- UBS hat SK Hynix ADR mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 204 US-Dollar bewertet und ist der Meinung, dass der Markt die strukturelle Ertragskraft der Speicherindustrie im Zuge der KI-Entwicklung unterschätzt.
- Beeinflusst durch den Anteil mobiler Produkte und das Auslieferungstempo von HBM4 stieg der durchschnittliche DRAM-Preis im zweiten Quartal um 30 % im Vergleich zum Vorquartal. Institutionen erwarten, dass das Nachfragewachstum bis 2027 auf 36 % beschleunigt wird.
- Das Management hat die Investitionsausgabenprognose auf über 40 Billionen Won angehoben und bereits 10 langfristige Verträge abgeschlossen, was langfristig stärkere freie Cashflows und Margenaussichten sichern könnte.
Aktienbewertung und langfristige Renditeerwartungen
UBS weist darauf hin, dass SK Hynix ADR um 33 % von seinem Höchststand zurückgegangen ist und die derzeitige Aktienbewertung eine langfristige Eigenkapitalrendite impliziert, die nur dem Durchschnittsniveau von 17,7 % vor der KI-Ära entspricht. Angesichts der strukturellen Vorteile von KI-Speicherchips haben Analysten die durchschnittliche Rendite von 2027 bis 2031 auf 40,2 % deutlich angehoben. Sollte der Markt diese Ertragswachstumskurve allmählich anerkennen, wird der Kapitalfluss von defensiven Anlagen hin zu einer Neubewertung der großen Halbleiterunternehmen mit hoher Dynamik wechseln.
Beschleunigter Anstieg der Nachfrage durch Agentic AI
Mit dem raschen Aufstieg von Agentic AI erfährt das Angebot-Nachfrage-Gefüge der Speicherindustrie tiefgreifende Veränderungen, und das Nachfragewachstum beschleunigt sich. Es wird erwartet, dass das DRAM-Nachfragewachstum von 22 % im Jahr 2026 auf 36 % im Jahr 2027 ansteigt, während das NAND-Wachstum auf 23 % zunehmen wird. Diese starke Nachfrage aus dem Downstream treibt die Risikobereitschaft im Halbleitersektor an und könnte das Bewertungsniveau von Speicherchips insgesamt anheben.
Langfristige Verträge begrenzen kurzfristige Preissteigerungen
Der Fortschritt bei der Unterzeichnung langfristiger Verträge im zweiten Quartal verlief schneller als erwartet, und es wurden bereits 10 Verträge abgeschlossen, während weitere Verhandlungen im Gange sind. Obwohl die Festlegung langfristiger Preise kurzfristig die Spotpreissteigerungen begrenzen könnte, wird sie langfristig effektiv die zyklischen Schwankungen ausgleichen und die Gesamtprofitabilität steigern. Wenn der Anteil der langfristigen Verträge hoch bleibt, werden die Bedenken der Investoren über zyklische Risiken im Speicherbereich deutlich abnehmen.
Erweiterung der Investitionsausgaben und Hochlauf von Premium-Produkten
Das Management von SK Hynix (000660:KS) hat die Investitionsausgabenprognose auf über 40 Billionen Won angehoben, was das Vertrauen in die Expansion der High-End-Kapazitäten zeigt. Der durchschnittliche DRAM-Preis stieg im zweiten Quartal um 30 % im Vergleich zum Vorquartal, und die Auslieferung von HBM4, die am Quartalsende begann, wird zum zentralen Wachstumstreiber der Gewinne. Obwohl die Erhöhung der Investitionsausgaben den kurzfristigen Kapitalverbrauch verstärkt, wird sie auch die Wettbewerbsbarrieren des Unternehmens im Markt für Hochgeschwindigkeitsspeicher der nächsten Generation festigen.
