भू-राजनीतिक तनाव ने मुद्रास्फीति की आशंकाओं को हवा दी, वैश्विक बॉन्ड यील्ड में उछाल

• वैश्विक संप्रभु बांड बाजार में तीव्र समायोजन हुआ है, जो भू-राजनीतिक संघर्ष से उत्पन्न ऊर्जा मुद्रास्फीति की चिंताओं से प्रभावित है, जिससे सुरक्षित निवेश की भावना और ब्याज दर बढ़ने की उम्मीदें एक साथ बढ़ी हैं, और कई देशों की बेंचमार्क यील्ड्स चरणबद्ध उच्चतम स्तर के करीब पहुंच गई हैं।
• अमेरिकी बेंचमार्क दस वर्षीय ट्रेजरी (US10YT=RR) यील्ड एक साल के उच्चतम स्तर के करीब 4.53% तक पहुंच गई है, इटली और जर्मनी के बांड यील्ड्स इस सप्ताह क्रमशः लगभग 14 और 6 आधार अंक बढ़े हैं।
• ब्रिटिश बांड की अस्थिरता दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, सत्तारूढ़ पार्टी को स्थानीय चुनावों में हार के बाद कैबिनेट विश्वास संकट का सामना करना पड़ रहा है, और वित्तीय नीति की दिशा में अनिश्चितता बढ़ गई है।

मूल्य निर्धारण तर्क का त्वरित परिवर्तन

पिछले पांच कारोबारी दिनों में बाजार की मैक्रोइकॉनॉमिक बुनियादी अपेक्षाओं में महत्वपूर्ण बदलाव आया है। कच्चे तेल की कीमतों में 50% से अधिक की संरचनात्मक वृद्धि ने संस्थागत निवेशकों को वैश्विक मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट विशेषताओं का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया है। मुद्रास्फीति के धीरे-धीरे घटने की धारणा पर आधारित पूर्व की लंबी स्थिति को समाप्त किया जा रहा है, और लंबी अवधि की ब्याज दरों में वृद्धि बाजार की ऊर्जा झटके के दीर्घकालिक कोर मुद्रास्फीति में बदलने की चिंता को दर्शाती है। जेफरीज (Jefferies) के रणनीतिकारों ने बताया कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं और बढ़ते वित्तीय घाटे मिलकर यील्ड कर्व के आकार को पुनः आकार दे रहे हैं।

वैश्विक यील्ड कर्व की तीव्रता का रुझान

वर्तमान व्यापार संरचना से देखा जाए, तो हालांकि अल्पकालिक ब्याज दरों में परिवर्तन के प्रति सबसे संवेदनशील दो वर्षीय ट्रेजरी यील्ड अग्रणी है, लेकिन लंबी अवधि की यील्ड का अनुसरण करते हुए वृद्धि गहरी मैक्रो चिंताओं को प्रकट करती है। विश्लेषण संस्थानों ने बताया कि अवधि प्रीमियम की वापसी अगले चरण की व्यापारिक मुख्यधारा बन सकती है। बाजार का अनुमान है कि ऊर्जा की ऊंची कीमतों से उत्पन्न जीवनयापन के दबाव का सामना करने के लिए, कुछ विकसित अर्थव्यवस्थाओं की सरकारें नई ईंधन सब्सिडी जैसी वित्तीय समर्थन उपायों की शुरुआत कर सकती हैं। यह वित्तीय विस्तार न केवल सरकारी बांड की आपूर्ति के दबाव को बढ़ाएगा, बल्कि फेडरल रिजर्व (Fed) जैसी केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति के संकुचन प्रभाव को भी और अधिक संतुलित कर सकता है। यदि यह धारणा सही साबित होती है, तो लंबी अवधि की यील्ड में अभी भी वृद्धि की गुंजाइश है।

यूरोप और एशिया-प्रशांत बाजारों का फैलाव प्रभाव

यूरोपीय बांड बाजार में बिक्री का दबाव भी महत्वपूर्ण है। इटली के दस वर्षीय बांड (IT10Y) की यील्ड एक दिन में लगभग 9 आधार अंक बढ़कर 3.87% के करीब पहुंच गई, जबकि जर्मनी के दस वर्षीय बांड (DE10YT=RR) की यील्ड 3.11% के स्तर को छू गई। एशिया-प्रशांत क्षेत्र में, जापानी बांड यील्ड ने ऐतिहासिक उच्चतम स्तर को छू लिया, यह दर्शाता है कि भू-राजनीतिक कारणों से उत्पन्न नकारात्मक झटका वैश्विक स्थिर आय बाजार में एक प्रतिध्वनि घटना बन गया है। निवेशकों की क्षेत्रीय केंद्रीय बैंक नीति पथ की अपेक्षाएं भी इसके साथ अनुकूलनशील समायोजन कर रही हैं।

ब्रिटेन की राजनीतिक और आर्थिक दोहरी दबाव की स्थिति

अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में, ब्रिटेन का संप्रभु बांड बाजार अधिक चरम अस्थिरता की विशेषता दिखा रहा है। ऊर्जा मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के आधार पर, ब्रिटेन की लेबर पार्टी (Labour Party) की स्थानीय चुनावों में हार ने बाजार में अतिरिक्त राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को जोड़ा है। प्रधानमंत्री कीर स्टारमर को बढ़ते शासन के दबाव का सामना करना पड़ रहा है, और संभावित नेतृत्व चुनौती ने ब्रिटेन की भविष्य की वित्तीय अनुशासन पर बाजार के विश्वास को हिला दिया है। इस राजनीतिक और आर्थिक जटिल स्थिति के कारण, ब्रिटिश बांड ने तरलता की प्रचुरता के बावजूद दुर्लभ अस्थिरता दर्ज की है।