- Rizab Persekutuan (Fed) pada mesyuarat April mengekalkan kadar dana persekutuan dalam julat 3.50% hingga 3.75%, dengan keputusan undian menunjukkan 8 menyokong dan 4 menentang, mencatat rekod perbezaan dalaman terbesar sejak 1992.
- Konflik geopolitik berlanjutan minggu ke sepuluh, ketidakpastian bekalan minyak mentah meningkatkan jangkaan inflasi import, kadar pengangguran AS pada April stabil pada 4.3%, ketahanan pasaran buruh mengehadkan ruang pelonggaran jangka pendek.
- Institusi besar Wall Street menilai semula laluan kadar faedah penanda aras, Bank of America (BAC:US) menarik balik penetapan harga penurunan kadar tahun ini dan menangguhkan jangkaan pelonggaran 50 mata asas ke separuh kedua 2027, Goldman Sachs (GS:US) menangguhkan titik permulaan penurunan kadar pertama ke Disember.
Penetapan Dasar dan Analisis Data Berkala
Memasuki suku kedua 2026, rangka kerja dasar monetari Rizab Persekutuan menghadapi ujian berganda dari kejutan bekalan luaran dan ketahanan permintaan dalaman. Laporan pekerjaan bukan ladang April menunjukkan bahawa pada tahap kadar sekatan 3.50% hingga 3.75% semasa, pasaran buruh AS masih mengekalkan momentum pengembangan, kadar pengangguran kekal pada paras rendah relatif sejarah 4.3%. Pertumbuhan gaji menyokong penggunaan sektor perkhidmatan, menyebabkan inflasi teras menunjukkan ketahanan yang kuat. Ditambah dengan konflik geopolitik Timur Tengah yang berlanjutan selama sepuluh minggu yang meningkatkan harga komoditi seperti minyak mentah, tekanan inflasi import meningkat dengan ketara, secara langsung melemahkan asas makro untuk perubahan dasar jangka pendek.
Penyusunan Semula Model Penetapan Harga Bank Pelaburan
Menghadapi ciri bukan linear laluan inflasi, bank komersial besar dan bank pelaburan telah dengan cepat menyesuaikan model penetapan harga hasil tetap mereka. Laporan penyelidikan terbaru Bank of America (BAC:US) mengeluarkan semua andaian penurunan kadar dalam tahun 2026, menjangkakan kadar dasar akan kekal tinggi sehingga separuh kedua 2027, ketika itu mungkin terdapat ruang penurunan sebanyak 50 mata asas. Goldman Sachs (GS:US) juga telah menyemak semula senario penanda aras makronya, menangguhkan tingkap penurunan kadar pertama dari September ke Disember. Penyatuan jangkaan institusi penjual menandakan penetapan semula harga pasaran terhadap persekitaran kadar faedah tinggi jangka panjang, dengan tekanan penilaian semula pada bahagian tengah dan panjang lengkung hasil tanpa risiko.
Risiko Ekstrem dan Jangkaan Perubahan Marginal
Pengerusi Rizab Persekutuan yang akan datang, Kevin Warsh, akan memulakan tugasnya, dan peserta pasaran sangat memberi perhatian kepada perubahan marginal dalam rangka kerja dasar monetarinya. Selepas undian perbezaan bersejarah 8 berbanding 4, kesukaran dalam menimbang kelemahan pertumbuhan ekonomi dan risiko lonjakan semula inflasi dalam Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan meningkat. Jika pusat harga tenaga terus meningkat pada suku ketiga, atau kadar pertumbuhan bulanan indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi teras gagal menurun dengan berkesan, pasaran mungkin menghadapi penjelasan lanjut terhadap penetapan harga pelonggaran sebelum akhir tahun. Dalam persekitaran makro semasa, penempatan aset defensif dividen tinggi dan pendedahan berkaitan komoditi,
