Vào thứ Ba, ngân hàng đầu tư Mỹ Wells Fargo đã phát hành một báo cáo nghiên cứu mới nhất, cảnh báo rằng các yếu tố cơ bản của Tesla, gã khổng lồ xe điện, đang tiếp tục xấu đi. Dự kiến rằng dòng tiền tự do (FCF) của hãng vào năm 2025 sẽ lần đầu tiên trở thành âm kể từ năm 2018, và tái khẳng định xếp hạng "bán ra", duy trì mục tiêu giá 120 USD.
Colin Langan, nhà phân tích trưởng của Wells Fargo, chỉ ra rằng Tesla đang đối mặt với áp lực đa diện từ doanh số, biên lợi nhuận, vốn hoạt động và chi tiêu đầu tư, khiến cho viễn cảnh tài chính tổng thể trở nên đáng lo ngại.
Khó khăn trong việc giao hàng quý hai
Wells Fargo dự đoán rằng số lượng xe giao hàng của Tesla trong quý hai năm 2024 sẽ sụt giảm đáng kể so với kỳ vọng. Phân tích cho thấy, để đạt được mục tiêu 411,000 xe theo ước tính đồng thuận của thị trường, Tesla cần phải đạt mức tăng trưởng tháng trên tháng trên 50% vào tháng Sáu, điều gần như không thể trong bối cảnh thị trường và vận hành hiện tại.
Wells Fargo đã hạ dự đoán giao hàng quý hai xuống còn 343,000 xe, thấp hơn khoảng 17% so với sự đồng thuận của Phố Wall. Điều này cho thấy Tesla đã rơi vào tình trạng đình trệ tăng trưởng giao hàng trong hai quý liên tiếp.
Nhìn chung, Wells Fargo dự kiến tổng lượng giao hàng của Tesla năm 2024 sẽ giảm 21% so với cùng kỳ năm trước, đây là lần đầu tiên xuất hiện sự thu hẹp đáng kể như vậy trong nhiều năm qua.
Áp lực kép về biên lợi nhuận và dòng tiền
Trong khi doanh số suy yếu, biên lợi nhuận cũng đang chịu đòn mạnh. Langan chỉ ra rằng doanh thu từ tín dụng xe không phát thải (ZEV) đang giảm, làm suy giảm thêm khả năng sinh lời. Tệ hơn là, Tesla đang đối mặt với nhu cầu chi tiêu vốn hơn 110 tỷ USD, cùng với khả năng bị thắt chặt vốn hoạt động, tất cả đang ăn mòn dòng tiền tự do của hãng.
Wells Fargo cho rằng trong bối cảnh này, dòng tiền tự do của Tesla vào năm 2025 sẽ chuyển từ dương sang âm, lần đầu tiên kể từ năm 2018.
Thiếu chiến lược phát triển, cản trở niềm tin thị trường
Về sản phẩm và chiến lược, Wells Fargo bày tỏ lo ngại về triển vọng tăng trưởng tiếp theo của Tesla. Ngân hàng này chỉ ra rằng dòng xe điện "giá cả phải chăng" mà thị trường mong đợi vẫn chưa có thời gian biểu rõ ràng, khiến Tesla rơi vào thế bị động trong thị trường trung và thấp cấp đang cạnh tranh khốc liệt.
Đồng thời, dự án "taxi tự động hoàn toàn" mà Tesla đang thúc đẩy cũng không làm nhà đầu tư yên tâm. Theo nghiên cứu của Wells Fargo, thử nghiệm thí điểm tại Austin tiến triển chậm, phạm vi hạn chế và bị quản lý chặt chẽ. Một khi xảy ra sự cố công nghệ, có thể dẫn đến thắt chặt về quản lý, tạo gánh nặng lớn cho sự phát triển của hoạt động kinh doanh này.
Langan thẳng thừng cho biết: "Dự án này chưa cho thấy khả năng trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn và thậm chí có thể là nguồn gốc rủi ro tiềm ẩn."
Wells Fargo duy trì xếp hạng "bán ra", mục tiêu giá 120 USD
Với tất cả những yếu tố trên, Wells Fargo quyết định duy trì xếp hạng "bán ra" cho Tesla và giữ nguyên mục tiêu giá 120 USD. Mục tiêu giá này thấp hơn đáng kể so với giá cổ phiếu hiện tại (khoảng 316 USD), cho thấy thái độ cực kỳ thận trọng của Wells Fargo về hiệu suất tương lai của Tesla.
Dù giá cổ phiếu Tesla gần đây có một đợt tăng nhẹ trong đợt phục hồi của thị trường, nhưng việc nền tảng cơ bản và tình hình tài chính có khả năng suy yếu có thể tiếp tục tạo áp lực trong vài quý tới.
Quan sát tác động thị trường
Đánh giá tiêu cực từ Wells Fargo lần này đã tạo ra một số phản ứng trên thị trường. Đóng cửa vào thứ Ba, cổ phiếu Tesla đã giảm 3.88%, đạt 316.35 USD, cho thấy sự bất an của nhà đầu tư về triển vọng tài chính của công ty đã phần nào phản ánh vào giao dịch.
Trong tương lai, khả năng Tesla có thể thúc đẩy song song đổi mới sản phẩm và kiểm soát chi phí sẽ là chìa khóa để quay ngược xu hướng tiêu cực. Cảnh báo của Wells cũng nhắc nhở thị trường rằng, ngay cả những gã khổng lồ công nghệ với định giá cao cũng có thể đối mặt với thử thách thực tế của khủng hoảng dòng tiền.
