- Harga emas semasa (GOLD) menunjukkan pemulihan sederhana pada sesi dagangan Asia hari Jumaat, berlegar sekitar USD 4512.79 per auns. Peserta pasaran sedang menilai dengan berhati-hati perkembangan geopolitik terbaru di Timur Tengah, terutamanya mengenai draf perjanjian lanjutan gencatan senjata antara Amerika Syarikat dan Iran, sambil menilai semula pendirian dasar monetari tegas yang ditunjukkan oleh Sistem Rizab Persekutuan (Fed).
- Indeks inflasi Amerika Syarikat pada bulan April mencatatkan kadar pertumbuhan terpantas dalam hampir tiga tahun, yang sebahagian besarnya mencerminkan kenaikan harga tenaga akibat konflik geopolitik sebelum ini yang menular secara sistematik ke dalam ekonomi sebenar. Oleh kerana tekanan reflasi masih ketara, Presiden Rizab Persekutuan St. Louis, Mussailem, memberi amaran jelas bahawa jika inflasi teras tidak kembali ke landasan perlahan dalam tempoh enam bulan akan datang, kemungkinan kenaikan kadar faedah semula tidak boleh dikecualikan, kenyataan ini sepenuhnya menekan jangkaan pelonggaran jangka pendek pasaran.
- Dalam konteks kadar faedah penanda aras yang tinggi dan risiko geopolitik yang bersilang, permintaan aset fizikal menunjukkan daya tahan yang sangat tinggi. Data terbaru yang didedahkan oleh Jabatan Perangkaan Kerajaan Hong Kong menunjukkan bahawa import bersih emas China melalui Hong Kong pada bulan April meningkat sebanyak 81.2% berbanding bulan sebelumnya, aliran masuk modal fizikal yang kuat ini sebahagian besarnya memberikan sokongan dasar yang kukuh kepada harga logam berharga yang berada dalam fasa pembetulan penilaian.
Penilaian Semula Premium Geopolitik dan Pelonggaran Marginal
Menurut maklumat yang didedahkan oleh orang dalam, Amerika Syarikat dan Iran telah mencapai draf perjanjian untuk melanjutkan gencatan senjata dan memulihkan kebebasan pelayaran di Selat Hormuz. Walaupun perjanjian ini belum mendapat kelulusan rasmi daripada Presiden Amerika Syarikat Trump, dan media rasmi Iran juga menyatakan bahawa perjanjian itu belum dimuktamadkan, peningkatan jangkaan keselamatan laluan penting ini telah menyebabkan penurunan marginal dalam premium lindung nilai jangka pendek di pasaran komoditi antarabangsa.
Harga emas semasa pada hari dagangan sebelumnya telah diperbetulkan ke paras terendah dalam dua bulan, kemudian berhenti jatuh dan ditutup lebih tinggi dengan dorongan sistematik daripada berita draf lanjutan gencatan senjata. Penganalisis menunjukkan bahawa pelonggaran fasa geopolitik biasanya akan menekan aset lindung nilai tanpa faedah, tetapi disebabkan perjanjian ini mempunyai ketidakpastian dasar yang tinggi, dana pasaran pada titik kritikal tidak memilih untuk keluar secara besar-besaran, sebaliknya mengekalkan keadaan pemerhatian yang agak berhati-hati.
Kebimbangan Reflasi dan Penilaian Semula Prospek Kadar Faedah Fed
Tekanan di peringkat makroekonomi terutamanya datang daripada laluan inflasi yang terus tertekan. Data inflasi teras Amerika Syarikat pada bulan April yang mempercepatkan lebih daripada jangkaan, sepenuhnya mengukuhkan ramalan sistematik ahli ekonomi arus perdana Wall Street, bahawa Fed dalam menghadapi kesan tertunda kos tenaga, akan mengekalkan kadar faedah penanda aras pada tahap sekatan semasa sekurang-kurangnya sehingga tahun depan.
Kenyataan dasar terbaru pegawai tinggi Fed lebih mengukuhkan ciri pengetatan ini. Presiden Rizab Persekutuan St. Louis, Mussailem, menjelaskan syarat pencetus pembolehubah dasar, iaitu jika inflasi terus tinggi, kadar faedah dasar mungkin perlu dinaikkan lagi. Walaupun Presiden Rizab Persekutuan New York, Williams, cuba mengimbangi jangkaan, dengan menyatakan bahawa dasar monetari semasa berada pada kedudukan yang sesuai dan menjangkakan tekanan inflasi jangka pendek akan berkurangan pada akhir tahun ini, ciri kitaran panjang pengetatan telah menjadi logik teras penetapan harga merentas aset semasa.
Pengembangan Permintaan Fizikal Menyokong Kadar Faedah Nominal yang Tinggi
Sementara pasaran derivatif kewangan tertekan oleh jangkaan kenaikan kadar faedah, premium emas fizikal di rantau Asia Pasifik menunjukkan ciri tahan jatuh yang ketara secara struktur. Import bersih emas China melalui Hong Kong pada bulan April meningkat sebanyak 81.2% berbanding bulan sebelumnya, data perdagangan frekuensi tinggi ini mencerminkan bahawa negara pengguna utama dalam menghadapi turun naik kadar pertukaran makro dan ketidakpastian geopolitik, permintaan untuk penempatan aset keras masih berada pada tahap tertinggi dalam sejarah.
Ketegangan dalam rantaian bekalan dan permintaan fizikal sebahagian besarnya mengimbangi tekanan penilaian yang dikenakan oleh kenaikan hasil nominal bon AS terhadap pasaran emas. Di bawah dorongan berganda oleh tingkah laku penambahan bank pusat global dan permintaan pelaburan fizikal swasta, keberkesanan emas sebagai alat lindung nilai risiko sistemik tidak dilemahkan oleh persekitaran kadar faedah yang tinggi, malah menunjukkan fenomena peningkatan premium penempatan aset.
Keseluruhan Pergerakan Bersama Sektor Logam Berharga dan Pelarasan Kedudukan
Dipacu oleh kestabilan harga emas semasa, sektor logam berharga global secara keseluruhan menunjukkan ciri pergerakan bersama yang sempit dan meningkat. Harga perak semasa (XAGUSD) meningkat sederhana sebanyak 0.7% kepada USD 76.17 per auns, walaupun terhad oleh turun naik jangkaan permintaan industri, tetapi masih menunjukkan daya tahan kenaikan sistematik; platinum dan paladium masing-masing mencatatkan kenaikan dalam dagangan sebanyak 0.2% dan 0.9%.
Pada masa ini, dana lindung nilai makro global berada dalam tingkap penting pelarasan struktur kedudukan. Di satu pihak, dana panjang menurunkan kedudukan turun naik komoditi berdasarkan kebarangkalian pemulihan rantaian bekalan tenaga Timur Tengah, di pihak lain, pasaran swap masih menunjukkan volatiliti tinggi dalam penetapan harga laluan dasar masa depan Fed. Jika data inflasi teras terus meningkat, penetapan harga panjang pasaran logam berharga mungkin menghadapi penilaian semula fasa, aliran keseluruhan kecairan pasaran antara komoditi dan aset hasil tetap akan menjadi lebih sistematik.
