瑞银在最新外汇展望中维持偏向“欧元强、美元弱”的判断，并预计欧元/美元在未来数月有望逐步靠近1.20附近，并在该水平附近寻求更稳定的交易区间。
区间交易的背后：两边利多利空暂时抵消
瑞银认为，过去一段时间欧元/美元之所以被“钉”在相对狭窄的带状区间，核心原因是欧美两端的正负面因素互相对冲：欧洲的部分复苏迹象提供支撑，但增长、政策与风险事件又限制上行；美国方面则在增长与利差优势之间反复切换，使汇价难以单边突破。
瑞银的主线：利差优势走弱叠加估值压力，美元更难“独强”
在更宏观的解释里，瑞银CIO提到美元面临多重“逆风”：估值偏高、财政与经常账户“双赤字”，以及美联储进一步降息预期导致美国利差优势被侵蚀，这些因素可能让美元在2026年上半年继续承压；其基准预测也指向欧元/美元上看约1.20。
同时，瑞银在另一份观点中也提到，若以购买力平价等框架衡量，欧元的长期“公允水平”更高，这会在美元走弱阶段放大欧元的相对吸引力，但也意味着1.20附近更像是“阶段性稳定区”，而非一路直线冲刺。
可能“超预期”的上行触发：地缘与美联储政策路径
瑞银提示，若出现更强的上行推动力，地缘政治事件的演变以及美联储的政策沟通与降息节奏，可能成为促使欧元/美元上破其基准目标的关键催化剂。换句话说，风险事件若削弱美元的避险溢价，或市场更坚定计入美联储宽松，汇价就更容易出现“冲高”。
下行风险仍在：美国数据若再度“偏热”，1.15支撑需警惕
瑞银同时强调了反向风险：如果美国经济增长持续强于预期，美元可能重新获得支撑，欧元/美元也存在跌破近期市场反复测试的1.15一线支撑的可能性。
从更广泛的市场分歧看，也有观点认为，美元要出现更深、更持续的下行，往往需要新的冲击或显著的预期重定价，否则下跌动能可能阶段性放缓。
