SK Hynix का अनुमान है कि उन्नत चिप निर्माण की बढ़ती कठिनाई और नए कारखाने बनाने में लगने वाले लंबे समय के कारण 2030 तक मेमोरी की मांग आपूर्ति से आगे रहेगी। कंपनी ने अक्टूबर के अंत में रिकॉर्ड तीसरी तिमाही के नतीजे जारी करने के बाद यह आकलन दिया। Micron ने 2030 तक बाजार के संतुलन का अनुमान नहीं लगाया है, हालांकि उसके कुछ ग्राहक समझौते 2031 तक चलते हैं। मजबूत ऑर्डर और मुनाफा मांग की मजबूती दिखाते हैं, लेकिन उद्योग के तेज उतार-चढ़ाव और मुनाफे की वृद्धि धीमी पड़ने के संकेत लंबी अवधि का परिदृश्य अनिश्चित बनाते हैं।
SK Hynix की 2027-28 क्षमता का आधे से अधिक हिस्सा बुक
SK Hynix का तीसरी तिमाही का राजस्व पहली बार 100 ट्रिलियन वॉन से ऊपर पहुंचकर करीब 104.6 ट्रिलियन वॉन रहा, जो एक साल पहले की तुलना में 328% अधिक है। परिचालन मुनाफा 632% बढ़कर लगभग 83.3 ट्रिलियन वॉन हुआ और परिचालन मार्जिन 80% रहा। कंपनी ने कहा कि उसने प्रमुख क्लाउड सेवा प्रदाताओं समेत 14 बड़े ग्राहकों के साथ दीर्घकालिक समझौते किए हैं। इन ऑर्डरों में 2027 और 2028 की कुल उत्पादन क्षमता का आधे से अधिक हिस्सा शामिल है। जुलाई के अंत तक ऐसे समझौते करने वाले ग्राहकों की संख्या करीब 10 थी।
राजस्व पहली तिमाही के लगभग 52.6 ट्रिलियन वॉन से बढ़कर दूसरी तिमाही में 79.3 ट्रिलियन और तीसरी में 104.6 ट्रिलियन वॉन हो गया। हालांकि, तिमाही-दर-तिमाही वृद्धि की रफ्तार घटी: राजस्व वृद्धि 51% से 32% और परिचालन मुनाफे की वृद्धि 61% से 38% पर आई। SK Hynix की योजना 2026 में लाभांश और शेयर पुनर्खरीद के जरिए शेयरधारकों को करीब 100 ट्रिलियन वॉन लौटाने की है। तीसरी तिमाही के अंत में कंपनी के पास 98.7 ट्रिलियन वॉन की शुद्ध नकदी थी।
लेख में SK Hynix के शेयरों के दो अलग-अलग मूल्य दिए गए हैं। Nasdaq में सूचीबद्ध शेयर 30 अक्टूबर को 149.21 डॉलर पर उद्धृत हुए थे; लिखे जाने के समय का एक अलग अनुमान उनका भाव करीब 162 डॉलर बताता है। दूसरा आंकड़ा वित्त वर्ष 2027 की विश्लेषकों की अनुमानित आय के लगभग चार से पांच गुना के बराबर है। कम मूल्यांकन यह संकेत दे सकता है कि मौजूदा मुनाफे को टिकाऊ नहीं माना जा रहा, लेकिन इससे यह तय नहीं होता कि आपूर्ति कितने समय तक तंग रहेगी।
Micron के समझौते राजस्व के 35% से अधिक को कवर करते हैं
Micron प्रबंधन का अनुमान है कि कैलेंडर वर्ष 2027 और 2028 में मेमोरी की आपूर्ति मांग से कम रहेगी और स्थिति 2026 की तुलना में अधिक तंग होगी। कंपनी ने कहा है कि इसके बाद आपूर्ति और मांग कब संतुलित होंगी, यह अभी तय नहीं किया जा सकता। Micron ने ग्राहकों के साथ 26 रणनीतिक समझौते किए हैं। इनमें कई साल के ऐसे ‘टेक-ऑर-पे’ अनुबंध भी हैं, जिनके तहत ग्राहक तय मात्रा के लिए भुगतान करते हैं, भले ही वे उत्पाद की डिलीवरी लें या नहीं।
