Industri fotovoltaik memasuki satu lagi musim laporan kewangan di tengah-tengah dilema "pertambahan kuantiti tetapi harga lemah": pemasangan dan skala penyimpanan terus meningkat, namun pemulihan harga rantaian industri lemah, dengan banyak segmen masih terperangkap dalam kerugian. Baru-baru ini, beberapa syarikat tersenarai mendedahkan jangkaan prestasi, namun kerugian syarikat utama seperti Tongwei Shares dan TCL Zhonghuan masih berada di paras tinggi, menunjukkan ciri "memenatkan" di titik dasar industri ini sekali lagi muncul.
Data Pemasangan Cemerlang: Pengembangan Skala Tidak Semestinya Memperbaiki Keuntungan
Dari sudut permintaan dan data pemasangan, fotovoltaik masih berkembang. Menurut data dari Biro Tenaga Nasional, menjelang akhir November 2025, kapasiti pemasangan tenaga suria negara mencapai 1.16 bilion kilowatt, meningkat 41.9% berbanding tahun sebelumnya. Namun, dari sudut pandang syarikat, pertambahan dan pengembangan skala tidak serentak berubah menjadi pemulihan keuntungan, pasaran masih terhambat oleh ketidakpadanan penawaran dan permintaan.
Kerugian Masih dalam "Jangkauan Tinggi": Bahan Silikon, Wafer, dan Komponen Tertekan
Beberapa syarikat utama terus jangka kerugian, dan dengan jumlah yang tidak kecil:
- Tongwei Shares menjangka kerugian bersih untuk pemilik saham sekitar 90 hingga 100 bilion yuan pada tahun 2025, mengatakan faktor operasi masih memberi kesan negatif yang ketara pada keuntungan, sementara peruntukan susut nilai juga menambah tekanan.
- TCL Zhonghuan menjangka kerugian bersih antara 82 hingga 96 bilion yuan pada tahun 2025, menunjukkan bahawa industri masih dalam fasa ketidakseimbangan penawaran dan permintaan, harga rantaian utama kekal rendah, dan pemulihan keuntungan tidak mencukupi.
- Segmen komponen juga belum benar-benar "lega". Misalnya, Longi Green Energy, walaupun mengurangkan kerugian berbanding tahun sebelumnya, masih menjangka kerugian antara 60 hingga 65 bilion yuan, menunjukkan konkurensi di peringkat bawah masih sangat tinggi.
Industri menunjukan perbezaan struktur dalaman: beberapa syarikat mengurangkan kerugian dengan ketara, malah berhasil mencatat untung dari segi akaun melalui faktor sekali sahaja seperti pelupusan ekuiti; namun setelah menolak keuntungan bukan operasi, tekanan perniagaan utama masih sukar diabaikan.
Kos dan Harga "Terhimpit Dua Arah": Harga Perak Naik, Bahan Mentah Tinggi, Permintaan Tidak Sesuai Jangkaan
Kesan paling langsung pada keuntungan datang dari kenaikan kos dan kelemahan harga yang bertembung. Pandangan industri berpendapat, rantaian industri masih dalam fasa ketidakseimbangan penawaran dan permintaan, peningkatan harga kekurangan dorongan berterusan; pada masa yang sama, harga perak meningkat secara berperingkat yang diperlukan untuk pengeluaran bateri dan komponen, ditambah lagi dengan beberapa bahan mentah penting yang kekal tinggi, menyebabkan tekanan kos lebih sukar ditangani.
Pengawalseliaan Menetapkan "Garis Merah": Menghentikan Kolaborasi "Kawalan Pengeluaran untuk Mengekalkan Harga"
Baru-baru ini, Suruhanjaya Pengawasan Pasaran Negara bercakap dengan persatuan industri dan beberapa syarikat utama poliskil menyatakan dengan jelas tidak boleh menetapkan kapasiti, kadar penggunaan kapasiti, volume pengeluaran dan harga jualan, menekankan batas kepatuhan dan risiko anti-monopoli, yang mengecilkan jangkaan "meningkatkan harga melalui penghentian pengeluaran terkoordinasi".
Ini bermakna walaupun industri berharap dapat memperbaiki penawaran dan permintaan melalui disiplin diri, pada masa depan lebih bergantung kepada penyingkiran berdasarkan pasaran dan peningkatan kecekapan kos oleh syarikat, dan bukannya menyokong harga secara kolektif.
Jalan Penyelamatan Diri Syarikat Utama: Berusaha pada Penyimpan Tenaga dan Pengambilalihan untuk Melengkapkan Rantai
Dalam konteks "pemulihan utama perlahan", penyimpan tenaga menjadi garis pertumbuhan kedua yang dipertaruhkan oleh banyak syarikat fotovoltaik. Laporan menunjukkan Trina Solar mempercepat penyimpanan tenaga dan penyelesaian sistem perniagaan, serta memperkuatkan pengembangan pasaran luar negara; JinkoSolar juga optimis terhadap permintaan global untuk penyimpanan tenaga pada beberapa tahun akan datang dan meningkatkan peratusan wilayah yang mempunyai keuntungan tinggi di luar negara.
Pengambilalihan dan integrasi juga dipercepat: Longi memanfaatkan peluang penyimpanan tenaga melalui pengambilalihan; TCL Zhonghuan mengumumkan rancangan untuk memperoleh syarikat komponen, bertujuan untuk melengkapkan rantaian integrasi, mengoptimumkan kapasiti sedia ada dan memperluas penempatan teknologi dan aplikasi.
Fokus Pasaran Akan Datang: Penyingkiran dan Pengesahan "Titik Balik Keuntungan"
Dalam jangka masa pendek, pelabur lebih memberi perhatian kepada tiga perkara:
1) Bilakah ketidakpadanan penawaran dan permintaan dapat pulih secara substansial (sama ada penyingkiran kapasiti dan peningkatan pesanan berlaku serentak);
2) Sama ada kenaikan kos akan kembali dalam jangka pendek (impak turun naik harga perak dan bahan mentah hulu pada marjin keuntungan);
3) Sama ada penyimpan tenaga dan pengambilalihan dapat memberi sumbangan keuntungan yang dapat disahkan pada tahun 2026.
