- Theo dữ liệu ngành và theo dõi vệ tinh, Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi (ADNOC) của UAE gần đây đã vận chuyển khoảng sáu triệu thùng dầu thô qua eo biển Hormuz đến các khách hàng châu Á mà không sử dụng hệ thống nhận dạng tự động (AIS) của tàu.
- Giá dầu thô chuẩn toàn cầu đã vượt ngưỡng một trăm đô la mỗi thùng, chủ yếu do xung đột địa chính trị ở Trung Đông gây áp lực lên chuỗi cung ứng dầu khí toàn cầu, chiếm gần một phần năm.
- Các quốc gia sản xuất dầu chính khác trong khu vực áp dụng chiến lược khác nhau, Ả Rập Xê Út chuyển hướng xuất khẩu qua kênh Biển Đỏ, trong khi Iraq và Kuwait đối mặt với tình trạng bán hàng đình trệ hoặc áp dụng chiến lược giảm giá mạnh để duy trì thị phần.
Rủi ro địa chính trị và tái định giá dầu
Kể từ cuối tháng 2 năm 2026, khi xung đột ở Trung Đông leo thang, việc đi lại qua eo biển Hormuz bị cản trở đã ảnh hưởng sâu sắc đến các tiêu chuẩn định giá năng lượng toàn cầu. Hợp đồng tương lai dầu Brent và WTI đều cho thấy mức phí rủi ro đáng kể, giá giao ngay ổn định trên mức một trăm đô la. Sự gia tăng hệ thống của trung tâm giá này không chỉ phản ánh sự hạn chế cung cấp hiện tại của thị trường giao ngay mà còn tính đến định giá rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng trong tương lai trên thị trường phái sinh. Trong bối cảnh UAE áp dụng chiến lược vận chuyển bí mật, các nhà tham gia thị trường đang đánh giá lại khả năng tiếp cận thực tế của công suất dự phòng còn lại ở vùng Vịnh, điều này có thể dẫn đến cấu trúc đường cong kỳ hạn có độ dốc lớn hơn.
Phân tích dữ liệu vi mô của mạng lưới vận chuyển bí mật
Bằng cách tích hợp dữ liệu mớn nước tàu của Kpler và hình ảnh vệ tinh quang học của SynMax, mạng lưới xuất khẩu bí mật trong tháng 4 đã được phân tích. ADNOC đã điều phối thành công bốn tàu chở dầu lớn, chở ít nhất bốn triệu thùng dầu Upper Zakum và hai triệu thùng dầu Das vượt qua khu vực phong tỏa. Các điểm nút hậu cần của dầu thô này cho thấy sự linh hoạt rất cao, một phần hàng hóa được chuyển từ tàu sang tàu (STS) trên vùng biển quốc tế, sau đó được gửi đến các nhà máy lọc dầu độc lập ở Đông Nam Á; phần khác được chuyển vào các cơ sở lưu trữ trên đất liền của Oman để đệm, hoặc giao trực tiếp đến các cơ sở chế biến sâu ở Hàn Quốc. Mô hình hậu cần phi tiêu chuẩn này làm tăng đáng kể tính bí mật của thương mại, nhưng cũng đi kèm với chi phí vận chuyển và bảo hiểm cao.
Các tuyến xuất khẩu thay thế của các quốc gia sản xuất dầu vùng Vịnh
Đối mặt với sự cản trở của kênh, các nhà cung cấp năng lượng chính ở Trung Đông đã có sự phân hóa cấu trúc trong các tuyến xuất khẩu. Ả Rập Xê Út dựa vào hệ thống đường ống xuyên bán đảo Ả Rập (Petroline) để chuyển trọng tâm xuất khẩu hoàn toàn sang cảng Yanbu bên bờ Biển Đỏ. Ngược lại, UAE tối đa hóa việc sử dụng mạng lưới đường ống trên đất liền, bơm một lượng lớn dầu Murban hàng ngày trực tiếp đến trung tâm Fujairah ở Vịnh Oman, hoàn toàn tránh được eo biển Hormuz. Tuy nhiên, Iraq, Kuwait và Qatar bị hạn chế về vị trí địa lý, do thiếu cơ sở hạ tầng vận chuyển thay thế, việc bán hàng giao ngay của họ đối mặt với sự đình trệ thực sự, một số nhà sản xuất buộc phải giảm mạnh giá bán chính thức (OSP) để thu hút những người mua đặc biệt có khả năng chịu rủi ro cao.
Tái cấu trúc chuỗi cung ứng nhà máy lọc dầu toàn cầu
Các doanh nghiệp lọc dầu chính ở châu Á đang đối mặt với sự điều chỉnh bị động trong cấu trúc cung cấp nguyên liệu. Mô hình giao dầu thô phi truyền thống của UAE, mặc dù đã phần nào giảm bớt nhu cầu cấp thiết về dầu thô trung bình và nặng chứa lưu huỳnh của các nhà máy lọc dầu ở Nhật Bản và Đông Nam Á, nhưng tổng thể khối lượng cung cấp vẫn giảm đáng kể. Lượng xuất khẩu hàng ngày của ADNOC đã giảm hơn một triệu thùng so với mức ba trăm mười triệu thùng của năm ngoái. Nếu tình trạng hạn chế cung cấp này trở thành thường xuyên, các nhà máy lọc dầu châu Á có thể phải tăng cường tính linh hoạt trong vận hành thiết bị, chuyển sang mua các loại dầu thay thế từ Tây Phi hoặc châu Mỹ, dẫn đến sự tái cấu trúc hệ thống dòng chảy dầu thô toàn cầu và kéo dài khoảng cách vận chuyển.
Triển vọng định giá phái sinh dầu thô kỳ hạn
Trong bối cảnh quy mô thương mại dầu thô bí mật hạn chế và xung đột khu vực chưa có dấu hiệu giảm bớt, độ biến động ngụ ý của thị trường quyền chọn dầu thô duy trì ở mức cao lịch sử. Các nhà đầu tư tổ chức đang sử dụng chiến lược chênh lệch giá quyền chọn mua để phòng ngừa tác động tiềm tàng của việc ngừng cung cấp giao ngay. Nếu xuất khẩu thử nghiệm của UAE gặp phải sự cản trở vật lý thực sự, thị trường có thể đối mặt với một đợt tăng giá mới. Ngược lại, nếu các kênh vận chuyển không chính thức này được chứng minh là bền vững, tâm lý lạc quan quá mức trong ngắn hạn có thể đối mặt với sự điều chỉnh nhẹ, thúc đẩy giá dầu chuẩn quay trở lại với các yếu tố cơ bản vĩ mô.
