eBay sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III/2026 vào ngày 28/10. Sau khi từ chối đề nghị mua lại trị giá 125 USD/cổ phiếu từ GameStop, giá cổ phiếu eBay vẫn tăng lên quanh 121 USD, mức cao nhất trong nhiều năm. Trọng tâm của thị trường hiện chuyển từ khả năng thương vụ được thực hiện sang việc hoạt động cốt lõi có duy trì được đà tăng trưởng hay không, cũng như eBay Live, Depop và các biện pháp cắt giảm chi phí sẽ đóng góp thế nào cho lợi nhuận sắp tới.
Doanh thu quý III được dự báo tăng 10,2%
Các nhà phân tích hiện dự báo eBay đạt lợi nhuận 1,41 USD/cổ phiếu trong quý III, tăng khoảng 4% so với cùng kỳ. Doanh thu được kỳ vọng đạt 3,1 tỷ USD, tăng 10,2%. Trong quý II, doanh thu của công ty tăng 15% và eBay dự kiến vẫn duy trì tốc độ tăng tương đối ổn định trong quý tiếp theo.
Trong một năm qua, eBay đã chuyển từ một nền tảng thương mại điện tử trưởng thành với dư địa tăng trưởng hạn chế sang mở rộng quy mô giao dịch thông qua các công cụ sản phẩm và dịch vụ mới. Đồ sưu tầm là một trong những nhóm hàng trọng tâm. Tính năng quét thẻ bằng trí tuệ nhân tạo và dịch vụ bảo đảm xác thực do eBay triển khai đã giúp cải thiện quy trình giao dịch các mặt hàng này.
eBay Live cũng ghi nhận bước tiến đáng chú ý. Tổng giá trị hàng hóa giao dịch (GMV) của mảng này trong quý II tăng gấp 8 lần so với cùng kỳ, trong khi GMV trung vị của người bán tăng gấp 3 lần. Chi tiêu của người mua cho các mặt hàng liên quan cũng tăng 70%.
GMV quý II của eBay đạt 22,4 tỷ USD, với mức tăng trưởng hữu cơ 14% nếu tính theo tỷ giá cố định. Con số này tương phản với giai đoạn đầu năm ngoái, khi quy mô giao dịch của công ty gần như không tăng. Nền tảng này cũng đang phát triển mảng quảng cáo thành một nguồn doanh thu mới. Doanh thu quảng cáo quý II đạt gần 600 triệu USD, tăng 23%, cao hơn gần 10 điểm phần trăm so với tốc độ tăng GMV.
Depop sẽ đóng góp dữ liệu của khoảng hai tháng
Thương vụ eBay mua lại Depop, nền tảng cộng đồng thời trang đã qua sử dụng từ Etsy, hoàn tất ngày 30/7. Do đó, báo cáo quý III sẽ bao gồm khoảng hai tháng dữ liệu tài chính của Depop. Giá trị thương vụ là 1,2 tỷ USD. GMV của Depop vào cuối năm 2025 được ước tính khoảng 1,1 tỷ USD, cho thấy đóng góp ngắn hạn của nền tảng này vào doanh thu và quy mô giao dịch tổng thể của eBay vẫn còn hạn chế.
Theo định hướng dành cho quý III, eBay dự kiến Depop đóng góp 2,5 điểm phần trăm vào mức tăng GMV theo tỷ giá cố định, tương đương khoảng 512,5 triệu USD. Đóng góp vào tăng trưởng doanh thu theo tỷ giá cố định được ước tính ở mức 1,5 điểm phần trăm, tương đương khoảng 42,3 triệu USD.
Công ty dự báo mức tăng trưởng theo tỷ giá cố định trong quý III vào khoảng 8%, thấp hơn kết quả quý II. Doanh thu quý II của eBay từng cao hơn dự báo thị trường 117 triệu USD, trong khi vài quý gần đây công ty nhiều lần vượt kỳ vọng doanh thu khoảng 90 triệu USD. Khả năng duy trì đà tăng trưởng sẽ là một trong những điểm được theo dõi sát trong báo cáo sắp tới.
