週明けの米国市場では金と銀が大きく上昇した。ドル安と原油急落がインフレ懸念を和らげ、貴金属を支えた。一方、堅調な雇用統計を受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）が12月に再び利上げするとの見方は根強い。市場は、インフレと金利の先行きを測る手がかりとして、火曜日に発表される米10月消費者物価指数（CPI）に注目している。
現物金は1オンス約4,140.40ドルと、69.40ドル（1.70％）上昇。現物銀は1.350ドル（2.60％）高の53.320ドルとなり、金を上回る上昇率だった。貴金属が反発するなか、北米と欧州の株式市場も、先週のテクノロジー株主導の売りから持ち直した。
原油安とドル下落が金銀を支援
原油価格は週明けに急落した。米国とイランの緊張緩和や、石油輸送が改善する可能性を市場が改めて織り込んだ。ブレント原油先物の清算値は1バレル92.57ドルと、5.75ドル（5.85％）下落。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の米WTI原油先物は3.98ドル（4.38％）安の86.85ドルだった。清算後も両指標は下げ、ブレントは一時7ドル超下落し、8月下旬以来の安値を付けた。前週のブレントは累計で約16％下落している。
エネルギー価格の低下は、インフレが長引くとの懸念をいくらか和らげ、FRBが金融引き締めを長期間続ける必要性を弱める。一方、ホルムズ海峡周辺の情勢は依然として不透明で、航行の安全をめぐる情報が原油相場を左右している。地政学リスクは貴金属の安全資産需要を下支えするものの、外交面の進展により目先の警戒感は一部後退した。
ドル指数は月曜日に約0.3％下落し、101.88近辺となった。ドル建てで取引される金と銀には追加の支援材料となる。リスク選好の改善で投資家が一部の防御的なドル保有を減らした一方、米金利がさらに上昇するとの見方がドルの下げ幅を抑えた。原油安、なお高い米国債利回り、ドル安が同時に進んでおり、貴金属相場を動かす材料は一方向ではない。
強い雇用統計で12月利上げ観測は高水準
米国の10月の非農業部門雇用者数は16万5,000人増加し、市場予想の約6万5,000人を大きく上回った。失業率は4.2％から4.1％に低下。平均時給は前月比0.4％、前年同月比3.1％上昇した。さらに、8月と9月の雇用者数は合計8万4,000人上方修正され、労働市場が従来の見積もりより強かったことを示した。
雇用統計の発表後、市場ではFRBが12月に追加利上げするとの見方が強まった。月曜日午後の金利先物価格が示す25ベーシスポイント（0.25％）利上げの確率は、約82.2％だった。米10年債利回りは4.86％近辺、金融政策見通しに敏感な2年債利回りは約4.55％で、原油安にもかかわらず高い水準にある。インフレの動向と金融政策をめぐる投資家の懸念が続いている。
米労働省は火曜日の米東部時間午前8時30分に、10月CPIを発表する。エコノミストの予想では、総合指数は前月比約0.3％上昇と、9月の0.6％から伸びが鈍化する見通し。市場は食品とエネルギーを除いたコアインフレにも注目し、基調的な物価圧力が和らいでいるかを見極める。
CPIが予想を下回れば、12月利上げ観測が後退し、利回りとドルの低下を通じて金を支える可能性がある。反対に、インフレが予想を上回れば、雇用統計が示した引き締め方向のシグナルが強まり、貴金属の重荷となり得る。
金銀の注目水準と今週の経済指標
金は、4,147.62ドルの抵抗線を上抜け、4時間足で同水準と下降トレンドラインを継続して上回れるかが焦点だ。突破すれば、4,200.09ドルと4,250ドル近辺が次の注目水準となる。下値では4,088.51ドルが支えとなるかが焦点で、割り込んだ場合は4,051.45ドル、さらに4,000ドルが次の支持線となる。
銀は、上抜けた53.107ドル近辺を維持できれば、54.617ドルと55ドルが上値の目安となる。さらに上では56～57ドルの抵抗帯が意識される。51.153ドルを下回った場合、次の支持水準は49.989ドル。これらは当日の市場で意識されているテクニカル水準であり、金銀の値動きが経済指標に左右される点に変わりはない。
今週は木曜日に新規失業保険申請件数、金曜日に10月卸売物価指数（PPI）が発表される。いずれも米東部時間午前8時30分の予定だ。FRB当局者も、インフレや労働市場について発言を続けるとみられる。水曜日は退役軍人の日で米国債市場が休場となるが、株式市場は通常通り取引される。貴金属市場では、CPIが利上げ観測を和らげるか、また高止まりする国債利回りが金銀の上昇を抑え続けるかが当面の焦点となる。