อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วง หลังข้อมูลการจ้างงานดีกว่าคาด

• กระทรวงแรงงานสหรัฐเปิดเผยข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายน พบว่ามีการเพิ่มตำแหน่งงานใหม่ถึง 115,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 62,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.3% ความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้างในระดับการมีส่วนร่วมของแรงงานทำให้เครื่องมือสังเกตอัตราดอกเบี้ยของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกปรับความน่าจะเป็นของการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมขึ้นเล็กน้อยเป็น 74.5%
• ตลาดตราสารหนี้คงที่แสดงการฟื้นตัวเชิงโครงสร้าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลง 3.8 จุดพื้นฐานในวันเดียวเป็น 4.356% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ลดลง 3 จุดพื้นฐานเป็น 3.889% อัตราผลตอบแทนระยะยาวในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องสองสัปดาห์ สะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการคุมเข้มทางการเงินที่เกินคาดลดลง
• การต่อสู้ทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงครอบงำความเสี่ยงของสินค้าโภคภัณฑ์ การที่ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐและอิหร่านยังไม่แน่นอนทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แตะ 100.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างวัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนได้รับผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ทำสถิติต่ำสุดที่ 48.2 การซื้อขายในภาวะชะงักงันยังคงส่งผลต่อการกำหนดราคาข้ามช่วงเวลา

ความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานและการปรับคาดการณ์การคุมเข้ม

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายนที่เกินคาดให้ข้อมูลใหม่สำหรับการกำหนดราคามหภาค การเพิ่มตำแหน่งงานใหม่ถึง 115,000 ตำแหน่ง รวมกับข้อมูลเดือนมีนาคมที่ปรับขึ้นอย่างมากเป็น 185,000 ตำแหน่ง แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจจริงของสหรัฐยังคงมีแรงขับเคลื่อนพื้นฐานในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงระยะยาว อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการจ้างงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่งนี้ไม่ได้กระตุ้นให้เกิดการขายพันธบัตรรัฐบาล แต่กลับมาพร้อมกับการลดลงของอัตราผลตอบแทนทั่วไป หลักการสำคัญคือ อัตราการว่างงานตรงตามที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.3% และอัตราการเติบโตของค่าจ้างไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างและเงินเฟ้อ สำหรับนักลงทุนสถาบัน ตราบใดที่ตลาดแรงงานไม่แสดงสัญญาณความร้อนแรงอย่างเป็นระบบ ธนาคารกลางสหรัฐยังคงมีเกณฑ์สูงในการเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ในปีนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้อัตราการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงเหลือ 14.9%

การฟื้นตัวบางส่วนของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว

หลังจากการประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้รับโอกาสพักหายใจที่หายไปนาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลง 3.8 จุดพื้นฐาน ไม่เพียงแต่ช่วยบรรเทาความกดดันด้านมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงก่อนหน้า แต่ยังมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดการลดลงในระดับสัปดาห์เป็นครั้งแรกในรอบสามสัปดาห์ ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปี ขยายตัวเป็น 47.8 จุดพื้นฐาน สถานะของเส้นอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวกแสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงมีการกำหนดราคาที่สอดคล้องกันสำหรับการลงจอดทางเศรษฐกิจในอนาคต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ลดลง 3 จุดพื้นฐานเป็น 4.938% การคงที่ของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวแสดงให้เห็นว่าเงินทุนที่จัดสรรระยะยาวกำลังสร้างตำแหน่งป้องกันที่จุดปัจจุบันเพื่อรับมือกับความผันผวนของข้อมูลที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ผลกระทบของพรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์พลังงานต่อศูนย์กลางเงินเฟ้อ

แม้ว่าตลาดแรงงานภายในประเทศจะส่งสัญญาณที่อ่อนโยน แต่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ภายนอกยังคงปรับเปลี่ยนการคาดการณ์เงินเฟ้อ ข้อเสนอหยุดยิงระหว่างสหรัฐและอิหร่านเผชิญกับการทดสอบเวลาที่รุนแรง ความขัดแย้งเล็กน้อยในภูมิภาคอ่าวและเหตุการณ์โจมตีในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ทำให้ความเปราะบางด้านอุปทานของตลาดน้ำมันถูกเปิดเผยอย่างชัดเจน น้ำมันดิบสหรัฐและน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อัตราผลตอบแทนสมดุลของพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้ออายุ 5 ปีและ 10 ปี ปิดที่ 2.619% และ 2.455% ตามลำดับ ตัวชี้วัดเงินเฟ้อแฝงนี้เผยให้เห็นว่าตลาดเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีในอีกสิบปีข้างหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 2.5% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายศูนย์กลางตามกฎหมายของธนาคารกลางอย่างมีนัยสำคัญ หากพรีเมียมพลังงานกลายเป็นปกติมากขึ้น เส้นทางการส่งผ่านราคาสินค้าไปยังบริการหลักจะถูกบังคับให้ยืดออก

ความเบี่ยงเบนระดับจุลภาคของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคและความเสี่ยงระยะยาว

ความยืดหยุ่นของข้อมูลมหภาคและความรู้สึกของหน่วยย่อยกำลังเกิดความเบี่ยงเบนอย่างลึกซึ้ง ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนลดลงอย่างรวดเร็วจาก 49.8 ในเดือนเมษายนเป็น 48.2 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สะท้อนให้เห็นถึงราคาน้ำมันที่สูงและสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องที่กัดกร่อนงบดุลของครัวเรือน การสูญเสียกำลังซื้อในระดับจุลภาคนี้เป็นความเสี่ยงที่อาจทำให้ความต้องการปลายทางพังทลายในอนาคต นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารอเมริกาคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าไปจนถึงครึ่งหลังของปี 2027 ซึ่งเน้นย้ำถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งของวอลล์สตรีทเกี่ยวกับสถานการณ์ชะงักงันในปัจจุบัน หากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคไม่สามารถฟื้นตัวได้ การลดลงของข้อมูลการค้าปลีกในภายหลังอาจบังคับให้ตลาดประเมินความสามารถในการต้านทานแรงกดดันของเศรษฐกิจสหรัฐใหม่