Pelaburan dalam infrastruktur AI terus meningkat, namun kebimbangan mengenai kos pembiayaan, keupayaan syarikat menjana keuntungan dan kemampanan penilaian turut bertambah. Jika saham berkaitan AI mengalami pembetulan ketara pada 2027, pelabur perlu mengimbangi dua perkara: mengurangkan kebergantungan portfolio pada segelintir gergasi teknologi tanpa terlepas sepenuhnya daripada potensi pertumbuhan permintaan AI.
Perdebatan ini mempunyai persamaan dengan episod terdahulu. Alan Greenspan, yang pernah mengetuai Rizab Persekutuan AS di bawah empat presiden, memberi amaran tentang “kegembiraan tidak rasional” pada 1996. Indeks Nasdaq kemudian hampir meningkat empat kali ganda sebelum memuncak pada 2000 dan merosot 78%. Namun, pelabur yang keluar terlalu awal juga mungkin terlepas kenaikan ketika gelembung terus mengembang.
Dagangan AI hari ini berdepan dilema serupa. Hasil bon CoreWeave, sebuah syarikat infrastruktur AI, pernah menghampiri 15%, mendorong pelabur menilai semula beban hutangnya. Pada masa yang sama, Nvidia dan beberapa syarikat teknologi besar masih menjana aliran tunai yang besar, sementara permintaan terhadap AI belum hilang. Persoalan utama ialah bila pelaburan ini akan menghasilkan pulangan yang lebih stabil.
BloFin Research menyarankan pelabur mengurangkan tumpuan portfolio lebih awal sambil mengekalkan pendedahan jangka panjang. Firma itu mengemukakan tiga pendekatan.
Kurangkan kebergantungan pada Nvidia dan saham teknologi besar
Pendedahan pelabur kepada AI mungkin lebih tinggi daripada jangkaan, walaupun mereka hanya memegang dana indeks S&P 500. Dalam SPY, misalnya, Nvidia mempunyai wajaran hampir 8%, manakala 10 pegangan terbesarnya merangkumi kira-kira 39% daripada aset dana. Maka, pelabur yang tidak membeli banyak saham AI secara langsung masih boleh menanggung risiko tumpuan yang tinggi melalui dana indeks.
BloFin Research menyarankan supaya sebahagian pendedahan dialihkan kepada produk berwajaran sama, seperti Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). Pada setiap pengimbangan semula suku tahunan, dana itu memberikan wajaran sekitar 0.2% kepada setiap syarikat dalam S&P 500. Selepas pengimbangan semula, 10 pegangan teratasnya merangkumi kira-kira 2% daripada portfolio, jauh lebih rendah berbanding SPY.
Langkah ini bukan bermakna pelabur keluar sepenuhnya daripada tema AI. Syarikat teknologi besar masih menjadi sebahagian daripada indeks, tetapi turun naik satu syarikat memberi kesan yang lebih kecil kepada portfolio. Bagaimanapun, dana berwajaran sama tetap terdedah kepada kejatuhan pasaran secara menyeluruh dan kepelbagaian pegangan tidak menghapuskan risiko pasaran. Sejak awal 2026, pulangan RSP pernah mengatasi SPY, tetapi prestasi lalu tidak menentukan keputusan pada masa hadapan.
Alihkan sebahagian keuntungan AI kepada bon Perbendaharaan AS
Hasil bon Perbendaharaan AS menawarkan pilihan lain untuk menyimpan tunai atau mengunci sebahagian keuntungan. Setakat 20 Oktober, hasil bil Perbendaharaan tiga bulan sekitar 4.3%, hasil dua tahun hampir 4.8% dan hasil 10 tahun melebihi 5.1%. Hasil sebenar bon Perbendaharaan Terlindung Inflasi (TIPS) juga menghampiri 3%.
Menurut BloFin Research, pelabur yang telah mencatat keuntungan atas kertas yang besar daripada saham AI boleh mempertimbangkan untuk merealisasikan sebahagian keuntungan dan memperoleh pendapatan faedah sementara menunggu peluang pasaran. Pendekatan ini bukan usaha untuk meramal tepat bila pasaran AI mencapai kemuncak, tetapi untuk mengurangkan kebergantungan portfolio pada kesinambungan satu aliran pasaran.
Risiko kadar faedah berbeza mengikut tempoh matang bon. Jika kadar meningkat lagi, harga bon jangka panjang lazimnya menghadapi tekanan lebih besar. Harga bil Perbendaharaan jangka pendek pula cenderung kurang turun naik, tetapi pulangan pelaburan semula berubah mengikut kadar pasaran. Oleh itu, pelabur perlu menilai tempoh matang dan persekitaran kadar faedah; bon tidak wajar dianggap sebagai pengganti tunai yang bebas turun naik.
Bitcoin dilihat sebagai satu lagi pendedahan pertumbuhan
Pendekatan ketiga yang dikemukakan BloFin Research ialah memberi perhatian kepada Bitcoin. Harganya pernah jatuh lebih 53% daripada paras tertinggi melebihi AS$126,000 pada Oktober 2025, kemudian merosot di bawah AS$59,000 pada Jun 2026. Harga semasa berada sekitar AS$82,000.
Walaupun harga susut dengan ketara, jumlah pegangan ETF Bitcoin yang diukur dalam unit Bitcoin secara keseluruhan kekal agak stabil. BloFin Research berpendapat bahawa dalam tempoh dua tahun lalu, lebih banyak dana mengalir ke saham AI dan infrastruktur berkaitannya, sementara peruntukan Bitcoin dalam portfolio institusi dan pelabur agak rendah. Keadaan itu, menurut firma tersebut, mungkin menjadi asas kepada perhatian pasaran yang baharu.
“Kami berpendapat kitaran Bitcoin baharu bermula daripada asas peruntukan yang masih rendah ini,” kata BloFin Research. Firma itu menjangkakan perkembangan stablecoin, aset bertoken dan ejen AI mungkin terus meluaskan penggunaan aset kripto pada 2027. Namun, ini ialah pandangan pasaran dan Bitcoin tidak menjamin perlindungan jika saham AI atau pasaran yang lebih luas merosot.
Tumpuan utama ialah mengurangkan risiko portfolio
BloFin Research tidak menyarankan pelabur melindung nilai pendedahan portfolio dengan menjual saham AI secara singkat. Inti pendekatannya ialah mengekalkan penyertaan dalam tema pertumbuhan jangka panjang sambil mengurangkan kebergantungan pada segelintir syarikat teknologi dan bersedia menghadapi turun naik yang lebih tinggi.
Antara perkara khusus yang perlu terus diperhatikan ketika menilai risiko portfolio ialah aliran tunai syarikat AI, saiz hutang mereka, perubahan hasil bon Perbendaharaan AS dan pegangan ETF Bitcoin.