Việc hợp nhất Depop cũng sẽ làm giảm tốc độ tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong ngắn hạn. Thị trường ước tính mức EPS 1,36 USD của quý III/2025 sẽ chịu tác động pha loãng khoảng 0,18 USD trong quý này. Nếu loại trừ Depop, EPS quý III của eBay có thể gần mức 1,60 USD của quý II, trong khi dự báo hiện tại là 1,41 USD.
Cắt giảm nhân sự có thể hỗ trợ lợi nhuận năm 2027
eBay trong tuần này công bố kế hoạch cắt giảm khoảng 9% nhân sự. Các biện pháp giảm chi phí liên quan có thể hỗ trợ mục tiêu EPS năm 2027, nhưng đồng thời cho thấy công ty vẫn đang điều chỉnh cơ cấu vận hành để kiểm soát chi phí và nâng hiệu quả.
Cuối quý II, eBay ghi nhận nợ ròng 1,9 tỷ USD. Diễn biến chi phí sau đợt cắt giảm nhân sự sẽ là một chỉ báo quan trọng để đánh giá mức độ cải thiện lợi nhuận trong các kỳ tới.
Định giá cổ phiếu đã phản ánh một phần đà phục hồi
eBay hiện có vốn hóa khoảng 55 tỷ USD, còn giá cổ phiếu ở quanh 121 USD, gần với mức định giá khi GameStop đưa ra đề nghị mua lại vào đầu tháng 5. Trước thời điểm đó, cổ phiếu eBay từng duy trì trong thời gian dài dưới 100 USD, trong khi mức giá GameStop đề xuất vào khoảng 125 USD/cổ phiếu.
Sau đợt tăng giá, định giá eBay chưa ở mức cực đoan, nhưng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng đã lên mức cao nhất trong ít nhất vài năm. Giá cổ phiếu tăng cùng với việc mở rộng định giá chủ yếu diễn ra khi công ty lấy lại tốc độ tăng trưởng hai chữ số.
Dựa trên dự báo EPS năm 2027 của thị trường, eBay hiện giao dịch ở khoảng 18 lần lợi nhuận. Nếu việc cắt giảm nhân sự và các biện pháp tiết kiệm khác giúp lợi nhuận tăng cao hơn, hệ số định giá thực tế có thể giảm thêm.
Morgan Stanley đánh giá tích cực về triển vọng tăng trưởng của eBay Live và xếp eBay vào nhóm cổ phiếu đáng theo dõi. Tuy nhiên, giá mục tiêu của tổ chức này là 132 USD, chỉ cao hơn khoảng 9% so với mức 121 USD hiện tại. Điều đó cho thấy sau khi cổ phiếu đã tăng, dư địa tiếp theo vẫn phụ thuộc vào việc tốc độ tăng trưởng có tiếp tục được cải thiện hay không.
eBay Live vẫn là biến số then chốt
Diễn biến cổ phiếu eBay trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng chuyển các động lực tăng trưởng hiện tại thành doanh thu ổn định. Nếu eBay Live không thể mở rộng tệp người dùng và người bán sau giai đoạn tăng trưởng ban đầu, tốc độ tăng trưởng của nền tảng có thể chậm lại. Việc hợp nhất Depop cũng có thể làm GMV tăng trong ngắn hạn nhưng đồng thời kéo giảm tốc độ tăng EPS.
Bên cạnh đó, một cuộc suy thoái tại Mỹ hoặc sự suy yếu trong chi tiêu của người tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến quy mô giao dịch trực tuyến. Với báo cáo quý III sắp được công bố, thị trường sẽ đồng thời theo dõi tốc độ tăng trưởng của hoạt động cốt lõi, đóng góp thực tế từ Depop, kết quả doanh thu quảng cáo và biến động tỷ lệ chi phí sau đợt cắt giảm nhân sự.