Strategy y Strive compraron conjuntamente 2.305 bitcoins por unos 183 millones de dólares la semana pasada. El repunte del bitcoin por encima de los 85.000 dólares volvió a respaldar los balances de ambas compañías, aunque la acumulación por parte de empresas cotizadas continúa muy por debajo del ritmo registrado a mediados de 2025.
Strategy eleva sus reservas a 846.000 bitcoins
Strategy compró 950 bitcoins entre el 14 y el 20 de septiembre por unos 75,7 millones de dólares, a un precio medio de 79.670 dólares por moneda. En un documento regulatorio presentado el 21 de septiembre, la compañía señaló que la operación elevó sus reservas a 846.000 bitcoins. El coste acumulado de sus adquisiciones ascendía a aproximadamente 63.800 millones de dólares, con un precio medio de 75.416 dólares por bitcoin.
Strategy sigue siendo la empresa cotizada con la mayor reserva de bitcoin. En sus dos actualizaciones semanales anteriores no había comunicado nuevas compras y, a 13 de septiembre, mantenía 845.050 bitcoins. La última operación supone, por tanto, el regreso a las compras tras una pausa temporal en la acumulación.
Strive compró más durante el mismo periodo. La compañía adquirió 1.355 bitcoins entre el 14 y el 18 de septiembre por unos 107,7 millones de dólares, a un precio medio de 79.475 dólares por moneda. Sus reservas aumentaron hasta 26.355 bitcoins, mientras que el efectivo y los equivalentes de efectivo subieron a 229,6 millones de dólares.
Las dos compañías compraron por debajo de la última cotización de mercado del bitcoin. El 21 de septiembre, la criptomoneda superó brevemente los 85.000 dólares, su nivel más alto desde enero, y amplió hasta casi el 30% la recuperación desde el mínimo de agosto.
Las compras corporativas siguen lejos de los niveles de 2025
Las nuevas adquisiciones se produjeron mientras el mercado corporativo de bitcoin mantenía un ritmo muy inferior al del verano pasado. Glassnode estimó la semana pasada que las empresas cotizadas habían añadido unos 5.900 bitcoins en los tres meses anteriores. En comparación, las compañías compraron en conjunto aproximadamente 89.000 bitcoins solo en julio de 2025.
Glassnode calculó en unos 80.500 dólares el coste medio de adquisición de los tenedores corporativos de bitcoin. Cuando se publicaron esos datos, la criptomoneda todavía cotizaba por debajo de ese nivel, lo que dejaba al grupo con una posición agregada inferior a su coste medio. Después de que el bitcoin superara los 85.000 dólares el lunes, el precio de mercado volvió a situarse por encima de esa referencia y mejoró la valoración de las posiciones corporativas.
El coste medio del conjunto de las empresas no refleja el coste real de cada compañía. Strategy y Strive tienen diferentes tamaños de reserva, estructuras de financiación y calendarios de compra, por lo que una recuperación del precio puede afectar de forma distinta a sus estados financieros y a su acceso al capital.
Strategy combina las compras de bitcoin con el coste de sus acciones preferentes
La recuperación del bitcoin tiene un efecto especialmente visible en la posición contable de Strategy. El bitcoin cerró el segundo trimestre en 58.714 dólares, cuando Strategy también mantenía 846.000 bitcoins. La caída del precio dejó a la empresa con una pérdida aproximada de 8.320 millones de dólares en activos digitales al cierre de junio, incluidos unos 8.310 millones de dólares en pérdidas no realizadas.
A un precio de 85.000 dólares por bitcoin, las reservas actuales de Strategy tendrían un valor aproximado de 71.900 millones de dólares, unos 8.100 millones por encima del coste acumulado de adquisición. Frente al valor de las reservas al precio de cierre del 30 de junio, la capitalización de mercado de esos activos sería más de 22.000 millones de dólares superior.
Este cálculo no puede considerarse la ganancia contable definitiva de Strategy en el tercer trimestre. La compañía todavía podría comprar o vender bitcoin durante el periodo, y los cambios de valor razonable se reconocen según el momento de las operaciones y de los asientos contables. La comparación sí muestra la rapidez con la que un repunte del bitcoin puede modificar el tamaño del balance de la compañía.
Strategy no destinó todo su capital disponible al bitcoin. La semana pasada recompró 1,77 millones de acciones de su título preferente de tipo variable STRC por unos 174 millones de dólares. También asignó 57,4 millones de dólares de sus reservas en dólares al pago de dividendos de las acciones preferentes y de intereses de deuda. A 20 de septiembre, la compañía contaba con 5.040 millones de dólares en reservas denominadas en dólares, además de otros 1.050 millones de dólares en efectivo asignados por separado.
Durante varios meses, Strategy ha utilizado recompras y ajustes de su estructura de capital para mantener la cotización de STRC cerca de su valor nominal de 100 dólares. En julio, el CEO Phong Le afirmó que la compra de estos títulos por debajo de su valor nominal podía reducir futuras obligaciones por dividendos y ayudar a mantener lo que la empresa considera un mercado sostenible para sus acciones preferentes. Hasta la fecha, Strategy ha destinado unos 1.100 millones de dólares a recompras de STRC.
Por ello, la última compra de bitcoin no sustituyó por completo sus medidas de gestión de capital. La operación representó la reanudación de la acumulación de bitcoin mientras la compañía seguía administrando la financiación mediante acciones preferentes, los dividendos y los gastos por intereses.
Strive mantiene la captación de fondos mediante acciones preferentes SATA
El ritmo de compras de Strive ha sido más constante. La empresa adquirió 469 bitcoins la semana anterior y otros 1.375 bitcoins a comienzos de septiembre. En las últimas semanas ha seguido captando fondos mediante la emisión de acciones preferentes SATA para ampliar sus reservas de bitcoin.
Strive indicó que el ejercicio de warrants también empezó a generar nueva financiación la semana pasada, con unos ingresos brutos de 21,2 millones de dólares. Incluido ese capital, la compañía señaló que SATA representaba aproximadamente el 57,7% de su financiación acumulada. El dato refleja el peso creciente de la financiación mediante acciones preferentes en la estrategia de asignación de bitcoin de Strive.
El último documento presentado mostró que las acciones SATA en circulación aumentaron en 786.194 durante la semana, hasta 11,18 millones. El número de acciones ordinarias de clase A de la compañía creció en unos 2,07 millones. Para Strive, este modelo de financiación resulta más fácil de sostener cuando el bitcoin se revaloriza a un ritmo superior al coste de los títulos asociados. Sin embargo, sus últimas compras se realizaron casi 5.500 dólares por debajo del precio de mercado del lunes, situado en torno a 85.000 dólares, mientras que su coste medio total se mantiene más cerca de la cotización actual que el de Strategy.
¿Pueden más empresas cotizadas volver a comprar?
Con el bitcoin nuevamente por encima del coste medio estimado por Glassnode para los tenedores corporativos, la atención se centra en si otras empresas cotizadas reanudarán la creación de reservas. Los datos de Glassnode indican que las compañías que absorbieron decenas de miles de bitcoins al mes durante 2025 se han concentrado recientemente en un grupo más reducido de compradores activos.
Strategy y Strive han regresado al mercado durante la recuperación del precio. Para alcanzar los niveles de demanda corporativa del año pasado sería necesaria la participación de más empresas que hasta ahora han permanecido al margen. Para los mercados, la cuestión no es solo el precio del bitcoin, sino también si las compañías pueden seguir financiando nuevas compras mediante acciones ordinarias, acciones preferentes, warrants o reservas de efectivo.