ตลาดตราสารหนี้จีนแข็งแกร่งอย่างอิสระ นำโดยพันธบัตรรุ่นอายุยาวจากสภาพคล่องที่ล้นเหลือ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนในตลาดระหว่างธนาคารช่วงเช้าวันอังคารปรับตัวลดลง โดยเฉพาะพันธบัตรระยะกลางถึงยาวที่มีการแสดงผลที่โดดเด่น พันธบัตรรัฐบาลอายุ 7 ปี รหัส 2600007 มีอัตราผลตอบแทนลดลงอย่างชัดเจน 1.75 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 1.5825% แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่เป็นอิสระจากการปรับฐานของตลาดพันธบัตรทั่วโลก
• ตลาดระหว่างธนาคารมีการจัดหาสภาพคล่องทางการเงินอย่างมากมาย อัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยของการซื้อคืนข้ามคืน DR001 ของสถาบันการเงินที่รับฝากเงินลดลงมาอยู่ใกล้ 1.25% ระบบคลิกนิรนาม (X-repo) มีการจัดหาทุนข้ามคืนที่เกิน 1,000 พันล้านหยวนจีนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสนับสนุนการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
• นักเทรดระบุว่า ในบริบทของข้อมูลพื้นฐานที่ชะลอตัว แนวโน้มการจัดสรรตำแหน่งของสถาบันในประเทศยังคงมุ่งเน้นไปที่ระยะกลางถึงยาว แม้ว่าด้านเทคนิคจะแสดงให้เห็นว่าพื้นที่การลดลงในระยะสั้นถูกจำกัดโดยหน้าต่างนโยบายรวม แต่รูปแบบการสั่นสะเทือนที่มีแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ความรู้สึกขาขึ้นในตลาดพันธบัตรและฟิวเจอร์ส

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในตลาดระหว่างธนาคารถูกกดดันอย่างเต็มที่ในวันอังคาร พันธบัตรพิเศษอายุ 30 ปี รหัส 2600002 มีการซื้อขายล่าสุดที่ 2.2335% ลดลง 0.95 จุดพื้นฐานจากช่วงปิดวันก่อนหน้า ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี รหัส 260005 แตะที่ 1.7410% ลดลง 0.55 จุดพื้นฐาน ในขณะเดียวกัน สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรหลักในตลาดหลักทรัพย์ฟิวเจอร์สจีนปรับตัวขึ้นทั้งหมด สัญญาหลักอายุ 30 ปี TL2606 แตะสูงสุดที่ 113.000 หยวน เพิ่มขึ้น 0.17% จากราคาปิดก่อนหน้า สัญญาหลักอายุ 10 ปี T2606 ก็เพิ่มขึ้น 0.13% สะท้อนถึงการสร้างตำแหน่งเชิงรุกของกองทุนเลเวอเรจและกองทุนป้องกันความเสี่ยงในพันธบัตรระยะยาว

สภาพคล่องที่เพียงพอสร้างฐานอัตราผลตอบแทน

จากโครงสร้างด้านการเงิน สภาพคล่องที่ล้นเกินกลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ตลาดพันธบัตรมีแนวโน้มที่เป็นอิสระ ผู้จัดการการลงทุนของกองทุนในเซี่ยงไฮ้ระบุว่า ในบริบทที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของเศรษฐกิจหลักทั่วโลกปรับตัวขึ้น ตลาดพันธบัตรจีนยังคงมีความโดดเด่นเนื่องจากมีเงินทุนมากมาย อัตราดอกเบี้ยซื้อคืนที่ต่ำลงยังคงกดดันต้นทุนการกู้ยืมของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร โดยพันธบัตรซื้อคืนอายุ 7 วันลดลงถึง 1.30% สภาพคล่องที่เพียงพอและต้นทุนต่ำบังคับให้กองทุนทั่วไปและโบรกเกอร์ขยายระยะเวลาเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่เกินกว่า

การประเมินใหม่ของส่วนต่างอายุและเงื่อนไขขอบเขต

นักวิเคราะห์ระบุว่า ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรอายุ 30 ปีและ 10 ปีได้กลับมาเพิ่มขึ้นใกล้ 50 จุดพื้นฐาน ในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ยังคงผ่อนคลาย เส้นอัตราผลตอบแทนยังมีพื้นที่ที่จะราบเรียบต่อไป ทีมวิจัยตราสารหนี้ของ Huafu Securities เชื่อว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะต้องลดลงต่ำกว่า 1.70% ซึ่งอาจต้องรอการชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับเครื่องมือสภาพคล่องของธนาคารกลางหรือการลดอัตราดอกเบี้ย หากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาคเกินความคาดหมาย อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจมีการปรับฐานในระยะสั้น แต่ในสภาพที่มีการสะสมทุนในตลาด การปรับตัวที่มากจะถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