Saham Netflix merosot 5.3% pada Rabu di Nasdaq, ditutup pada AS$65.04 — paras penutupan terendah sejak Ogos 2024. Saham itu sempat menyentuh AS$64.10 dalam dagangan harian, paras terendah dalam tempoh 52 minggu. Walaupun keuntungan sesaham suku ketiga mengatasi jangkaan, pelabur memberi tumpuan kepada sasaran hasil iklan yang lebih rendah dan unjuran hasil suku keempat yang mengecewakan.
EPS suku ketiga melepasi jangkaan, sasaran iklan dipotong
Dalam keputusan suku ketiga yang diumumkan pada Selasa, Netflix mencatatkan keuntungan sesaham sebanyak AS$0.87, mengatasi anggaran konsensus penganalisis sebanyak AS$0.82. Hasil pula berjumlah AS$12.87 bilion, sejajar dengan jangkaan pasaran. Berdasarkan prestasi suku itu sahaja, keputusan syarikat tidak jauh tersasar daripada ramalan.
Namun, panduan pengurusan untuk tempoh mendatang mengubah sentimen pasaran. Netflix kini menjangkakan hasil iklan 2026 sekitar AS$2.7 bilion, turun daripada sasaran terdahulu kira-kira AS$3 bilion. Syarikat juga mengunjurkan hasil suku keempat sebanyak AS$13.44 bilion, di bawah jangkaan penganalisis sebanyak AS$13.51 bilion.
Perniagaan iklan merupakan bahagian penting dalam rancangan pertumbuhan Netflix. Setahun lalu, syarikat menyifatkan suku ketiga sebagai suku terbaik bagi jualan iklannya dan menjangkakan hasil iklan meningkat lebih daripada dua kali ganda. Pemotongan sasaran kali ini menunjukkan pengembangan perniagaan itu mungkin lebih perlahan daripada yang dirancang, sekali gus menjejaskan jangkaan pelabur terhadap sumber hasil baharu tersebut.
Saham menembusi paras sokongan AS$65.11
Dari sudut teknikal, harga penutupan Netflix pada Rabu berada AS$0.07 di bawah paras sokongan mendatar AS$65.11. Paras itu pernah bertahan ketika jualan besar-besaran pada Julai dan menjadi kawasan penutupan yang tidak ditembusi secara ketara sejak Ogos 2024.
Saham itu turut jatuh di bawah garis aliran menaik yang bermula pada paras terendah 2022. Harga kini kira-kira 51% lebih rendah berbanding paras tertinggi AS$134.09 pada Jun 2025, serta berada di bawah purata bergerak eksponen 50 hari pada AS$72.92 dan purata bergerak eksponen 200 hari pada AS$82.61.
Jika penutupan harian dan mingguan mengesahkan penembusan paras AS$65.11, carta teknikal menunjukkan paras yang mungkin menjadi tumpuan seterusnya ialah paras terendah Ogos 2024 pada AS$58.86, paras terendah Mei 2024 pada AS$54.41 dan paras tertinggi Julai 2023 pada AS$48.36. Paras tersebut masing-masing kira-kira 9.5%, 16.3% dan 25.6% di bawah harga penutupan AS$65.04 pada Rabu.
Paras terendah AS$16.09 pada 2022 merupakan senario tekanan yang jauh lebih ekstrem, bukannya jangkaan asas semasa. Jika saham kembali melepasi AS$65.11, penurunan pada Rabu mungkin dilihat sebagai penembusan palsu. Pemulihan melepasi AS$70.45 pula akan meredakan sementara corak teknikal yang lemah. Penutupan mingguan pada 23 Oktober menjadi titik pemerhatian seterusnya.
Penganalisis turunkan sasaran harga, pandangan semakin berbeza
Beberapa firma menurunkan sasaran harga Netflix selepas keputusan kewangan, tetapi kebanyakannya masih mengekalkan penarafan beli. Bank of America mengurangkan sasarannya daripada AS$105 kepada AS$90, Bernstein daripada AS$95 kepada AS$80, JPMorgan daripada AS$85 kepada AS$81 dan Morgan Stanley daripada AS$80 kepada AS$77.
Barclays menurunkan sasaran daripada AS$70 kepada AS$65 dan mengekalkan penarafan “equal weight”. Pivotal Research turut mengurangkan sasaran harga pada akhir 2026. Median sasaran harga penganalisis ialah AS$88.26, kira-kira 36% melebihi harga penutupan Rabu. Namun, sasaran terendah kini turun kepada AS$65, mencerminkan perbezaan pandangan yang semakin ketara tentang prospek pertumbuhan Netflix.
Penganalisis Deutsche Bank, Bryan Kraft, mengekalkan sasaran AS$93 dan penarafan beli, sambil berpendapat reaksi pasaran terhadap laporan itu terlalu keras. Laura Martin dari Needham pula menurunkan penarafan Netflix daripada beli kepada tahan dan menarik balik sasaran harga terdahulu sebanyak AS$120.
Pelaburan kandungan dan persaingan masih menjadi tumpuan
Martin berpendapat kelemahan berkaitan kandungan Netflix semakin jelas. Syarikat baru-baru ini melantik Peter Rice sebagai ketua pegawai kandungan, menggantikan Bela Bajaria. Namun, beliau menjangkakan Rice mungkin memerlukan kira-kira dua tahun untuk menyusun semula portfolio kandungan bernilai sekitar AS$20 bilion, dan proses itu mungkin melibatkan pelarasan nilai yang besar.
Beliau juga menjangkakan Netflix terus berdepan persaingan daripada YouTube serta tekanan apabila pertumbuhan hasil pada 2027 merosot ke kadar satu digit. Bagi pelabur, pemotongan sasaran hasil iklan bukan sekadar perubahan bagi satu suku. Ia turut menimbulkan persoalan tentang kecekapan pelaburan kandungan, pertumbuhan pengguna dan persaingan platform — faktor yang bersama-sama mempengaruhi penilaian syarikat.
Netflix pernah mengalami kemerosotan saham yang lebih besar. Dari paras tertinggi November 2021 hingga paras terendah Mei 2022, sahamnya jatuh kira-kira 77%. Selepas syarikat melaporkan kehilangan pelanggan buat kali pertama dalam tempoh sedekad, saham itu pernah merosot 35% dalam sehari. Kali ini berbeza: hasil Netflix pada suku ketiga 2026 masih meningkat kira-kira 12% tahun ke tahun, tanpa latar belakang kehilangan pelanggan seperti ketika itu.
Konsensus pasaran mengunjurkan keuntungan sesaham Netflix sebanyak AS$3.79 pada 2027. Pada harga AS$16.09, saham itu akan didagangkan pada kira-kira 4.2 kali nisbah harga kepada pendapatan, berbanding sekitar 17 kali pada harga penutupan Rabu. Perbandingan itu meletakkan paras AS$16.09 dalam kategori senario tekanan ekstrem, bukannya hasil yang telah disahkan oleh laporan semasa.