ความขัดแย้งภายในของธนาคารกลางสหรัฐปรากฏขึ้น ฮามาคาสนับสนุนการหยุดชั่วคราว

ความขัดแย้งภายในเฟดเพิ่มขึ้น: ฮามัคเรียกร้องให้เข้าสู่ "ช่วงสังเกตการณ์"

เบธ ฮามัค ประธานธนาคารเฟดคลีฟแลนด์ ระบุอย่างชัดเจนในการสัมภาษณ์ล่าสุดว่า หลังจากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยรวม 75 จุดพื้นฐานในไตรมาสแรก ปัจจุบันนโยบายการเงินได้เข้าสู่ระยะที่ควรหยุดชั่วคราว เธอเชื่อว่าการคงระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเป็นประมาณการพื้นฐานที่มั่นคงที่สุดในขณะนี้ ในระหว่างประเมินผลกระทบที่ล่าช้าเนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยที่ผ่านมา ฮามัคเน้นว่าไม่ควรรีบดำเนินการเพิ่มเติมยกเว้นแต่ตลาดจะให้หลักฐานที่แน่ชัดมากขึ้นว่าเงินเฟ้อกำลังมุ่งสู่เป้าหมาย 2% หรือมีความเสื่อมถอยที่เหนือความคาดหมายในตลาดแรงงาน

สิ่งที่น่าสังเกตคือ ฮามัคจะได้รับสิทธิ์ลงคะแนนในคณะกรรมการตลาดเสรีของเฟด (FOMC) ในปี 2026 ความคิดเห็นของเธอสะท้อนให้เห็นถึงความแตกแยกที่เพิ่มขึ้นภายในเฟด ในการประชุมล่าสุดวันที่ 10 ธันวาคม การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยถูกคัดค้านด้วยสามเสียง เป็นสถิติสูงสุดตั้งแต่ปี 2019 เจ้าหน้าที่กำลังแบ่งออกเป็นสองฝั่ง บางคนกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการเย็นตัวของตลาดแรงงาน ขณะที่บางคนยังคงยืนยันว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่สำเร็จและไม่ควรประมาท

เสียง "รบกวน" ของข้อมูลรบกวนการตัดสินใจ: ระวังเงินเฟ้อที่ 3%

เกี่ยวกับข้อมูลเศรษฐกิจที่เปิดเผยล่าสุด ฮามัคแสดงความระมัดระวังอย่างยิ่ง แม้ว่าดัชนี CPI หลักในเดือนพฤศจิกายนจะลดลงมาที่ 2.6% ต่ำสุดตั้งแต่ปี 2021 แต่เนื่องจากการปิดรัฐบาลเป็นประวัติการณ์ทำให้การเก็บข้อมูลบางส่วนขาดหายไป ความแม่นยำของข้อมูลจึงถูกตั้งคำถามอย่างกว้างขวาง ฮามัคกล่าวชัดเจนว่ารายงานเงินเฟ้อล่าสุดประกอบด้วย "เสียงรบกวน" จำนวนมากและไม่ควรพึ่งพาข้อมูลเพียงจุดเดียว เธอระบุว่าในปีครึ่งที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อมีการเคลื่อนไหวใกล้เคียง 3% หลายครั้ง และต้นทุนการลงทุนของธุรกิจยังมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้น ราคามีความเสี่ยงที่จะปรับขึ้นอีกไม่ได้หายไปทั้งหมด

ความกังวลนี้ไม่ใช่เรื่องไกลตัว แม้ว่าอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายนจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% จาก 4.4% ในเดือนกันยายน แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นตัว แต่ฮามัคยังคงเห็นว่าการ "รับรองเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย" เป็นภารกิจอันดับต้น เธอระบุอย่างชัดเจนว่า ก่อนการประชุมครั้งต่อไป คณะกรรมการมีเวลาเพียงพอที่จะสังเกตการณ์พัฒนาการของเศรษฐกิจ กลยุทธ์ "แลกเวลาพื้นที่" นี้มุ่งหวังเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดปัญหาจากการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป ซึ่งอาจกระตุ้นเงินเฟ้อกลับมา และเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของนโยบายเฟด

ท่าทางนโยบายเอียงไปทาง "ค่อนข้างเข้มงวด": ความขัดแย้งภายในเผยการเปลี่ยนแปลงของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

ภายหลังการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ฮามัคย้ายท่าทางไปสู่การรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยที่ "ค่อนข้างเข้มงวด" เธอเห็นว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานในปัจจุบันได้ให้ส่วนกันกระแทกที่จำเป็นต่อการสนับสนุนการจ้างงาน ในขณะที่เป้าหมายถัดไปควรเพิ่มความระแวดระวัง แผนภูมิอัตราดอกเบี้ยที่เผยแพร่ภายหลังการประชุมก็ยืนยันแนวโน้มเข้มงวดนี้ เจ้าหน้าที่มากถึงหกคนมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ปัจจุบันไว้ ซึ่งอธิบายถึงเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่ต่อเนื่องในการลดอาจต้องหยุด

ความขัดแย้งภายในที่เพิ่มขึ้นนี้ แท้จริงแล้วเผยให้เห็นถึงความท้าทายในการ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล" ของเศรษฐกิจอเมริกา ในบางด้านคือความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อและการบิดเบือนข้อมูลที่รบกวนการตัดสินใจ ในฝั่งตรงข้ามคือการชะลอตัวของตลาดงานที่สร้างแรงกดดันทางการเมืองและสังคม สำหรับฮามัค การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อเป็นเส้นทางที่ไม่อาจละเลยได้ เสียงฮามัคที่ทั้งรอบคอบและดุดันนี้ กลายเป็นแรงกดดันสำคัญในการจำกัดเฟดไม่ให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแรงอย่างต่อเนื่อง และทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยข้างหน้ามีความไม่แน่นอนมากขึ้น