- Nghiên cứu định lượng mới nhất của Deutsche Bank cho thấy giai đoạn tăng trưởng bùng nổ của giá vàng bắt đầu từ tháng 8 năm 2024 vẫn đang tiếp diễn. Theo kiểm tra thống kê dữ liệu lịch sử từ năm 1975, hành vi giá cực đoan tương tự chỉ xuất hiện năm lần.
- Các mô hình định giá dựa trên các lý thuyết khác nhau cho thấy giá trị hợp lý của vàng có sự phân hóa đáng kể. Mục tiêu giảm giá được tính toán dựa trên mô hình tỷ lệ giá tương đối điều chỉnh của hàng hóa nằm gần mức 2600 USD mỗi ounce.
- Sau khi điều chỉnh các biến số như nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương và độ lồi của lãi suất thực, ngân hàng này duy trì dự báo giá trung bình của vàng trong quý IV là 4600 USD mỗi ounce và dự kiến giới hạn trên của khoảng giá trị hợp lý vào cuối năm có thể đạt 4700 USD mỗi ounce.
Kiểm tra thống kê xác nhận giai đoạn tăng trưởng bùng nổ tiếp tục
Deutsche Bank (DB:US/DBK:DE) dựa trên phân tích mô hình đo lường của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) chỉ ra rằng, mặc dù giá trị thống kê của thị trường vàng trong kiểm tra BSADF đã giảm từ mức cao 3.3 xuống 1.3, nhưng vẫn cao hơn đáng kể ngưỡng tới hạn 95%. Hiện tượng này xác nhận rằng đợt bùng nổ giá bắt đầu từ tháng 8 năm 2024 vẫn đang trong chu kỳ mở rộng phi tuyến tính hiếm gặp trong lịch sử. Từ góc độ dòng tiền và trò chơi thị trường, vốn giao dịch tần suất cao đã hình thành sự đồng thuận mạnh mẽ trong việc theo đuổi tăng giá tại các điểm đột phá quan trọng, dẫn đến giá ngắn hạn lệch khỏi giá trị trung bình truyền thống.
Mô hình tỷ lệ giá tương đối cảnh báo rủi ro điều chỉnh trung và dài hạn
Trong khung định giá truyền thống dựa trên tỷ lệ chuẩn hàng hóa, nhóm nghiên cứu đã lấy dữ liệu năm 1986 làm điểm neo, xử lý tỷ lệ giá tương đối của vàng và hàng hóa tổng thể theo tỷ lệ tăng trưởng xu hướng dài hạn. Kết quả tính toán cho thấy giá giao dịch hiện tại của vàng có một mức độ thặng dư nhất định, với mục tiêu điều chỉnh giảm ẩn khoảng 2600 USD mỗi ounce. Điều này phản ánh sự căng thẳng định giá giữa nhu cầu công nghiệp thực tế và nhu cầu đầu tư phòng ngừa rủi ro, nếu lạm phát hàng hóa chậm lại, giá vàng có thể đối mặt với rủi ro định giá lại.
Mô hình hồi quy chu kỳ cho thấy mức hỗ trợ dưới đã được xác lập
Phân tích hồi quy chu kỳ sử dụng thống kê BSADF cho thấy, mức độ mở rộng tăng và điều chỉnh giảm của giá vàng trong đợt này đều thể hiện tương đối ôn hòa. Mô hình cho thấy thị trường vàng đã thiết lập mức hỗ trợ đáy giai đoạn gần 3900 USD mỗi ounce và không giảm sâu hơn đến mức thấp 3700 USD mà mô hình hồi quy lý thuyết gợi ý. Điều này ám chỉ rằng phòng thủ mua vào của thị trường đã tiến lên phía trước, các nhà đầu tư tổ chức thể hiện ý chí mạnh mẽ trong việc mua vào khi giá giảm trong quá trình điều chỉnh định giá, giảm khả năng xảy ra đợt điều chỉnh sâu.
Mua vàng chính thức và độ lồi của lãi suất thực hỗ trợ định giá cao
Sau khi loại bỏ các yếu tố điều chỉnh cấu trúc như nhu cầu dự trữ chính thức của ngân hàng trung ương và độ lồi của lãi suất thực, giá vàng đã cơ bản thu hẹp khoảng cách với giá trị hợp lý cơ bản. Deutsche Bank duy trì dự báo giá trung bình của vàng vào quý IV năm 2026 là 4600 USD và chỉ ra rằng giá trị hợp lý vào cuối năm sẽ hướng tới 4700 USD mỗi ounce. Điều này cho thấy xu hướng giảm tỷ lệ đô la hóa trong phân bổ tài sản của ngân hàng trung ương và rủi ro đuôi của lộ trình lãi suất vĩ mô đang cung cấp mức thặng dư định giá dài hạn vượt qua mức bình thường lịch sử cho vàng.
