Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được dự báo sẽ giữ lãi suất cơ bản ở mức 3,75% tại cuộc họp chính sách ngày 17/9, dù lạm phát tháng 8 đã vượt mục tiêu. Xác suất BoE không thay đổi lãi suất trong tháng này hiện được thị trường định giá trên 80%, trong khi kỳ vọng tăng ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 11 đang gia tăng.
Lựa chọn này sẽ khiến Anh tạm thời đi lệch nhịp với các ngân hàng trung ương lớn khác. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản ngày 16/9, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tuần trước công bố lần tăng lãi suất thứ hai trong năm, sau lần điều chỉnh tăng đầu tiên trong ba năm vào tháng 6. Trong khi đó, thị trường dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất chủ chốt khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày, tính đến ngày 18/9.
Lạm phát Anh vượt 3% trong tháng 8
Số liệu do Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh công bố ngày 16/9 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, lần đầu vượt mốc 3% kể từ tháng 3. Giá nhiên liệu ô tô là một trong những yếu tố chính đẩy lạm phát chung lên cao, với mức tăng 23% so với cùng kỳ.
Mục tiêu lạm phát của BoE là 2%. Tuy nhiên, mức tăng mạnh của giá nhiên liệu phần lớn phản ánh biến động trên thị trường năng lượng và những thay đổi trong nguồn cung bên ngoài. Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ tập trung đánh giá liệu áp lực này có tiếp tục truyền sang tiền lương, giá dịch vụ và chi phí đầu vào của doanh nghiệp hay không trước khi quyết định bước đi tiếp theo.
Anh là nước nhập khẩu ròng năng lượng và nền kinh tế vẫn đang xử lý các tác động của lạm phát sau đại dịch Covid-19 cũng như ảnh hưởng từ cuộc xung đột Nga-Ukraine đối với nguồn cung khí đốt. Áp lực chi phí sinh hoạt chưa hoàn toàn biến mất. Giá năng lượng tăng trở lại có thể làm tăng chi tiêu hộ gia đình và chi phí đầu vào của doanh nghiệp, khiến quá trình đưa lạm phát về mục tiêu kéo dài hơn.
BoE chịu sức ép từ lãi suất và thị trường trái phiếu
Thị trường trái phiếu chính phủ Anh trong năm nay chịu tác động đồng thời từ lo ngại lạm phát toàn cầu, nghi ngờ về chính sách tài khóa và bất ổn chính trị. Anh hiện có chi phí vay cao nhất trong nhóm G7, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 và 30 năm đã tiến gần 6%.
Lợi suất dài hạn tăng sẽ làm chi phí tái cấp vốn của chính phủ cao hơn, đồng thời ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp, định giá bất động sản và cách thị trường tài chính định giá rủi ro.
Đầu tuần này, có thông tin cho rằng BoE có thể thông báo dừng bán trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 và 30 năm cùng thời điểm công bố quyết định lãi suất. Nếu được xác nhận, sự chú ý của thị trường sẽ không chỉ tập trung vào lãi suất chính sách mà còn chuyển sang chương trình thắt chặt định lượng và tác động của chương trình này đối với cung-cầu trái phiếu dài hạn. Tuy vậy, đây mới là một phương án đang được thị trường theo dõi; nội dung cuối cùng vẫn phải chờ thông báo chính thức của BoE.
Thống đốc BoE Andrew Bailey từng tham dự hội thảo chính sách kinh tế Jackson Hole ngày 28/8 cùng Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Việc Fed đã tăng lãi suất trong khi BoE có thể tạm dừng phản ánh khác biệt giữa hai nền kinh tế về cấu trúc lạm phát, mức độ phụ thuộc năng lượng và triển vọng tăng trưởng, thay vì chỉ đơn giản là đi theo cùng một chu kỳ lãi suất toàn cầu.
Kỳ vọng tăng lãi suất tháng 11 tăng lên
Scott Gardner, chiến lược gia đầu tư tại J.P. Morgan Personal Investing, cho rằng việc lạm phát tăng trong tháng 8 “khó có khả năng ngay lập tức thúc đẩy BoE tăng lãi suất”, nhưng có thể khiến các nhà hoạch định chính sách đánh giá lại triển vọng giá cả. Ông cho biết xung đột Mỹ-Iran đã kéo dài hơn sáu tháng, trong khi chi phí năng lượng vẫn đang dần truyền vào giá đầu vào của doanh nghiệp và chi tiêu hộ gia đình.
Shreyas Gopal, chiến lược gia ngoại hối tại Deutsche Bank, nhận định các số liệu việc làm và lạm phát của Anh công bố trong tuần này không tạo ra bất ngờ đủ lớn để thúc đẩy rõ rệt lập trường cứng rắn hơn của BoE. Điều này đã khiến thị trường giảm mức định giá cho khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9.
BoE không tăng lãi suất trong tháng này không đồng nghĩa áp lực lạm phát đã biến mất. Trọng tâm của thị trường đang chuyển sang khả năng ngân hàng trung ương hành động vào tháng 11, cũng như diễn biến tiếp theo của giá năng lượng và lạm phát dịch vụ.
Đối với đồng bảng Anh, trái phiếu chính phủ Anh và các tài sản nhạy cảm với lãi suất, thông điệp quan trọng từ cuộc họp tháng 9 sẽ không chỉ nằm ở việc lãi suất có được giữ ở mức 3,75% hay không. Nhà đầu tư còn theo dõi cách BoE giải thích số liệu lạm phát 3,1%, kế hoạch bán trái phiếu dài hạn và lộ trình tăng lãi suất trong thời gian tới.