Giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát và lãi suất sẽ duy trì ở mức cao, còn đà giảm liên tiếp của cổ phiếu công nghệ thúc đẩy nhà đầu tư bán kim loại quý để bù lỗ ở các thị trường khác. Trong phiên thứ Sáu, vàng xuống mức thấp nhất một năm, bạc lần đầu thủng 50 USD/ounce kể từ tháng 11/2025; cổ phiếu các nhà sản xuất vàng và bạc giảm sâu hơn, một số mã mất gần 8%.
Vàng chạm đáy một năm, bạc mất khoảng 18% trong tháng
Trong phiên giao dịch buổi sáng tại New York, vàng giao ngay có lúc giảm 3,2% xuống 3.891,67 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ ngày 28/10/2025. Sau đó, giá ở mức 3.910,53 USD, giảm 2,7%. Hợp đồng vàng Comex giao tháng 12 giảm 3,1% xuống 3.907,90 USD/ounce, sau khi có lúc chạm 3.900,90 USD. Tuần trước, giá vàng đã rơi xuống dưới ngưỡng 4.000 USD.
Bạc giao ngay có lúc giảm 5,8% xuống 49,34 USD/ounce, đưa mức giảm từ đầu tháng lên khoảng 18%. Hợp đồng bạc Comex giao tháng 12 giảm tối đa 6,3% xuống 49,08 USD, trước khi giao dịch ở 49,31 USD. Đà giảm gần đây đã xóa sạch mức tăng của nhịp đi lên kéo dài khoảng hai tháng, bắt đầu từ đầu tháng 12 và từng đưa bạc vượt 120 USD/ounce. Trước giờ nghỉ trưa tại New York, khối lượng danh nghĩa giao dịch hợp đồng vàng và bạc Comex lần lượt vào khoảng 18 triệu và 236 triệu ounce, cho thấy hoạt động giao dịch sôi động.
Vàng được dự báo giảm khoảng 6% trong tháng 10, có thể ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2008 và giảm tháng thứ hai liên tiếp. Hiện giá thấp hơn khoảng 28% so với mức đóng cửa kỷ lục 5.419,83 USD/ounce lập ngày 28/1.
Dầu tăng, kỳ vọng lãi suất và đợt bán tháo cổ phiếu cùng gây sức ép
Giá dầu đi lên củng cố lo ngại lạm phát và khả năng lãi suất duy trì cao. Rủi ro liên quan đến tình hình Trung Đông đẩy dầu Brent lên mức cao nhất kể từ tháng 4; giá dầu đang hướng tới tháng tăng thứ tư liên tiếp. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu đều giữ nguyên lãi suất trong tuần này, đồng thời cảnh báo chi phí năng lượng tăng có thể gây áp lực lên lạm phát. Số liệu công bố hôm thứ Năm cho thấy lạm phát Mỹ tăng tốc trong tháng 9. Hiện các nhà giao dịch dự báo xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 vượt 70%.
Cổ phiếu công nghệ giảm phiên thứ hai liên tiếp. Một loạt kết quả kinh doanh gây thất vọng làm gia tăng quan ngại về chi tiêu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, trong khi dòng tiền chuyển khỏi cổ phiếu công nghệ sang trái phiếu Kho bạc Mỹ. Peter Grant, chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, nhận định thị trường vẫn nghiêng về kịch bản “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn”; lo ngại lạm phát cũng khiến nhiều ngân hàng trung ương thận trọng hơn trong định hướng chính sách.
Bart Melek, Giám đốc toàn cầu phụ trách chiến lược hàng hóa tại TD Securities, cho rằng động lực thị trường đang chi phối giá vàng. Giá dầu tăng có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng thời rút thanh khoản khỏi thị trường cổ phiếu và kim loại quý. Theo ông, các nhà giao dịch theo xu hướng đang kiểm tra những vùng hỗ trợ dài hạn của vàng và bạc. Các nhà phân tích Commerzbank cho rằng đà giảm của cổ phiếu công nghệ có thể dẫn đến yêu cầu bổ sung ký quỹ và các đợt bán bắt buộc. Dù vậy, họ đánh giá mức giảm của kim loại quý là khá sâu và vẫn dự báo giá có thể phục hồi.
