Niềm tin của nhà đầu tư suy giảm, kỳ vọng phục hồi bị tổn thương
Tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư Đức bất ngờ suy giảm vào tháng 11, tạo thêm bóng đen cho triển vọng phục hồi kinh tế vốn đã mong manh. Theo dữ liệu mới nhất của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế châu Âu (ZEW), chỉ số niềm tin của các nhà đầu tư Đức giảm từ 39.3 xuống 38.5, thấp hơn mức dự đoán 41 của thị trường. Sự suy giảm này phản ánh niềm tin vào động lực tăng trưởng kinh tế của Đức đang yếu đi, có thể khiến đà phục hồi bị trì hoãn.
Trong khi đó, chỉ số tình hình kinh tế hiện tại chỉ tăng nhẹ lên -78.7, tuy có cải thiện hơn một chút so với trước đây nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là -77.5, cho thấy sự đánh giá của nhà đầu tư về tình hình kinh tế thực tế vẫn thiên về bi quan. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự sụt giảm này phản ánh sự hoài nghi phổ biến trong giới đầu tư về khả năng thực thi chính sách của chính phủ và tiến trình cải cách cấu trúc.
Thách thức cơ cấu trở thành rào cản lớn nhất đối với niềm tin
Chủ tịch ZEW Achim Wambach chỉ ra rằng vấn đề cốt lõi của kinh tế Đức không phải là sự suy yếu chu kỳ, mà là những thách thức cấu trúc sâu sắc chưa được giải quyết. Ông nhấn mạnh rằng chi phí chuyển đổi năng lượng cao, thiếu hụt lao động, chuyển đổi số chậm chạp và gánh nặng thuế doanh nghiệp đang là những yếu tố chính đè nặng lên niềm tin kinh doanh.
“Dù kế hoạch kích thích đầu tư mới được công bố gần đây có thể thúc đẩy tăng trưởng tạm thời, nhưng về lâu dài, các vấn đề cấu trúc vẫn còn đó,” ông Wambach phát biểu, “Đây chính là gốc rễ sự giảm sút niềm tin của nhà đầu tư vào chính sách của chính phủ hiện nay.”
Các doanh nghiệp cũng bày tỏ lo ngại. Một cuộc khảo sát gần đây của Phòng Thương mại Đức (DIHK) cho thấy hơn 60% doanh nghiệp cho rằng sự không chắc chắn của chính sách nội địa và chi phí hành chính gia tăng đang làm giảm sức cạnh tranh. Ngành sản xuất đặc biệt bị ảnh hưởng kép từ giá năng lượng và biến động chuỗi cung ứng, khiến quyết định đầu tư trở nên thận trọng hơn.
Sự cải thiện trong khu vực eurozone trở thành điểm sáng duy nhất
Trái ngược với Đức, tâm lý kinh tế chung của khu vực eurozone đã có sự cải thiện nhẹ. Dữ liệu ZEW cho thấy chỉ số tâm lý kinh tế của eurozone tăng lên 25 trong tháng 11, vượt qua kỳ vọng 23.6. Điều này cho thấy mặc dù Đức thể hiện kém, nhưng triển vọng tăng trưởng của các thành viên khác trong khu vực eurozone đang dần ổn định.
Các nhà phân tích cho rằng Pháp, Ý và các quốc gia khác đang hưởng lợi từ sự mở rộng chi tiêu tài khóa và phục hồi ngành dịch vụ, tạo động lực cho niềm tin chung của eurozone. Tuy nhiên, Đức là “động cơ kinh tế” của eurozone, và biểu hiện yếu kém của nước này vẫn đe dọa tiềm năng kinh tế khu vực. Nếu Đức không thể tạo đột phá trong chính sách năng lượng và chuyển đổi ngành công nghiệp, động lực phục hồi của châu Âu có thể bị hạn chế.
Phản ứng thị trường và triển vọng chính sách
Sau khi dữ liệu được công bố, tỷ giá euro so với đô la Mỹ không có biến động lớn, nhưng lợi suất trái phiếu của Đức đã giảm nhẹ, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đối với tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Thị trường dự đoán rằng nếu kinh tế Đức tiếp tục ảm đạm, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể điều chỉnh chính sách thắt chặt vào giữa năm 2025 để tránh kinh tế rơi vào tình trạng trì trệ sâu hơn.
Các nhà kinh tế chỉ ra rằng chính phủ Đức cần nhanh chóng thực hiện các biện pháp chính sách cụ thể trong lĩnh vực giá năng lượng, đầu tư cơ sở hạ tầng và đào tạo lao động, nếu không, khả năng phục hồi niềm tin là rất hạn chế. “Kinh tế Đức đang ở điểm chuyển đổi cơ cấu, sự chậm trễ trong chính sách có thể dẫn đến sự mất mát hơn nữa về sức cạnh tranh,” nhà phân tích Mark Henry từ Viện Nghiên cứu Kinh tế Berlin nói.
Khôi phục niềm tin đòi hỏi nỗ lực lớn
Nhìn chung, báo cáo ZEW tháng 11 gửi đi tín hiệu rõ ràng và nghiêm trọng - dù kinh tế Đức chưa rơi vào suy thoái, nhưng con đường phục hồi vẫn đầy trở ngại. Sự chậm chạp trong cải cách cơ cấu và khoảng trống trong niềm tin chính sách khiến tâm lý nhà đầu tư yếu kém và khó duy trì. Nếu chính phủ không thể đưa ra các biện pháp cải cách cụ thể trong những tháng tới, Đức có thể tiếp tục lùi vào vòng xoáy “tăng trưởng thấp - niềm tin thấp”.
