ความไม่แน่นอนของธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดหุ้นผันผวนมากขึ้น

ฝ่ายผ่อนปรนในเฟดครองเสียงข้างมาก ตลาดปรับราคาอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเกินคาด กลายเป็นปัจจัยสุดท้ายที่ทำลายความเชื่อมั่นในตลาด การจ้างงานใหม่ในเดือนกรกฎาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และมีการปรับลดข้อมูลในสองเดือนก่อนหน้า ทำให้ผู้ซื้อขายปรับคาดการณ์การลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

ท่าทีภายในเฟดยังเปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจน หลังจากกรรมการสองคนแสดงการสนับสนุนชัดเจนต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ก็มีกรรมการคนสำคัญอีกคนหนึ่งเข้าร่วมฝั่งที่สนับสนุนผ่อนปรน ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการลดดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนกันยายน และลดดอกเบี้ยรวม 75 จุดในปีนี้

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดหลายคนได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่า ตลาดแรงงานเริ่มอ่อนแอ การปรับปรุงข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรทำให้ทัศนะการจ้างงานไม่น่ามอง นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อหลักของสหรัฐฯ ยังไม่ได้มีการเร่งตัวเพิ่มขึ้นซึ่งเปิดโอกาสในการนโยบายผ่อนคลายมากขึ้น

ของเดลีย์และแคชคารีบ่งชี้ว่าอาจมีการลดดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้ง

จากมุมมองของเฟดภูมิภาค ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก เดลีย์ และประธานเฟดสาขามินนิอาโปลิส แคชคารี มีความคิดเห็นที่เป็นผ่อนปรนมากขึ้น ทั้งคู่ต่างกล่าวว่า หากแนวโน้มเศรษฐกิจยังอ่อนแอ เฟดอาจไม่แค่ปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน แต่ยังเตรียมพร้อมสำหรับการผ่อนปรนมากขึ้นอีกด้วย

ทั้งคู่มีความห่วงใยร่วมกันว่า ด้านหนึ่งอัตราเงินเฟ้อได้รับการควบคุมเชิงโครงสร้าง และอีกด้านหนึ่งตลาดแรงงานกำลังเข้าสู่ "ทางล่องที่อ่อนแอแต่จริงจัง" เดลีย์เตือนว่า "หากไม่ทำตอนนี้ อาจมีราคาต้องจ่ายที่หนักขึ้นในอนาคต"

คำพูดเหล่านี้ทำให้ตลาดฟิวเจอร์สประเมินเส้นทางนโยบายของเฟดอีกครั้ง จนถึงคืนวันพุธ ความเป็นไปได้ที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนเกือบ 92% และคาดการณ์ความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยรวม 75 จุดภายในสิ้นปีเกือบ 50%

ทรัมป์เร่งเปลี่ยนแปลงทีมบริหารเฟด มุ่งเป้าที่ผู้สืบทอดตำแหน่งพาวเวลล์

ในขณะที่นโยบายการเงินเปลี่ยนแปลงทำเนียบขาวก็เร่งเข้าควบคุมเฟดมากขึ้น หลังจากกรรมการที่เป็นฝ่าย "ทรัมป์" เช่น บาวแมนและวอลเลอร์ ชัดเจนไปเข้าฝ่ายผ่อนปรน ทำเนียบขาวเริ่มกระบวนการเติมเต็มที่ว่างของกรรมการ

ทรัมป์เปิดเผยเมื่อวันพุธว่า กำลังคิดถึงตัวเลือกสามคนสำหรับตำแหน่งกรรมการใหม่ และเตรียมสัมภาษณ์รอบสุดท้าย นักวิเคราะห์เชื่อว่าทรัมป์ทำสัญญาณเพื่อเตรียมความพร้อมการแต่งตั้งประธานเฟดคนใหม่ในอนาคต

ผู้วิเคราะห์ชี้ว่า การลาออกของคูเกลอร์อาจเป็นก้าวแรกในการ "ทดสอบน้ำ" แต่สิ่งที่มีผลกระทบยิ่งกว่านั้นคือเมื่อพาวเวลล์สิ้นสุดการทำงานในปี 2026 แล้วคนที่ใกล้ชิดกับความต้องการของทำเนียบขาวจะได้รับเลือกหรือไม่

ตลาดเผชิญกับความไม่แน่นอนของนโยบายและการบุคลากร

ตลาดอัตราดอกเบี้ยต้องรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายและการเปลี่ยนแปลงบุคลากรซึ่งนำความเสี่ยงทางการเมืองในการตั้งราคาเพิ่ม หากทรัมป์เสนอชื่อกรรมการใหม่ที่มีท่าทีชัดเจน คณะกรรมการเฟดในการประชุมครั้งถัดไปอาจแตกแยกยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ในระหว่างดำรงตำแหน่งพาวเวลล์ยึดหลัก "พึ่งพาข้อมูล+ความเป็นกลาง" หากประธานคนใหม่เอนเอียงไปที่การปฏิบัติตามนโยบายการเมือง อาจสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อความเป็นอิสระของเฟด

สรุปแล้ว นักลงทุนควรจับตาดูข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า รวมถึงการเลือกผู้สมัครของทรัมป์ เนื่องจากทั้งสองเงื่อนนี้จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อนโยบายของเฟดในปีนี้