Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ lãi suất không đổi, xác nhận chính sách ở mức “tốt”
Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Boris Vujčić khẳng định lại trong bài phát biểu tại Miami rằng chính sách tiền tệ hiện tại đã đạt được điểm cân bằng, có thể kiểm soát lạm phát hiệu quả và không kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Ông cho biết: “Chúng tôi đã hoàn thành mục tiêu giai đoạn, lạm phát đã trở lại mức khoảng 2% và kinh tế vẫn duy trì động lực tăng trưởng.”
Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong cuộc họp định kỳ tuần trước đã lần thứ ba liên tiếp giữ lãi suất tiền gửi chủ chốt ở mức 2% và nhấn mạnh rằng mức lãi suất hiện tại là “phù hợp và vững chắc”. Kể từ khi bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào năm 2024, ngân hàng đã giảm lãi suất tổng cộng tám lần với mức giảm đạt 200 điểm cơ bản. Ngân hàng tin rằng hiệu ứng truyền dẫn của chính sách trước đây đang dần hiện rõ, môi trường tiền tệ không còn hình thành ràng buộc đối với kinh tế.
Kinh tế khu vực Euro hoạt động tốt hơn dự kiến
Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ lạm phát trong khu vực Euro tăng nhẹ lên 2,2% vào tháng 9, vẫn duy trì trong khoảng mục tiêu. Hoạt động kinh tế đã hồi phục đáng kể — chỉ số PMI tổng hợp trong tháng 10 tăng lên 52,5, mức cao nhất trong 29 tháng, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong nhu cầu dịch vụ và tăng trưởng việc làm. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, kinh tế Châu Âu đang bước vào giai đoạn “mở rộng ổn định”, điều này cung cấp đầy đủ lý do để ngân hàng giữ nguyên lãi suất hiện tại.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong tuyên bố sau cuộc họp cho biết, nhờ thị trường lao động ổn định và tình hình tài sản hộ gia đình được cải thiện, kinh tế khu vực Euro có “khả năng chống chịu với cú sốc bên ngoài”. Tuy nhiên, tuyên bố cũng cảnh báo rằng căng thẳng địa chính trị và xung đột thương mại có thể vẫn ảnh hưởng đến con đường lạm phát, chính sách cần linh hoạt.
Vujčić: Môi trường tiền tệ ổn định nhưng rủi ro tích lũy
Trong bài phát biểu của mình, Vujčić nhấn mạnh rằng mặc dù hiệu quả chính sách tiền tệ tích cực, nhưng không thể bỏ qua rủi ro tài chính tiềm ẩn. Ông đặc biệt đề cập đến việc định giá cao ở một số thị trường tài sản và lợi nhuận quỹ bán lẻ liên tục vượt qua quỹ phòng hộ, hiện tượng này thường được xem là tín hiệu thị trường quá nóng trong lịch sử. Ông cảnh báo rằng: “Điều kiện tài chính lỏng lẻo dễ phát sinh rủi ro, cần theo dõi sát sao dòng tài vốn và mức độ đòn bẩy.”
Ngoài ra, ông cũng kêu gọi chính phủ các quốc gia thành viên duy trì kỷ luật tài khóa, tránh mở rộng thâm hụt trong môi trường tiền tệ lỏng lẻo. Ông chỉ ra rằng nếu chính sách tài khóa đi ngược lại với chính sách tiền tệ, có thể làm suy yếu kết quả kiểm soát lạm phát và gây tác động đến niềm tin thị trường.
Thị trường kỳ vọng giữ nguyên vào tháng 12
Nhìn về cuối năm, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố vòng dự báo quý mới vào tháng 12. Thị trường chung dự đoán, lúc đó chính sách vẫn sẽ duy trì ổn định. Nhiều phát ngôn gần đây của các quan chức ngân hàng cũng thể hiện rằng hội đồng quyết định có khuynh hướng “dựa vào số liệu”, và sẽ không vội vàng điều chỉnh lãi suất trước khi lạm phát ổn định.
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức, Nagel, cũng nhấn mạnh vào đầu tuần này rằng dữ liệu kinh tế và dự báo tháng 9 về cơ bản nhất quán, hiện “không cần thay đổi chi phí vay”, và tái khẳng định cần “bảo lưu mọi lựa chọn” để đối phó với sự không chắc chắn tiềm năng.
Ngành dịch vụ thúc đẩy phục hồi, rủi ro lạm phát ôn hòa
Về cấu trúc, sự tăng trở lại của lạm phát khu vực Euro chủ yếu đến từ giá dịch vụ tăng, trong khi chi phí sản xuất ổn định. Lạm phát chi phí đầu vào tổng hợp giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, trong khi tốc độ tăng giá bán đạt mức nhanh nhất trong bảy tháng qua, cho thấy nhu cầu hồi phục nhưng không dẫn đến áp lực giá tổng thể. Tăng trưởng việc làm đạt mức cao nhất trong 16 tháng, việc tuyển dụng ở ngành dịch vụ đã bù đắp tác động của việc cắt giảm trong ngành sản xuất.
Các nhà phân tích nhận định rằng, kinh tế khu vực Euro đang trải qua giai đoạn “hạ cánh mềm”: tăng trưởng ôn hòa, lạm phát được kiểm soát, việc làm ổn định. Do đó, lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trở nên bền vững hơn.
Chính sách ổn định tạo nền tảng cho phục hồi trung hạn
Nhìn chung, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đạt được mục tiêu ổn định giá cả trong khi thành công tránh được rủi ro suy thoái kinh tế. Với việc hiệu quả chính sách tiếp tục được phát huy, khu vực Euro đang thể hiện một trạng thái phục hồi ôn hòa.
Tuy nhiên, như Vujčić đã nói, cảnh giác với thị trường quá nóng và rủi ro tài khóa vẫn là chìa khóa. Trong tương lai, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ phải giữ cân bằng tinh tế giữa ổn định và phòng chống rủi ro để đảm bảo kinh tế khu vực Euro bền vững trong chu kỳ mới.
