ธนาคารกลางสหรัฐอาจเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ยทุกสองเดือน

แนวโน้มเงินเฟ้อที่อ่อนค่าลงเสริมความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลล่าสุดแสดงว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ (CPI) ในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบรายปี ในขณะที่ CPI หลักเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ ข้อมูลที่อ่อนนี้ให้เหตุผลเพียงพอในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แม้ว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยรวมยังคงขยายตัว แต่ตลาดแรงงานเริ่มแสดงสัญญาณเย็นลง โดยเฉพาะการชะลอตัวของการเติบโตของตำแหน่งงานในภาคการผลิตและบริการ การลดมากขึ้นของเงินเฟ้อได้ลดแรงกดดันการเข้มงวดทางนโยบายลงอีกด้วย

เมื่อดูจากข้อมูลแยกรายภาค ค่าเช่าและราคาของรถยนต์มือสองกลายเป็นปัจจัยหลักที่ถ่วงเงินเฟ้อลง สะท้อนถึงความต้องการบริโภคที่อ่อนแรง นักวิเคราะห์เชื่อว่านี่อาจเกี่ยวข้องกับการเพิ่มมาตรการควบคุมการเข้าเมืองของรัฐบาลทรัมป์ในช่วงนี้ ซึ่งนำไปสู่การขับไล่แรงงานต่างด้าวบางส่วน การลดลงของจำนวนแรงงานทำให้กลุ่มบริโภคระดับล่างลดลงส่งผลต่อความต้องการสินค้าและบริการที่เกี่ยวข้อง

ผลกระทบของภาษีอ่อนลง ความสามารถในการโอนย้ายของบริษัทถูกจำกัด

รายงานระบุว่า ราคาสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีมีการเพิ่มขึ้นและลดลงไม่แน่นอน แต่โดยรวมการเพิ่มขึ้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ แสดงให้เห็นว่าแรงกระตุ้นการบริโภคสุดท้ายของสหรัฐฯ ไม่เพียงพอ บริษัทต่าง ๆ เผชิญกับความยากลำบากในการโอนย้ายแรงกดดันด้านต้นทุนไปยังผู้บริโภคท่ามกลางความต้องการอ่อนตัว หากสถานการณ์การค้าเครียดขึ้น จะบีบพื้นที่กำไรของบริษัทให้แคบลงและส่งผลกระทบต่อการลงทุนและการจ้างงาน

ในขณะเดียวกัน ราคาพลังงานและอาหารยังคงมีเสถียรภาพซึ่งทำให้แรงกดดันทางเงินเฟ้อโดยรวมมีจำกัด ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่า ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถดำเนินการผ่อนคลายต่อนโยบายการเงินได้ แม้ว่าการเงินเฟ้อในกลุ่มบริการยังคงมีความยืดหยุ่น แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแนวโน้มการทรุดตัวลงของราคาสินค้าทั้งหมดได้

หน้าต่างสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเปิดก่อนกำหนด

เมื่อพิจารณาจากสถานะทางเศรษฐกิจและตลาดการเงินในช่วงนี้ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยที่ 25 จุดในที่ประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและธันวาคม การดำเนินการนี้จะช่วยลดแรงกดดันจากการชะลอตัวของการเติบโตและสภาพการเงินที่เข้มงวด เสริมสร้างความคาดหวังในตลาดและปรับปรุงสถานการณ์สภาพคล่อง

พร้อมกับนี้ สินเชื่อที่ลดลงและต้นทุนการเงินที่เพิ่มขึ้นของระบบธนาคารสหรัฐฯ ยังได้เพิ่มความจำเป็นที่จะให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชะลออัตราการเข้มงวดของนโยบายลง ตลาดคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยุติการทำให้สภาพคล่องหดตัว (QT) ภายในสิ้นปี และประเมินผลของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนถัดไป หากสถานการณ์ทางการเงินแย่ลงหรือเงินเฟ้อต่ำลงเป็นเวลานาน ก็ไม่ตัดออกว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ทัศนคตินโยบายและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

แม้ว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อได้เสริมความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ปัจจัยเสี่ยงยังคงไม่สามารถมองข้ามได้ นักวิเคราะห์เตือนว่า การหยุดงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ทำให้ข้อมูลเศรษฐกิจล่าช้า ความไม่แน่นอนในความสัมพันธ์การค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน และความต้องการที่อ่อนแอในยุโรป ทั้งหมดนี้อาจทำให้ผลของการลดอัตราดอกเบี้ยอ่อนลง

โดยรวมแล้ว รายงานเงินเฟ้อในเดือนกันยายนได้เสริมความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องในปีนี้ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เงินเฟ้อที่อ่อนค่าและการบริโภคที่ซบเซา ยังคงเป็นตัวกำหนดทิศทางของนโยบายการเงินต่อไป และนโยบายการเข้าเมืองและภาษีของรัฐบาลทรัมป์ อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อการตัดสินใจในอนาคต