คนที่ได้รับการสำรวจระบุชัดเจนว่ามีโอกาสน้อยที่ดัชนีมาตรฐานจะปรับตัวลดลงมากกว่า 10% ในช่วงสามเดือนข้างหน้า
การใช้จ่ายด้านทุนในปัญญาประดิษฐ์ยังคงมีแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง
ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียได้บันทึกการเพิ่มขึ้นมากกว่า 80% ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ยืนยันการขยายตัวของการใช้จ่ายด้านทุนของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจากระดับฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีพื้นฐาน NVIDIA ซึ่งเป็นตัวแทนของ AI ได้ประกาศแผนการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 80 พันล้านดอลลาร์ล่าสุดและคำแนะนำรายได้ไตรมาสสองที่เกินคาด ส่งสัญญาณไปยังตลาดทุนทั่วโลกว่าความต้องการพลังการคำนวณยังไม่ถึงจุดสูงสุด เนื่องจากบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ส่วนใหญ่อยู่ในช่วงการแข่งขันทางเทคโนโลยีเพื่อแย่งชิงความได้เปรียบ การใช้จ่ายด้านทุนที่ไม่ใช่การผลิตนี้ได้เปลี่ยนเป็นรายได้จากการดำเนินงานของผู้จัดหาชิปและเซิร์ฟเวอร์ต้นน้ำในระยะสั้น แม้ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาวยังคงต้องได้รับการตรวจสอบ แต่สถานะคำสั่งซื้อที่อิ่มตัวในระยะกลางและระยะสั้นยังคงเป็นแรงผลักดันหลักที่สนับสนุนดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ให้ทดสอบระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ต่อไป
การประเมินราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์
แรงกระแทกด้านอุปทานในระดับมหภาคกำลังเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาพื้นฐานของตลาดตราสารหนี้อย่างลึกซึ้ง ความผันผวนของราคาพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น และเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เชิงบวกของตลาดในช่วงต้นปีเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ข้อมูลการซื้อขายล่วงหน้าระบุว่ามาตรฐานการกำหนดราคาของตลาดในปัจจุบันได้เปลี่ยนไปเป็นความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในครึ่งหลังของปี 2026 Anthony Saglimbene หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Ameriprise เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายความว่าเงินเฟ้อกำลังฝังรากลึกมากขึ้น หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นอย่างเป็นระบบเนื่องจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์ในช่องแคบฮอร์มุซที่ควบคุมไม่ได้ ตลาดอาจเผชิญกับแรงกดดันในการประเมินราคาศูนย์กลางอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงอีกครั้ง
ความยืดหยุ่นของมูลค่าและการแยกส่วนของพรีเมียมระยะยาว
แม้ว่าดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนีคอมโพสิต Nasdaq จะเผชิญกับการปรับฐานลงอย่างน้อย 10% จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม แต่ปัจจุบันนักลงทุนสถาบันได้ให้การกำหนดราคาที่แตกต่างกันสำหรับพรีเมียมระยะยาวในตลาด การคาดการณ์ค่ากลางในการสำรวจคาดว่าดัชนีดาวโจนส์จะปิดที่ 52,500 จุดในสิ้นปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากราคาปิดเมื่อวันอังคารที่ 50,461.68 จุด สถาบันบางแห่งที่มีมุมมองเชิงบวก เช่น Northlight Asset Management ได้ให้การคาดการณ์ที่รุนแรงว่าดัชนี S&P 500 จะถึง 8,300 จุดในสิ้นปีนี้ ในบริบทที่คาดการณ์การเติบโตของกำไรอยู่ในระดับสูง ตราบใดที่เงินเฟ้อหลักไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มเติม โครงสร้างความยืดหยุ่นของมูลค่าหุ้นสหรัฐคาดว่าจะยังคงอยู่ แต่ความเสี่ยงจากความเข้มข้นระหว่างอุตสาหกรรมอาจจะเด่นชัดมากขึ้นในครึ่งหลังของปี
