เศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญกับความท้าทายด้านนโยบายสามประการ

ภาษีศุลกากรเพิ่มการถอนการลงทุนจากต่างประเทศ ความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อรอระเบิด

ในวันที่ 24 มิถุนายน ขณะที่พาวเวลปรากฏตัวต่อหน้าสภาคองเกรส ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในวันเดียวกันนั้น คณะกรรมการการประมาณการเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ประกาศว่าดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าผู้คนมีความคาดหวังในรายได้และการจ้างงานที่แย่ลง ขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่านโยบายภาษีศุลกากรสูงที่รัฐบาลทรัมป์ยังคงดำเนินอยู่กำลังสร้างความไม่แน่นอนระยะยาวให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

คูปแมน อดีตนักเศรษฐศาสตร์หัวหน้าขององค์การค้าโลกเตือนว่าภาษีจะทำให้อุตสาหกรรมที่มีมูลค่าสูงลดลง ส่งผลให้แรงงานและทุนกลับไปสู่อุตสาหกรรมการผลิตแบบดั้งเดิมที่มีประสิทธิภาพต่ำ ลดปริมาณทุนและศักยภาพนวัตกรรมของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เขาชี้ให้เห็นว่าปัจจุบันสินค้าคงคลังยังสามารถรองรับผลกระทบจากภาษีได้เพียงชั่วคราว แต่เมื่อเวลาผ่านไป ธุรกิจจะต้องเผชิญกับการขึ้นราคาหรือการลดกำไร และเมื่อถึงเวลานั้น อัตราเงินเฟ้ออาจจะขึ้นสูงทั่วหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงจับตามอง เส้นทางลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินอย่างรอบคอบ

แม้ว่าตลาดคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ แต่พาวเวลยังคงรักษาท่าทียืนหยัดในที่ประชุมสภา เขาย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐจะตัดสินใจตามข้อมูลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน และยังไม่ปฏิเสธความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือภายหลัง

ศาสตราจารย์อีริคสันจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดวิเคราะห์ว่า พาวเวลตัดสินอัตราเงินเฟ้อได้อย่างแม่นยำ จึงไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย เขาชี้ให้เห็นว่าการถกเถียงเรื่องนโยบายได้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐและทรัมป์ขัดแย้งกันอย่างเปิดเผย โดยทรัมป์เคยวิจารณ์พาวเวลว่า "ดื้อรั้นและโง่เขลา" อย่างไรก็ตาม อีริคสันกล่าวว่าพาวเวลรู้ดีว่าเขาจะไม่ถูกเลือกกลับมาดำรงตำแหน่งอีกและจะไม่ยอมแพ้ต่อแรงกดดันทางการเมือง ดังนั้นเขาอาจจะยังคงยึดถือการดำเนินการตามข้อมูล

เกลนวอลด์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันการจัดอันดับระดับโลกเสริมว่า แม้ว่าธนาคารกลางในหลายประเทศในยุโรปและอเมริกาได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐยังอยู่ในภาวะ "การหยุดชั่วคราวของอัตราดอกเบี้ยสูง" เขาคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจจะถึง 3.5%-4% ก่อนสิ้นปี ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% และธนาคารกลางสหรัฐจะใช้ข้อมูลแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานเป็นส่วนสำคัญในการพิจารณาตัดสินใจในอนาคต

กฎหมาย "ใหญ่และดี" ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลัง

ขณะที่นโยบายการเงินกำลังดำเนินไปด้วยความระมัดระวัง การพิจารณากฎหมาย "ใหญ่และดี" ในสภาคองเกรสอาจทำให้การขาดดุลทางการคลังของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอีก อีริคสันกล่าวตรงไปตรงว่าหากกฎหมายนี้ถูกผ่านใช้ จะทำให้ในอนาคตห้าถึงเจ็ดปีขาดดุลเพิ่มขึ้นอีก 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะกระทบต่อตลาดตราสารหนี้อย่างเป็นระบบ เขายกตัวอย่างมุมมองของซีอีโอธนาคารเจพีมอร์แกน เดมอน ที่เตือนว่าตลาดตราสารหนี้อาจจะเห็น "การลงจอดอย่างแรง" จากการใช้จ่ายการคลังที่เกินกำหนด

คูปแมนก็แสดงความกังวลในลักษณะเดียวกัน เขาชี้ให้เห็นว่าทรัมป์มีทัศนะเบาเบาต่อปัญหาหนี้เนื่องจากประสบการณ์กับการล้มละลายเป็นครั้งคราว และผู้ที่ควรรับผิดชอบในการเงินการคลังอย่างแท้จริงควรจะเป็นรัฐสภา เขาวิพากษ์วิจารณ์สภานิติบัญญัติว่าไม่แสดงความเป็นอิสระและวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์เพียงพอ

เกลนวอลด์เรียกร้องให้คืนกลไก "ตำรวจตรวจตราตลาดตราสารหนี้" — หากตลาดสูญเสียความมั่นใจในการขาดดุล อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะสูงขึ้นจนบังคับให้รัฐบาลดำเนินการบริหารการคลังแบบรัดกุม เขาย้ำว่าการรักษาสัดส่วนหนี้ต่อ GDP ให้คงที่จำเป็นต้องมีการตอบรับที่มีประสิทธิภาพระหว่างรัฐบาลและตลาด

ภายใต้แรงกดดันหลายอย่าง ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ลดลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อศึกษาจากหลายแหล่ง ขณะนี้เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับวิกฤตจากนโยบายสามประการ: ภายนอก กำแพงภาษีศุลกากรสร้างการเปลี่ยนแปลงในซัพพลายเชนทั่วโลกและลดความเชื่อมั่นของการลงทุนจากต่างประเทศ; ภายใน นโยบายการเงินติดขัดท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อ; ด้านการคลัง การขาดดุลและหนี้สินกำลังวิกฤติ

อีริคสันสรุปว่า หากไม่สามารถสร้างกลไกการประสานงานในระดับนโยบายทางการคลัง การค้า และการเงิน เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจตกอยู่ในภาวะเติบโตต่ำอย่างยั่งยืนและความสามารถในการแข่งขันลดลง ข้อสรุปของฟอรัมดาโวสซัมเมอร์คือ: ฝ่ายสหรัฐฯ ต้องยอมรับความท้าทายเชิงระบบ แทนที่จะยืดหยุ่นนโยบายภายใต้การครอบงำของดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไป