สหรัฐฯ กระตุ้นให้ญี่ปุ่นดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป

สหรัฐอเมริกาวิจารณ์นโยบายการเงินของญี่ปุ่นอย่างไม่เคยมีมาก่อน

รายงานอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เสนอต่อรัฐสภาเมื่อวันที่ 6 มิถุนายน มีการกล่าวถึงนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างชัดเจน เป็นครั้งแรกและเรียกร้องให้ญี่ปุ่นดำเนินการปกติของนโยบายการเงินต่อไป รายงานระบุว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นควรเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องเพื่อตอบสนองต่อสภาพเศรษฐกิจภายในประเทศ และสนับสนุน "กระบวนการทำให้ค่าเงินเยนต่อดอลลาร์อ่อนแอ" เพื่อสร้างการปรับโครงสร้างที่จำเป็นในการค้าแบบสองฝ่าย

รายงานฉบับนี้เป็นสัญญาณว่าสหรัฐฯ กำลังมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นมาอย่างยาวนาน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เห็นว่านโยบายผ่อนคลายของญี่ปุ่นเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนแออย่างต่อเนื่องและส่งผลกระทบต่อความสมดุลในการค้าระหว่างประเทศ

ค่าเงินเยนอ่อนค่าจากความสนใจ

ในรายงานอัตราแลกเปลี่ยน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุอย่างชัดเจนว่านโยบายการเงินของญี่ปุ่นกำลังทำให้ค่าเงินภายในประเทศอ่อนตัวลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อโครงสร้างการค้า รายงานระบุว่า: "ธนาคารกลางญี่ปุ่นควรดำเนินการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อโดยอิงจากการเติบโตทางเศรษฐกิจและพื้นฐานเงินเฟ้อของประเทศ เพื่อสนับสนุนการปรับกลไกอัตราแลกเปลี่ยนและการปรับโครงสร้างการค้าใหม่"

รายงานยังระบุเพิ่มเติมว่า เครื่องมือการลงทุนของรัฐบาลญี่ปุ่น เช่น กองทุนบำนาญสาธารณะขนาดใหญ่ ควรมุ่งเน้นที่ "ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงและการกระจายการลงทุน" แทนการมีเจตนาที่จะมีผลกระทบต่อแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน

ธนาคารกลางญี่ปุ่นค่อยๆ เพิ่มอัตราดอกเบี้ย

ตั้งแต่ปลายปี 2023 ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มยกเลิกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่และได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็น 0.5% ในเดือนมกราคม 2024 ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่ญี่ปุ่นพยายามกลับสู่การใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิม สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2%

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแรงกดดันจากการขึ้นภาษีล่าสุดของสหรัฐฯ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในเดือนพฤษภาคม 2025 ทำให้ตลาดคาดว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะยังคงระมัดระวัง

มุมมองตลาด: การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยล่าช้าทำให้เยนอ่อน

ตลาดการเงินเชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นตอบสนองช้าเกินไป ทำให้ค่าเงินเยนเทียบกับดอลลาร์และสกุลเงินหลักอื่นๆ ยังอยู่ในระดับต่ำตลอด 34 ปีที่ผ่านมาซึ่งก่อให้เกิดความกังวลในระดับนานาชาติถึง "การลดค่าเงินเพื่อแข่งขัน"

ฝ่ายสหรัฐฯ หวังว่าการเรียกร้องให้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยจะช่วยให้ค่าเงินเยนหลุดจากภาวะอ่อนแอ และบรรเทาความไม่สมดุลในโครงสร้างการค้าทั่วโลกที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน นักวิเคราะห์ชี้ว่านี้เป็นข้อเสนอแนะจากสหรัฐฯ ถึงแม้ว่าจะเป็นเพียง "คำแนะนำ" แต่ในสถานการณ์ที่การแข่งขันนโยบายการเงินทั่วโลกทวีความรุนแรง มีอิทธิพลที่ไม่อาจมองข้ามได้

ปัจจุบันธนาคารกลางญี่ปุ่นเผชิญความท้าทายว่าในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างไรในภาวะที่เงินเฟ้อเริ่มฟื้นตัวแต่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเปราะบาง หากคุมเข้มนโยบายเร็วเกินไป อาจจะกระทบต่อการบริโภคภายในประเทศและการลงทุนขององค์กร แต่หากดำเนินการช้าเกินไป อาจก่อให้เกิดแรงกดดันภายนอกเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากความกังวลด้านอัตราแลกเปลี่ยนของฝ่ายสหรัฐฯ

แม้ว่าผู้บริหารธนาคารกลางญี่ปุ่นแสดงความพร้อมที่จะ "เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเมื่อเงื่อนไขเหมาะสม" แต่ในสภาวะที่นโยบายการเงินทั่วโลกกำลังกลับสู่ภาวะปกติ การดำเนินการของธนาคารกลางญี่ปุ่นดูเหมือนว่าจะซับซ้อนยิ่งขึ้น