Nhu cầu vật chất chưa cho thấy lực mua đủ mạnh để hấp thụ đà giảm. Người mua tại Ấn Độ vẫn thận trọng trong tuần này, chờ giá giảm thêm; nhu cầu ở Trung Quốc cũng trầm lắng. Trong khi nhà đầu tư châu Á mua vào các quỹ hỗ trợ bằng vàng, nhà đầu tư Bắc Mỹ lại rút vốn khỏi những quỹ này.
Bạc giảm mạnh hơn vàng, đẩy tỷ lệ giá vàng/bạc lên mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho rằng diễn biến này cho thấy bạc dễ chịu áp lực bán hơn vàng. Nếu các quỹ giao dịch theo phân tích kỹ thuật tiếp tục giảm vị thế, giá bạc có thể lùi về vùng giữa của ngưỡng 40 USD/ounce. Bạch kim giảm 4%, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9/2025; palladium mất 3,1%, xuống đáy kể từ tháng 6/2025.
Cổ phiếu khai khoáng giảm, năm doanh nghiệp Bắc Mỹ mất gần 140 tỷ USD vốn hóa
Cổ phiếu các công ty khai thác vàng và bạc giảm mạnh hơn giá kim loại trong phiên thứ Sáu, nối dài đà đi xuống kể từ các mức đỉnh hồi đầu năm. Tổng vốn hóa của 50 công ty khai khoáng lớn nhất thế giới đã giảm 264 tỷ USD trong quý III. Newmont mất 5%, còn vốn hóa 110 tỷ USD, thấp hơn hơn 20% so với đỉnh 52 tuần. Agnico Eagle Mines giảm 6,7%, vốn hóa còn khoảng 83 tỷ USD; Barrick Mining mất 5%, còn khoảng 60 tỷ USD. Cổ phiếu của cả hai công ty đều thấp hơn khoảng một phần ba so với mức đỉnh. Barrick giảm gần 16% từ đầu năm.
Wheaton Precious Metals, doanh nghiệp khai thác dòng tiền từ kim loại quý, giảm 5,1% và thấp hơn 30% so với đỉnh. Franco-Nevada giảm 2,2%, ít hơn các công ty cùng nhóm nhưng vẫn thấp hơn 21% so với đỉnh. Năm doanh nghiệp vàng lớn nhất Bắc Mỹ xét theo vốn hóa — Newmont, Agnico, Barrick, Wheaton và Franco-Nevada — đã mất tổng cộng gần 140 tỷ USD vốn hóa so với đỉnh 52 tuần. Phần vốn hóa giảm của Agnico vượt 40 tỷ USD.
Kinross Gold giảm mạnh nhất trong nhóm khai khoáng lớn, mất 7,7% và tiến sát đáy 52 tuần. Cổ phiếu công ty đã giảm 17% trong tháng 10, mất một nửa so với đỉnh, đưa vốn hóa còn khoảng 23 tỷ USD. Alamos Gold giảm 5,2%, sau khi thông báo một ngày trước đó rằng công ty trì hoãn dự án xây giếng đứng tại mỏ Island Gold do chi phí tăng. Cổ phiếu hiện cũng gần đáy 52 tuần và chỉ còn khoảng một nửa giá trị so với đỉnh. Harmony Gold giảm 7%, Gold Fields giảm 6%, còn AngloGold Ashanti mất 5,8%; cả ba đều thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh. Eldorado Gold giảm 4%, nối tiếp phiên giảm trước đó sau khi công ty hạ 18% triển vọng sản lượng vàng.
Các nhà sản xuất bạc chịu áp lực nặng hơn. Hecla Mining giảm 6%, thấp hơn 60% so với đỉnh 52 tuần, vốn hóa còn 9 tỷ USD. Coeur Mining mất 6,2%, vốn hóa khoảng 13,5 tỷ USD; cổ phiếu giảm 25% trong tháng 10 và thấp hơn 53% so với đỉnh. First Majestic Silver giảm 6%, mất hơn một nửa so với mức cao nhất. Pan American Silver, công ty khai khoáng có trụ sở tại Vancouver, giảm 6,3%, còn vốn hóa khoảng 16 tỷ USD, thấp hơn 44% so với đỉnh.
Diễn biến trong 12 tháng qua có sự phân hóa: Newmont vẫn tăng khoảng một phần ba và Barrick tăng 15%. Ngược lại, Kinross giảm 14% so với một năm trước, còn Coeur mất 28%.