- ธนาคารกลางจีนดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วัน มูลค่า 5 พันล้านหยวนในวันอังคาร โดยอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ที่ 1.40% ไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเพียงพอต่อความต้องการของผู้ค้าหลัก และการดำเนินการในวันเดียวกันนี้ได้ชดเชยปริมาณที่ครบกำหนดทั้งหมด
- ยอดคงเหลือของการซื้อคืนพันธบัตรที่ยังไม่ครบกำหนดในตลาดเปิดยังคงอยู่ในระดับต่ำมากที่ 3 พันล้านหยวน และในอีก 5 วันทำการข้างหน้าจะเผชิญกับแรงกดดันจากการครบกำหนดที่สม่ำเสมอ
- สภาพคล่องในตลาดเงินระยะสั้นอยู่ในสถานะที่เพียงพอ โดยมีผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.40% อย่างชัดเจน และอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ตรรกะนโยบายของการดำเนินการในตลาดเปิดที่มีปริมาณต่ำ
การดำเนินการในตลาดเปิดของธนาคารประชาชนจีนในวันอังคารกลับมาที่ระดับต่ำสุดที่ 5 พันล้านหยวนอีกครั้ง จากผลการซื้อขายในวันนี้ มีการครบกำหนดของการซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วัน มูลค่า 5 พันล้านหยวน และธนาคารกลางได้ดำเนินการปล่อยเงินในปริมาณเท่ากันเพื่อชดเชยทั้งหมดในวันเดียวกัน การดำเนินการนี้แสดงให้เห็นว่าปริมาณสภาพคล่องในระบบธนาคารอยู่ในช่วงที่เพียงพอและค่อนข้างกว้างขวาง ความต้องการเงินทุนระยะสั้นจากธนาคารพาณิชย์ต่อธนาคารกลางมีความเสถียร ปริมาณการเสนอราคาของผู้ค้าหลักและปริมาณที่ได้รับการยอมรับตรงกัน ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดที่สอดคล้องกันสูง และตลาดการกู้ยืมเงินมีความสามารถในการปรับตัวเองได้อย่างแข็งแกร่ง
ตามข้อมูลจาก Refinitiv จนถึงขณะนี้ ยอดคงเหลือของการซื้อคืนพันธบัตรที่ยังไม่ครบกำหนดในตลาดเปิดมีเพียง 3 พันล้านหยวน ซึ่งอยู่ในระดับต่ำมากในช่วงประวัติศาสตร์ จากรายละเอียดการกระจายในอนาคต วันที่ 20, 21, 22 และ 26 พฤษภาคม จะมีการครบกำหนด 5 พันล้านหยวนในแต่ละวัน และวันที่ 25 พฤษภาคมจะมีการครบกำหนด 10 พันล้านหยวน โครงสร้างการครบกำหนดที่มีขนาดเล็กและกระจายอย่างสม่ำเสมอนี้ ช่วยลดผลกระทบขอบเขตของการดึงเงินกลับในตลาดเปิดในช่วงเวลาข้างหน้า
การยึดอัตราดอกเบี้ยและเส้นทางการพัฒนาในประวัติศาสตร์
ตั้งแต่วันที่ 8 พฤษภาคม 2025 อัตราดอกเบี้ยของการซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วันในตลาดเปิดได้ถูกปรับจาก 1.50% เป็น 1.40% และอัตราดอกเบี้ยนโยบายนี้ได้ดำเนินการอย่างต่อเนื่องและมั่นคง ระดับอัตราดอกเบี้ยที่ 1.40% ในปัจจุบันเป็นแกนหลักของนโยบายในตลาดเงินระยะสั้นของจีน เมื่อย้อนกลับไปดูการพัฒนาของเครื่องมือในตลาดเปิดในช่วงสองปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางได้ทำการทดลองหลายอย่างในการปรับปรุงกลไก ในเดือนกรกฎาคม 2024 ธนาคารกลางได้แนะนำการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรชั่วคราวหรือการซื้อคืนพันธบัตรชั่วคราว โดยกำหนดเวลาการดำเนินการในวันทำการระหว่าง 16:00-16:20 น. ใช้อัตราดอกเบี้ยคงที่และการประมูลปริมาณ โดยอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับเพิ่มหรือลดจากอัตราดอกเบี้ยของการซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วัน โดยลดลง 20 จุดพื้นฐาน (bps) และเพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐาน (bps) เพื่อกำหนดขอบเขตอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนสำหรับเงินทุนระยะยาวและระยะสั้นในช่วงปิดตลาด
ต่อมาในวันที่ 22 กรกฎาคม 2024 การซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วันในตลาดเปิดได้ถูกปรับเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่และการประมูลปริมาณ ซึ่งเสริมสร้างการส่งสัญญาณของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ในเดือนตุลาคม 2024 ธนาคารกลางได้เปิดตัวเครื่องมือการซื้อคืนพันธบัตรแบบซื้อขาด ซึ่งเพิ่มความหลากหลายให้กับเครื่องมือการจัดการสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาว โดยมีขนาดการเปิดตัวครั้งแรกถึง 5,000 พันล้านหยวน และมีระยะเวลา 6 เดือน การประสานงานของเครื่องมือเหล่านี้ทำให้ธนาคารกลางสามารถแสดงความสามารถในการควบคุมที่ละเอียดมากขึ้นเมื่อเผชิญกับความต้องการเงินทุนในระยะเวลาต่างๆ
การคาดการณ์สภาพคล่องระยะสั้นและการกำหนดราคานโยบาย
จากการกำหนดราคาของตลาดในปัจจุบัน หากไม่มีผลกระทบจากภาษีที่ชัดเจนหรือการออกพันธบัตรรัฐบาลอย่างหนาแน่น ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงินระยะสั้นจะยังคงแกว่งตัวแคบๆ รอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.40% ธนาคารกลางดำเนินการชดเชยขนาดเล็กในแต่ละวันอย่างต่อเนื่อง เพื่อส่งสัญญาณให้ตลาดทราบถึงการรักษาความเสถียรของสภาพคล่อง
หากในอนาคตการเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดนหรือการออกพันธบัตรท้องถิ่นเร่งตัวขึ้นจนทำให้สภาพคล่องตึงตัวในระยะสั้น ธนาคารกลางอาจเพิ่มขนาดการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรระยะเวลา 7 วัน หรือใช้เครื่องมือการซื้อคืนพันธบัตรชั่วคราวเพื่อบรรเทาความกดดันของสถาบันในการรักษาสมดุลของเงินทุน ในทางกลับกัน หากความต้องการและการจัดหาเงินทุนของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารยังคงกว้างขวาง รูปแบบการชดเชยขนาดเล็กอาจจะดำเนินต่อไป เพื่อชี้นำให้สถาบันการเงินปรับปรุงโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สินของตนเอง และหลีกเลี่ยงการหมุนเวียนเงินทุนในตลาดเงินมากเกินไป
