- Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dijangka akan mengekalkan kadar faedah asas dalam lingkungan 3.50%-3.75% minggu ini. Sejak Disember tahun lalu, pembuat dasar telah mengekalkan keseimbangan berhati-hati antara risiko inflasi melantun semula dan pertumbuhan yang perlahan.
- Jerome Powell menghadapi keputusan kadar faedah yang berpotensi menjadi yang terakhir dalam tempoh jawatannya, sementara prosedur penggantian Kevin Warsh dipercepatkan, menandakan pertukaran kepimpinan dalam Rizab Persekutuan (Fed) ketika tingkap penting ketika turun naik pasaran tenaga.
- Minyak mentah Brent (BRN1!) telah mencatatkan peningkatan kira-kira 50% sejak konflik geo-politik di Iran tercetus, yang meningkatkan risiko inflasi tidak terkawal, dan pasaran bon AS telah mula mengira semula laluan kenaikan kadar faedah yang berpotensi pada tahun ini.
Kecenderungan Hawkish Laluan Faedah dan Restrukturasi Panduan Terdahulu
Dengan premium geo-politik tertanam mendalam dalam kos tenaga, panduan terdahulu Rizab Persekutuan (Fed) menghadapi cabaran retorik yang paling sengit sejak 2022. Walaupun mesyuarat kali ini berkemungkinan besar akan tidak membuat perubahan, pasaran sangat berminat untuk melihat jika kenyataan dasar akan menghapuskan maklumat tentang kejatuhan inflasi dan sebaliknya menekankan lindungan untuk risiko meningkat. Jika kenyataan tersebut memasukkan pernyataan terbuka mengenai peningkatan kos pinjaman yang lebih tinggi, ini akan secara langsung menyebabkan penilaian semula hasil bon jangka pendek AS. Data daripada pasaran swap kini menunjukkan, jendela penurunan kadar faedah yang dijangka pada suku keempat 2026 hampir ditutup sepenuhnya, sebaliknya, kebarangkalian penetapan harga untuk kenaikan kadar faedah sebesar 25 mata asas sebelum akhir tahun meningkat lebih daripada 40%.
Pengaruh Harga Tenaga terhadap Pembentukan Semula Struktur Data Harga
Harga minyak Brent terus berada pada tahap tinggi pasca perang, menyusup melalui pelbagai saluran seperti logistik pengangkutan, bahan mentah kimia, dan kos tenaga elektrik. Prestasi Indeks Harga Pengguna (CPI) Amerika Syarikat pada bulan Mac yang melebihi ramalan bukan sahaja mencerminkan kenaikan harga runcit petrol tetapi juga keterikan kos perkhidmatan dalam tekanan inflasi sekunder. Dengan pemahaman Rizab Persekutuan yang semakin mendekati titik genting, jika data inflasi dalam dua bulan akan datang tidak dapat melepaskan dari kesan konflik geopolitik dan menurun secara spontan, Fed mungkin terpaksa mengambil tindakan pengetatan pencegahan untuk mengelakkan kesan lingkaran antara gaji dan harga daripada terus menyebar di pasaran buruh.
Evolusi Kuasa Sebelum Peralihan Kepada Kevin Warsh
Pecutan prosedur pengesahan Kevin Warsh menandakan Rizab Persekutuan (Fed) akan memasuki era pentadbiran baru. Namun, niat Jerome Powell untuk kekal dalam majlis memberikan tembok perlindungan kepada kesinambungan dasar. Keadaan kehadiran kuasa berganda ini mungkin dalam jangka pendek menambah kerumitan dalam ketelusan dasar. Retorik Powell di sidang media akan bukan sahaja mewakili konsensus semasa jawatankuasa tetapi juga meratakan jalan bagi titik permulaan dasar untuk kepimpinan yang akan datang. Kebebasan institusi semasa peralihan ini akan diteliti secara ketat oleh peserta pasaran, terutamanya dalam sikap defensif terhadap keperluan campur tangan pentadbiran untuk menurunkan kadar.
Kebebasan Dasar Monetari dan Cabaran Pengurusan Makro
Rizab Persekutuan (Fed) menunjukkan niat untuk mengekalkan kekukuhan institusi dalam menangani hubungan halus antara penyiasatan kehakiman dan pelantikan personel. Walaupun Jabatan Kehakiman Amerika Syarikat (DOJ) telah menarik balik penyiasatan berkaitan terhadap Powell, ini tidak mengurangkan cabaran pengurusan Fed di bawah tekanan pemonetisan defisit fiskal. Sekiranya gangguan bekalan yang disebabkan oleh geseran geopolitik menjadi berlarut-larut, Fed mungkin perlu membuat pertukaran yang lebih hebat antara mengekalkan kestabilan kewangan dan melaksanakan tanggungjawab kestabilan harga. Pada masa ini, pandangan umum pasaran adalah bahawa meskipun terdapat pertukaran kepimpinan, komitmen Fed terhadap sasaran inflasi jangka panjang 2% tetap menjadi jangkar utama bagi penetapan harga aset makro global.
