- Thị trường chứng khoán Mỹ và tiền điện tử có xu hướng tách biệt rõ rệt, chỉ số S&P 500 tăng 3,12% trong tháng này và đẩy giá trị thị trường tăng khoảng 2,1 nghìn tỷ USD, trong khi Bitcoin chỉ tăng 2% và giá duy trì quanh mức 64.600 USD.
- Chứng khoán Mỹ tăng mạnh chủ yếu do sự thúc đẩy từ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và bán dẫn, giá dầu giảm nhanh chóng làm giảm chi phí doanh nghiệp, trong khi Bitcoin đối mặt với áp lực kép từ lãi suất cao của Fed và dòng vốn ổn định rút ra, truyền dẫn vĩ mô thể hiện sự chậm trễ.
- Thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng bởi lỗ hổng bảo mật, lo ngại về tuân thủ quy định và việc bán tháo liên tục của công ty MicroStrategy, Bitcoin giao ngay phụ thuộc vào vốn kinh doanh chênh lệch giá, thị trường đang chờ đợi sự phục hồi của khẩu vị rủi ro và sự giảm biến động.
Sự tách biệt trong xu hướng tài sản và sự lệch pha của yếu tố thúc đẩy
Chỉ số S&P 500 vượt qua ngưỡng 7.723 điểm, giá trị thị trường tăng mạnh khoảng 2,1 nghìn tỷ USD trong tháng, trong khi Bitcoin chỉ tăng nhẹ 2% và bị cản trở quanh mức 64.600 USD. Sự phân hóa hiếm hoi này cho thấy vốn không hoàn toàn giải phóng khẩu vị rủi ro mà tập trung cao độ vào lĩnh vực công nghệ AI và bán dẫn. Thị trường chứng khoán truyền thống được thúc đẩy bởi chi phí doanh nghiệp giảm thể hiện hiệu ứng tức thì, trong khi tài sản tiền điện tử bị hạn chế bởi sự chậm trễ trong truyền dẫn lạm phát vĩ mô, dẫn đến dòng vốn có sự thiên lệch rõ rệt, không thể chia sẻ lợi ích từ đợt tái định giá của thị trường chứng khoán.
Áp lực từ lãi suất cao vĩ mô và dòng vốn ổn định rút ra
Lợi suất thực tế của trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao nhất kể từ năm 2008, thu hút vốn tránh rủi ro liên tục quay trở lại lĩnh vực thu nhập cố định truyền thống. Do ảnh hưởng này, nguồn cung USDT giảm từ 190 tỷ USD xuống còn 183 tỷ USD, quy mô USDC cũng giảm xuống còn 72 tỷ USD. Vốn thông qua kênh ổn định tiền tệ tăng tốc rút ra khỏi hệ sinh thái tiền điện tử, nổi bật vai trò hấp thụ vốn tiền điện tử của tài sản không rủi ro trong môi trường lãi suất cao, làm giảm đáng kể tính linh hoạt của dòng vốn biên trong thị trường tài sản kỹ thuật số.
Sự giao thoa của các yếu tố tiêu cực nội bộ và áp lực bán tháo từ MicroStrategy
Tài sản tiền điện tử bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố tiêu cực nội bộ, Coldcard bị tấn công lỗ hổng 120 triệu USD làm tổn thương tâm lý thị trường, việc thúc đẩy Đạo luật Clarity càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về tuân thủ quy định. Công ty MicroStrategy (MSTR:US) liên tục bán tháo Bitcoin trong ba tháng, tạo thêm áp lực cung cầu liên tục lên giá giao ngay. Mặc dù chưa phát triển thành khủng hoảng tín dụng hệ thống, nhưng những yếu tố bất lợi vi mô này đã làm giảm đáng kể không gian tăng giá, kìm hãm ý muốn theo đuổi của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Hành vi kinh doanh chênh lệch giá của tổ chức và sự đấu tranh tại các mức kỹ thuật quan trọng
ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ tuần này ghi nhận dòng vốn rút ròng 61,53 triệu USD, kết thúc xu hướng dòng vốn ròng vào liên tục trong ba tuần trước đó. Sự cạnh tranh giữa sản phẩm phái sinh và giao ngay gia tăng, lực mua trên thị trường chủ yếu thể hiện dưới dạng giao dịch chênh lệch giá không rủi ro thay vì lực mua tăng giá có định hướng. Hiện tại, giá Bitcoin đang tìm kiếm hỗ trợ kỹ thuật trong khoảng 63.000 đến 63.400 USD, trong khi đối mặt với áp lực bán dày đặc trong khoảng 64.500 đến 66.000 USD, sự phục hồi thanh khoản tổng thể vẫn cần chờ đợi sự giảm biến động của thị trường và chính sách rõ ràng hơn.
