แรงหนุน AI ผสานดอลลาร์อ่อน ดันหุ้นตลาดเกิดใหม่ทำจุดสูงสุดใหม่ แต่สถานะยังเบา

สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่กลายเป็น "หน้าต่างแห่งความเสี่ยง" ของทุนทั่วโลกอีกครั้ง ท่ามกลางหุ้นเทคโนโลยีในเอเชียที่ยังคงเพิ่มขึ้นด้วยธีม AI และดอลลาร์อ่อนค่า ดัชนี MSCI ตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นประมาณ 1% ทำสถิติสูงสุดใหม่ ดัชนี MSCI เอเชียแปซิฟิกก็ทำสถิติใหม่เช่นกัน

ภาพรวมของตลาด: จากเอเชียถึงลาตินอเมริกา ดัชนีหลายแห่งใกล้เคียงจุดสูงสุด

การขึ้นรอบนี้ไม่ได้จำกัดอยู่ที่ตลาดเดี่ยว ดัชนีหุ้นเกณฑ์มาตรฐานในเกาหลี เม็กซิโก บราซิล และประเทศอื่น ๆ ล้วนอยู่ใกล้เคียงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ โดยรวมมีลักษณะ "ยกระดับกว้าง" ตลาดเชื่อว่าเอเชียมีความได้เปรียบในห่วงโซ่ฮาร์ดแวร์ AI และเซมิคอนดักเตอร์ กำลังดึงดูดทุนทั่วโลกที่ต้องการการจัดสรรที่หลากหลายกลับมาลงทุนเพิ่มเติม

ปัจจัยที่ทำให้ขับเคลื่อน: การเล่าเรื่อง AI ประกอบกับดอลลาร์อ่อนค่า การหมุนเวียนทุนเร่งตัวขึ้น

บุคคลในสถาบันชี้ให้เห็นว่าความแข็งแกร่งของตลาดเกิดใหม่เกี่ยวข้องกับสองพลังงานหลัก หนึ่งคือการคาดการณ์การใช้จ่ายทุนด้าน AI ทำให้ห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชียได้รับความสนใจ สองคือการอ่อนค่าของดอลลาร์ทำให้ทุนกระจายจาก "การลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่แออัด" ไปยังภูมิภาคและอุตสาหกรรมอื่น ๆ ในขณะเดียวกัน สกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ดัชนีสกุลเงิน MSCI ขึ้นเล็กน้อย ดัชนีสปอตดอลลาร์บลูมเบิร์กได้ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วประมาณ 4%

ทุนไม่สม่ำเสมอ: อารมณ์ร้อนแต่สถานะยังเบา

น่าสังเกตว่า "ขึ้นเร็ว" ไม่เท่ากับ "ซื้อเต็ม" ทีมกลยุทธ์ของโกลด์แมนแซคส์เตือนในรายงานว่าอารมณ์ที่ดีขึ้นในการประชุมและสำรวจ แต่การจัดกำลังยังคงต่ำอยู่ แม้ว่าดัชนีเกณฑ์มาตรฐานของเกาหลีจะขึ้นมากในปีนี้ ทุนต่างชาติยังคงบันทึกการไหลออกขนาดใหญ่ ตลาดในอินเดียและอินโดนีเซียก็มีการขายออกจากนักลงทุนต่างประเทศ แสดงให้เห็นว่าการไหลยังคงไม่เสถียรและมีการเปลี่ยนแปลง

การสังเกตต่อไป: การจัดเรียงห่วงโซ่อุปทานและความแตกต่างของการประเมินค่า อาจตัดสินความทนทานของตลาด

มองไปข้างหน้า ตลาดมองว่าตัวแปรสองตัวเป็นกุญแจสำคัญ หนึ่งคือลงทุนในเม็กซิโก บราซิล เวียดนามที่สามารถได้รับประโยชน์จากการจัดห่วงโซ่อุปทานใหม่ระดับโลก สองคือส่วนลดการประเมินมูลค่าที่ยังมีในหุ้นเทคโนโลยีเอเชียเมื่อเทียบกับสินทรัพย์คล้าย ๆ ในสหรัฐฯ สามารถกลายเป็นแรงผลักดัน "การกำหนดราคาใหม่" ระยะยาวในช่วง AI ได้หรือไม่ ประสบการณ์ในอดีตก็แสดงให้เห็นว่า ดอลลาร์อ่อนค่ามักจะเป็นช่วงที่เอื้อต่อการเคลื่อนไหวระยะยาวของตลาดเกิดใหม่