बेसेंट ने हस्तक्षेप की अनुमति दी? जापान-अमेरिका वित्त मंत्रियों की बैठक में विनिमय दर समन्वय की पुष्

• जापान के वित्त मंत्री कातायामा साट्सुकी ने पुष्टि की कि अमेरिका और जापान दोनों पक्ष विनिमय दर नीति पर करीबी संवाद बनाए हुए हैं, यह संकेत देते हुए कि अमेरिकी पक्ष येन के हस्तक्षेप को मौन स्वीकृति दे रहा है।
• बाजार के व्यापारियों ने येन की हालिया बड़ी उछाल पर अपनी शर्तें घटा दी हैं, और खबर के बाद डॉलर के मुकाबले येन थोड़ा मजबूत हुआ, लेकिन महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक स्तर को नहीं छू सका।
• सिटीग्रुप की विश्लेषण रिपोर्ट में बताया गया है कि जापान का हस्तक्षेप निधि पूल सीमा 30 ट्रिलियन येन तक पहुंच सकती है, जिसका उद्देश्य विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करके येन के अवमूल्यन की गति को रोकना है।

जापान-अमेरिका विनिमय दर नीति समन्वय तंत्र में सीमांत परिवर्तन

जापान के वित्त मंत्री कातायामा साट्सुकी ने टोक्यो में अमेरिकी वित्त मंत्री बेसेंट के साथ बैठक के परिणामस्वरूप स्पष्ट संकेत दिए। कातायामा ने बताया कि दोनों पक्षों ने पिछले सितंबर के संयुक्त बयान में विदेशी मुद्रा बाजार की अत्यधिक अस्थिरता से निपटने के बारे में सहमति को दोहराया। यह बयान वर्तमान विनिमय दर संवेदनशील अवधि में अत्यधिक नीति महत्व रखता है। हालांकि बेसेंट ने पहले प्रत्यक्ष हस्तक्षेप पर आरक्षण व्यक्त किया था, लेकिन इस बैठक ने दोनों पक्षों के अच्छे समन्वय की पुष्टि की। इस मौखिक एकता ने बाजार की अमेरिकी-जापानी मुद्रा नीति में दरार की चिंताओं को काफी हद तक कम कर दिया।

नीति तर्क से, अमेरिकी पक्ष की समझ यह है कि जापान के वित्त मंत्रालय ने मूल्यवान हस्तक्षेप खिड़की जीती है। यदि विनिमय दर की अस्थिरता निर्धारित मानकों से अधिक हो जाती है, तो जापान के अधिकारी G7 ढांचे के तहत कार्रवाई करने का अधिकार रखते हैं। हालांकि, यह समझ बिना शर्त नहीं है। अमेरिकी पक्ष जापान के बैंक को येन का समर्थन करने के लिए सख्त मौद्रिक नीति अपनाने के पक्ष में है, न कि केवल विदेशी मुद्रा संपत्तियों का उपयोग करने पर निर्भर रहने के। इस सूक्ष्म नीति स्थिति ने बाजार को हस्तक्षेप जोखिम का आकलन करते समय जापान के केंद्रीय बैंक की ब्याज दर पथ की अपेक्षाओं का भी अवलोकन करना आवश्यक बना दिया है।

सिटी बैंक हस्तक्षेप पैमाने का अनुमान और निधि पथ

सिटीग्रुप (C:US) के रणनीतिकारों के नवीनतम अनुमान के अनुसार, जापान के अधिकारी येन के अवमूल्यन को रोकने के अभियान में 30 ट्रिलियन येन तक की कुल राशि का उपयोग कर सकते हैं। यह आंकड़ा जापान के वर्तमान में 1.3 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के विदेशी मुद्रा भंडार और ऐतिहासिक हस्तक्षेप की तीव्रता के आधार पर निकाला गया है। यदि जापान के वित्त मंत्रालय 2022 से 2024 की अवधि के दौरान विदेशी मुद्रा भंडार में गिरावट की दर को स्वीकार करता है, तो वर्तमान में लगभग 20 ट्रिलियन येन का शेष हस्तक्षेप स्थान है। पहले, बाजार ने व्यापक रूप से अनुमान लगाया था कि अधिकारी ने पिछले कुछ दिनों में लगभग 10 ट्रिलियन येन का निवेश किया है।

विशिष्ट संचालन पथ में, जापान के अधिकारी जटिल संतुलन कार्य का सामना कर रहे हैं। अमेरिकी बांड बाजार पर गंभीर प्रभाव से बचने के लिए, हस्तक्षेप निधि की व्यवस्था संभवतः अल्पकालिक जमा पूल पर अधिक निर्भर करेगी, न कि दीर्घकालिक अमेरिकी बांड की बड़े पैमाने पर बिक्री पर। सिटी विश्लेषण का मानना है कि यह क्रमिक निधि वितरण सट्टा शॉर्ट्स को रोकने के लिए है, न कि ब्याज दर अंतर द्वारा निर्धारित दीर्घकालिक प्रवृत्ति को उलटने के लिए। यदि यह प्रशासनिक उपाय मौद्रिक नीति के वास्तविक परिवर्तन के साथ नहीं होता है, तो इसकी सीमांत उपयोगिता निधि के खपत के साथ घट सकती है।

बाजार प्रतिक्रिया और तरलता निगरानी

कातायामा साट्सुकी की प्रेस कॉन्फ्रेंस समाप्त होने के बाद, येन की विनिमय दर की प्रदर्शन उम्मीद के अनुसार मजबूत नहीं हुई, बल्कि हल्की वापसी दिखाई। यह प्रतिक्रिया तर्क श्रृंखला दिखाती है कि व्यापारियों ने मूल रूप से उम्मीद की थी कि अमेरिका और जापान दोनों पक्ष अधिक धमकी देने वाले संयुक्त कार्रवाई बयान पर सहमत होंगे। वर्तमान संवाद स्तर ने हस्तक्षेप की वैधता की पुष्टि की है, लेकिन नए, अधिक शक्तिशाली हस्तक्षेप उपकरण का विवरण नहीं दिया है। डॉलर के मुकाबले येन की 155 से 158 की सीमा में उतार-चढ़ाव, बाजार के आधिकारिक सीमा का परीक्षण कर रहा है।

तरलता डेटा निगरानी से पता चलता है कि जापानी आयातकों, विशेष रूप से छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों की विदेशी मुद्रा की मांग अभी भी मजबूत है। सिटी रणनीतिकारों ने चेतावनी दी है कि यदि हस्तक्षेप उपाय सफलतापूर्वक डॉलर के मुकाबले येन को 155 से नीचे दबा सकते हैं, तो यह इस हिस्से की कठोर मांग की रिहाई को अस्थायी रूप से रोक सकता है। इसके विपरीत, यदि विनिमय दर 160 के आसपास उतार-चढ़ाव करती रहती है, तो लागत-प्रेरित विदेशी मुद्रा दबाव येन पर दबाव बनाए रखेगा। आने वाले कुछ व्यापारिक दिनों में ऑफशोर बाजार की लेनदेन मात्रा हस्तक्षेप की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए एक महत्वपूर्ण संकेतक होगी।