Ketika syarikat teknologi mula mengumumkan keputusan kewangan minggu ini, pelabur menilai semula sama ada perbelanjaan kecerdasan buatan (AI) mampu menghasilkan pulangan yang setimpal. Rancangan SpaceX untuk memperluas pusat data AI, cara pembiayaan dan harga pengkomputeran akan menjadi petunjuk penting. Kemerosotan saham CoreWeave sebelum ini turut meningkatkan perhatian terhadap keperluan hutang dan modal syarikat AI.
SpaceX sasarkan kapasiti 10 GW menjelang akhir 2027
SpaceX dijadual mengadakan panggilan keputusan kewangan bersama penganalisis Wall Street selepas pasaran ditutup pada Selasa. Pengembangan pusat data AI dijangka menjadi antara perkara utama yang dibincangkan. Hasil AI syarikat pada suku ketiga diunjurkan meningkat 230% berbanding setahun lalu kepada AS$3.78 bilion, namun masih membentuk bahagian kecil daripada jumlah hasil SpaceX. Pendapatan ini kini terutama datang daripada penyewaan kapasiti pusat data, bukannya pelesenan model AI atau langganan perisian.
Elon Musk berkata SpaceX merancang meningkatkan kapasiti pusat data AI daripada 1.4 gigawatt pada pertengahan 2026 kepada 10 gigawatt menjelang akhir 2027, kira-kira tujuh kali ganda daripada paras semasa. Dalam hantaran media sosial pada Isnin, Musk berkata kapasiti akhirnya “mungkin melebihi 10 gigawatt”. Pusat data lazimnya diukur berdasarkan keperluan kuasanya; pengembangan sebesar ini bermakna keperluan berterusan terhadap infrastruktur dan bekalan elektrik yang lebih besar.
SpaceX dilaporkan sedang mendapatkan pakej pembiayaan AS$40 bilion yang diterajui Apollo Global Management. Edison Yu, penganalisis Deutsche Bank, berkata penggunaan kapasiti pengkomputeran merupakan antara faktor terbesar yang boleh mempengaruhi jangkaan prestasi SpaceX tahun depan. Kluster superkomputer utama syarikat tertumpu di sekitar Memphis, Tennessee, dan SpaceX juga sedang membina pusat data di Texas. Perdebatan mengenai infrastruktur elektrik di kawasan itu mendorong beberapa negeri menilai semula peluasan pusat data.
Harga sewaan GPU dan kontrak pelanggan jadi tumpuan
SpaceX kini merupakan pelanggan penting Nvidia. Pelabur akan meneliti penjelasan syarikat mengenai harga sewaan unit pemproses grafik (GPU) dan syarat kapasiti pengkomputeran yang telah dikontrakkan. Maklumat ini juga boleh mempengaruhi penilaian terhadap keupayaan syarikat infrastruktur AI lain untuk menjana keuntungan.
Anthropic dianggap antara pelanggan pusat data terbesar SpaceX. Nilai perjanjian berkaitan dilaporkan boleh mencecah AS$84.5 bilion sehingga 2029. Google pula ialah pelanggan baharu SpaceX. SpaceX mendedahkan bahawa Google bersetuju membayar AS$920 juta sebulan dari Oktober 2026 hingga Jun 2029 untuk mendapatkan kapasiti pengkomputeran. Kos perjanjian itu berpotensi memberi kesan kepada margin keuntungan Alphabet, yang dijadual mengumumkan keputusan pada 28 Oktober. Alphabet juga mempunyai pelaburan jangka panjang yang besar dalam SpaceX.
Bagi Meta, perhatian pasaran akan tertumpu pada panduan pengurusan mengenai perbelanjaan modal bagi tahun kewangan 2027. Saham syarikat itu baru-baru ini disokong pandangan positif terhadap model AI baharunya, “Muse”, serta usaha mengembangkan perniagaan dalam pasaran perusahaan. Pasaran secara meluas menjangkakan Meta, Amazon, Microsoft, Google dan Oracle akan mengulangi rancangan pelaburan AI berskala besar. Namun, pelabur turut menilai sama ada pertumbuhan hasil tahun depan dapat menampung perbelanjaan dan mengembalikan aliran tunai bebas sesetengah syarikat ke paras positif.
Saham cip susut, prestasi saham AI berbeza-beza
Saham semikonduktor berada di bawah tekanan baru-baru ini. Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) jatuh 10% minggu lalu. Indeks itu pernah meningkat lebih dua kali ganda dari akhir Mac hingga 22 Jun dan mencatat prestasi suku tahunan terbaik dalam sejarah sehingga Jun. Kini, SOX berada 23% di bawah paras tertingginya. Sehingga Oktober, saham Nvidia susut 6%, manakala syarikat cip memori seperti Micron mencatat penurunan lebih besar ketika pasaran bimbang tentang persaingan dari China dan tekanan harga produk.
Nvidia akan mengadakan persidangan GTC di Berlin minggu ini, dengan Ketua Pegawai Eksekutif Jensen Huang dijangka menyampaikan ucapan utama pada Rabu. Prestasi saham berkaitan AI sepanjang tahun ini pula tidak seragam. Sehingga 16 Oktober, AMD meningkat 147%, CrowdStrike naik 94% dan Lumentum bertambah 123%. Sebaliknya, Oracle merosot 34% dan Broadcom turun 5%. Pada suku ketiga, Meta meningkat 29% dan Microsoft naik 37%, sementara Credo Technology jatuh 22% — mencerminkan perbezaan penilaian pasaran terhadap pertumbuhan perniagaan dan pulangan pelaburan.
Pembekal rangkaian optik untuk pusat data turut mengalami tekanan pada Oktober, termasuk Lumentum, Coherent, Credo Technology dan Applied Optoelectronics. Saham Arista Networks, Celestica, Akamai Technologies dan Hewlett Packard Enterprise juga merosot. Celestica dijadual mengumumkan keputusan pada 27 Oktober, dengan Google kini menjadi antara pemacu pertumbuhan terbesarnya. Pelabur akan menilai keputusan syarikat teknologi, panduan perbelanjaan modal dan butiran kontrak kapasiti pengkomputeran untuk mengukur kesan sebenar peluasan infrastruktur AI terhadap aliran tunai dan rantaian bekalan.