Micron के अनुसार, ये समझौते 2030 तक उसके राजस्व के 35% से अधिक को कवर करते हैं और कुछ अनुबंध 2031 तक जारी रहेंगे। प्रतिबद्धताओं के लिए ग्राहकों ने करीब 32 अरब डॉलर की वित्तीय गारंटी दी है, जिसका बड़ा हिस्सा नकद जमा के रूप में है। 3 सितंबर को समाप्त वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही में राजस्व एक साल पहले के 11.3 अरब डॉलर से बढ़कर 54.2 अरब डॉलर हो गया। परिचालन मार्जिन भी 32% से बढ़कर करीब 81% रहा।
Micron ने वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही के लिए लगभग 61.5 अरब डॉलर के राजस्व का अनुमान दिया, जो रिकॉर्ड स्तर होगा। यह पिछली तिमाही की तुलना में करीब 13% वृद्धि दर्शाता है—चौथी तिमाही में दर्ज 31% वृद्धि से कम।
Micron के शेयरों के लिए भी दो मूल्य संदर्भ दिए गए हैं: 30 अक्टूबर को 884.74 डॉलर और लेख लिखे जाने के समय का करीब 972 डॉलर का अनुमान। बाद वाला भाव वित्त वर्ष 2027 की विश्लेषक अनुमानित आय के लगभग 5.5 गुना के बराबर है। Micron का वित्त वर्ष 2027 सितंबर में शुरू हुआ।
पुराने चक्र बताते हैं कि कमी का रुख बदल सकता है
ग्राहकों की दीर्घकालिक प्रतिबद्धताएं मेमोरी की कीमतों और मुनाफे में तेज उतार-चढ़ाव का जोखिम खत्म नहीं करतीं। 2018 का उदाहरण देते हुए SK Hynix ने कहा कि उस साल की दूसरी छमाही में मांग धीमी हुई और बाजार का रुख तेजी से बदला, जिससे आपूर्ति की कमी समाप्त हो गई। कंपनी का परिचालन मुनाफा 2018 के 20.8 ट्रिलियन वॉन से गिरकर अगले साल 2.7 ट्रिलियन वॉन रह गया—करीब 87% की गिरावट। 2018 में परिचालन मार्जिन 52% था, जो हाल की तिमाही के 80% से काफी कम है। यह अंतर दिखाता है कि मौजूदा स्तरों से मार्जिन घटने पर कमाई में कितना बदलाव आ सकता है।
Micron का शुद्ध मुनाफा वित्त वर्ष 2018 में रिकॉर्ड 14.1 अरब डॉलर तक पहुंचा था, फिर भी मई के अंत के बंद भाव के उच्च स्तर से दिसंबर के निचले स्तर तक उसके शेयर करीब 54% गिर गए। आने वाले वर्षों में नई उत्पादन क्षमता भी बाजार में जुड़ने वाली है। Micron को उम्मीद है कि उसकी दूसरी Idaho फैक्टरी में वेफर उत्पादन 2028 के अंत में शुरू होगा, जबकि पहली New York फैक्टरी 2030 में उत्पादन शुरू कर सकती है। दोनों परियोजनाएं SK Hynix की अनुमानित कमी अवधि के अंतिम हिस्से में आती हैं। ग्राहक समझौते मांग को लेकर कुछ स्पष्टता देते हैं, जबकि मुनाफे की धीमी वृद्धि, पुराने उद्योग चक्र और नई क्षमता की आमद अहम अनिश्चितताएं बनी हुई हैं।