Coinbase có lãi ròng 719 triệu USD trong quý III, chấm dứt chuỗi ba quý thua lỗ. Thu nhập từ danh mục đầu tư tài sản số là động lực lớn, trong khi hoạt động giao dịch vẫn yếu: doanh thu giảm 35% so với cùng kỳ và khối lượng giao dịch giao ngay giảm 8% so với quý trước. Tăng trưởng ở thị trường dự đoán và dịch vụ thuê bao đang làm thay đổi cơ cấu doanh thu, còn chi phí thưởng USDC và biến động giá crypto tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả tài chính.
Giao dịch suy yếu, EBITDA điều chỉnh tăng 60%
Trong kết quả công bố ngày 29/10, Coinbase cho biết doanh thu quý III năm 2026 đạt 1,216 tỷ USD, gần như không đổi so với quý trước nhưng giảm 35% so với cùng kỳ. Khối lượng giao dịch giao ngay crypto giảm 8% theo quý, còn 134,5 tỷ USD; doanh thu giao dịch giảm 44% so với cùng kỳ, xuống 590 triệu USD.
Giám đốc tài chính Alesia Haas cho biết Coinbase đã có quý thứ 15 liên tiếp ghi nhận EBITDA điều chỉnh dương. Chỉ số này đạt 333 triệu USD, tăng 60% so với quý trước. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng điều chỉnh chỉ là 78 triệu USD, thấp hơn nhiều so với mức lãi ròng báo cáo 719 triệu USD, cho thấy khoản lãi định giá đầu tư crypto đóng góp đáng kể vào kết quả quý.
Thị trường dự đoán đạt doanh thu thường niên hóa hơn 200 triệu USD
Thị trường dự đoán đang trở thành nguồn tăng trưởng mới cho mảng giao dịch của Coinbase. Công ty cho biết doanh thu thuần thường niên hóa của mảng này đã vượt 200 triệu USD trong quý III; kể từ khi ra mắt, tốc độ tăng trưởng kép theo quý đạt 82%. Số người giao dịch mỗi ngày tăng hơn 60% so với quý trước. CEO Brian Armstrong gọi đây là một trong những sản phẩm phát triển nhanh nhất trong lịch sử Coinbase.
Thị trường dự đoán cùng các sản phẩm phái sinh đóng góp khoảng một phần tư doanh thu giao dịch. Khách hàng tham gia giao dịch hợp đồng sự kiện cũng thúc đẩy thêm hoạt động giao dịch crypto giao ngay. Thị phần của Coinbase trong tổng hoạt động giao dịch crypto toàn cầu tăng từ 5,6% một năm trước lên 10,7%, với tăng trưởng ở cả giao ngay và phái sinh.
Doanh thu thuê bao và dịch vụ tăng 3% theo quý, lên 570 triệu USD, tương đương 49% doanh thu thuần. Haas cho biết doanh thu từ thị trường dự đoán ít tương quan với biến động của thị trường crypto, qua đó giúp Coinbase giảm phụ thuộc vào hoạt động giao dịch truyền thống. Công ty dự định mở rộng các nhóm sự kiện và tích hợp sản phẩm, đồng thời phát triển hạ tầng thanh toán bằng USDC. Haas cũng cho biết Coinbase đã được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) phê duyệt tổ chức thanh toán bù trừ được chỉ định (DCO) của riêng mình. Điều này cho phép công ty triển khai hợp đồng riêng và hướng tới thu thêm doanh thu ở các khâu khác.
Số dư USDC lập kỷ lục, chi phí thưởng cũng tăng
Số dư USDC bình quân trên các sản phẩm của Coinbase đạt mức kỷ lục 22 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ và tương đương khoảng 30% lượng USDC lưu hành bình quân. Tuy nhiên, số dư tăng không kéo doanh thu stablecoin đi lên: doanh thu quý III đạt 306,9 triệu USD, giảm 5,4% so với mức 324,5 triệu USD của cùng kỳ sau khi điều chỉnh phân loại.
Trong cùng kỳ, chi phí thưởng USDC tăng 15,8%, từ 111,6 triệu USD lên 129,2 triệu USD. Nếu chỉ lấy doanh thu stablecoin trừ khoản thưởng được công bố, phần chênh lệch còn khoảng 177,7 triệu USD, giảm 35,3 triệu USD, tương đương 16,6%, so với mức 213 triệu USD cùng kỳ năm trước. Đây không phải lợi nhuận của mảng stablecoin và chưa tính các khoản thu, chi khác liên quan đến hoạt động này.
Hồ sơ công ty cho thấy số dư USDC bình quân tăng đóng góp tích cực 84,6 triệu USD vào doanh thu, nhưng mặt bằng lãi suất thấp hơn gây tác động giảm 52,8 triệu USD. Lãi từ tài sản dự trữ USDC là một phần quan trọng trong doanh thu liên quan đến Coinbase và Circle, nên lãi suất giảm có thể thu hẹp khoản thu được phân chia. Haas cho biết hai công ty đều muốn mở rộng vốn hóa và phạm vi sử dụng USDC, đồng thời có thể phát triển hệ sinh thái với các đối tác khác nhau.
Lãi đầu tư crypto gần bằng lợi nhuận ròng quý
Coinbase tiếp tục tăng lượng Bitcoin và Ethereum nắm giữ cho mục đích đầu tư. Cuối tháng 9, công ty sở hữu 17.954 Bitcoin, tăng 643 đồng so với cuối tháng 6, và 152.649 Ethereum, tăng 2.370 đồng. Tính cả các tài sản số khác, giá trị hợp lý của danh mục đầu tư tăng 51,5% so với quý trước, từ 1,47 tỷ USD lên khoảng 2,22 tỷ USD.
Trong quý, Coinbase ghi nhận khoảng 715 triệu USD lãi từ đầu tư crypto, gần bằng mức lãi ròng 719 triệu USD. Sau khi loại khoản lãi đầu tư này và một số khoản mục khác, lợi nhuận ròng điều chỉnh còn 78 triệu USD. Công ty ước tính rằng nếu giá crypto tăng hoặc giảm 50% theo giả định, giá trị hợp lý danh mục đầu tư sẽ biến động khoảng 1,1 tỷ USD; khoản lãi hoặc lỗ liên quan sẽ được phản ánh vào kết quả kinh doanh. Vì vậy, dù thị trường dự đoán, dịch vụ thuê bao và stablecoin ngày càng chiếm tỷ trọng lớn hơn, lợi nhuận theo quý của Coinbase vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ biến động giá tài sản số.