Quy mô cho vay tiền điện tử tiếp tục thu hẹp trong quý 2/2026
Báo cáo từ Galaxy Research cho thấy tổng quy mô cho vay có tài sản đảm bảo bằng tiền điện tử đã giảm 16,78%, từ khoảng 67,5 tỷ USD trong quý trước xuống còn 56,16 tỷ USD. Đây là quý thứ ba liên tiếp thị trường này thu hẹp quy mô. Galaxy Research nhận định đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu diễn ra theo xu hướng giảm đòn bẩy dần dần thay vì bán tháo đột ngột gây lao dốc giá.
Các phân khúc cho vay đều có xu hướng suy giảm
Trong quý này, khoản vay chưa thanh toán trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) giảm mạnh 27,61%, từ gần 2,822 tỷ USD xuống còn khoảng 2,043 tỷ USD – mức giảm mạnh nhất trong các loại hình vay. Trong khi đó, khoản vay trên các nền tảng tài chính tập trung (CeFi) cũng giảm 9,62%, còn 2,298 tỷ USD. Nguyên nhân chính đến từ sự suy giảm thị phần của stablecoin hàng đầu Tether (USDT) giảm 3,71 điểm phần trăm, chỉ còn 58,54%.
Bên cạnh đó, nguồn cung stablecoin được bảo chứng bằng các khoản vay thế chấp (CDP) cũng giảm 7,86%. Galaxy Research lưu ý rằng phần lớn quy mô cho vay CeFi có sự giao thoa với nguồn cung stablecoin CDP do một số tổ chức tập trung phát hành stablecoin này để hỗ trợ khoản vay cho khách hàng ngoài chuỗi.
Ở mảng cho vay doanh nghiệp, quỹ đầu tư chiến lược kỹ thuật số nổi tiếng Strategy đã thực hiện mua lại khoản nợ khoảng 1,5 tỷ USD vào tháng 5, qua đó giảm nợ liên quan xuống còn 16,1 tỷ USD.
Điều chỉnh thị trường diễn ra chậm và ổn định hơn so với 2022
Khác với quý 2 năm 2022 khi tổng quy mô cho vay tiền điện tử sụt giảm trên 55% trong một đợt sụt giảm mạnh, ba quý đầu năm 2026 chỉ ghi nhận các lần thu hẹp lần lượt 10%, 5% và 17%, cho thấy nhịp điều chỉnh thị trường nhẹ nhàng và ổn định hơn nhiều. Galaxy Research cho rằng điều này phản ánh quản lý rủi ro hiệu quả hơn, giúp giảm thiểu các cú sốc từ thanh lý bắt buộc hay vỡ nợ đối tác.
Dữ liệu sau quý cũng cho thấy dấu hiệu ổn định dần. Vào ngày 21/7, tổng dư nợ vay DeFi tăng trở lại đạt 2,194 tỷ USD, cao hơn mức 2,043 tỷ USD cuối quý 2. Khối lượng hợp đồng tương lai chưa thanh toán cũng hồi phục từ 103,2 tỷ USD cuối quý 2 lên khoảng 114 tỷ USD.
Những chỉ số này gợi ý rằng thị trường cho vay tiền điện tử và vị thế nắm giữ trên chuỗi có thể đang ở đáy và quy mô vay mượn có xu hướng đi vào ổn định.
Galaxy Research kết luận nền tảng cho vay tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn thu hẹp quy mô nhưng quá trình diễn ra có kiểm soát tốt, góp phần giúp rủi ro thị trường được giải phóng một cách trật tự. Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường nên tiếp tục theo dõi thanh khoản trên các nền tảng DeFi cũng như chính sách quản trị rủi ro của các tổ chức CeFi để định hình xu hướng tiếp theo của thị trường.