Kesimpulan Utama: Sasaran harga masih menuju 1.23, tetapi turun naik jangka pendek mungkin pulih
Morgan Stanley dalam laporan strategi terbarunya mengekalkan jangkaan kenaikan bagi euro/dolar, menyasarkan kadar pertukaran ini mungkin meningkat ke sekitar 1.23 pada suku kedua tahun 2026. Bank ini juga memberi amaran bahawa jika data makroekonomi kembali menjadi tumpuan pasaran, turun naik jangka pendek mungkin meningkat semula, tetapi risiko pertengahan dolar masih tinggi, oleh itu senario belum beralih ke versi optimis yang amat menaik.
Mengapa dolar AS melemah: Perbezaan kadar faedah kali ini "tidak cukup menjelaskan"
Laporan berpendapat bahawa kelemahan dolar baru-baru ini tidak tipikal: Perbezaan kadar faedah yang secara tradisional memacu kadar nilai G10 tidak memberikan petunjuk yang setara. Morgan Stanley memberi tumpuan kepada "pemangkin luar biasa" — faktor-faktor ini mendorong premium risiko dolar lebih tinggi, menaikkannya ke paras relatif tertinggi sejak suku kedua 2025. Masalahnya adalah bahawa pemangkin-pemangkin ini sering sukar diukur dan diramalkan, tetapi terus mendominasi naratif dagangan, dengan itu mengukuhkan kekuatan fasa euro.
"Kos" pengukuhan euro: Kepincangan berganda terhadap aset Eropah dan makroekonomi
Morgan Stanley mengingatkan bahawa kenaikan nilai euro tidak hanya membuat "penampilan akaun yang baik". Bagi pasaran Eropah yang dinilai dalam mata wang tempatan, euro yang lebih kukuh boleh mengikis keuntungan syarikat melalui kesan penukaran: bank ini memperkirakan, jika euro/dolar meningkat 5%, ia mungkin mengurangkan kadar pertumbuhan tahunan pendapatan indeks MSCI Eropah sekitar 1.5–2 peratus mata. Dari sudut makroekonomi, jika nilai euro meningkat berdasarkan indeks perdagangan tertimbang sebanyak 5%, eksport zon euro mungkin menurun sekitar 1.5%, dan kadar pertumbuhan ekonomi juga mungkin menurun sekitar 0.3 peratus mata.
Kesan pada inflasi lebih pantas: "Kesan penyejukan" akibat penyaluran tenaga
Dari segi inflasi, bank ini berpendapat bahawa kesan kenaikan nilai euro mungkin lebih cepat terlihat, terutamanya melalui saluran harga import seperti tenaga. Rangka kerja yang diberikan dalam laporan ini menunjukkan: jika nilai euro/dolar meningkat secara kumulatif sebanyak 10%, inflasi zon euro mungkin menurun sekitar 30 mata asas dalam dua tahun akan datang. Bagi pasaran, ini bermakna kadar pertukaran bukan sahaja mempengaruhi pulangan aset, tetapi juga boleh mengubah laluan inflasi dan jangkaan dasar monetari.
