- Data terbaru yang diumumkan oleh Kementerian Kesihatan, Buruh dan Kebajikan Jepun menunjukkan bahawa gaji sebenar selepas menolak inflasi meningkat sebanyak 1.9% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan rekod peningkatan bulanan terpanjang sejak akhir 2021, manakala peningkatan gaji nominal mencapai 3.5%, kedua-dua penunjuk utama ini melebihi jangkaan pasaran.
- Penunjuk gaji pekerja sepenuh masa yang mengelakkan bias pensampelan meningkat sebanyak 2.6%, dengan gaji asas meningkat 3.4%, mencerminkan bahawa struktur gaji pasaran buruh Jepun sedang mengalami peningkatan yang ketara, dan kitaran inflasi yang didorong oleh permintaan domestik mula terbentuk.
- Dengan asas gaji yang terus menguat, ketahanan ekonomi makro disahkan, dan jangkaan pasaran terhadap Bank of Japan (BOJ) untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat dasar monetari 15 hingga 16 Jun semakin meningkat.
Pecahan Struktur Data Gaji dan Penularan Inflasi
Laporan makro gaji yang dikeluarkan oleh Kementerian Kesihatan, Buruh dan Kebajikan Jepun pada 5 Jun menunjukkan bahawa pertumbuhan positif gaji sebenar untuk bulan keempat berturut-turut mengesahkan isyarat positif bahawa ekonomi Jepun sedang keluar dari tekanan deflasi jangka panjang. Dari segi data khusus, peningkatan gaji sebenar sebanyak 1.9% berbanding tahun sebelumnya jauh melebihi anggaran ahli ekonomi sebanyak 1.7%, manakala data bulan lalu juga disemak naik kepada 1.4%. Ini bukan sahaja rekod peningkatan bulanan terpanjang dalam beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi juga menunjukkan bahawa dalam konteks kenaikan berterusan harga teras, kuasa beli sebenar isi rumah sedang dipulihkan. Peningkatan kukuh gaji nominal sebanyak 3.5% lebih tinggi daripada jangkaan 3.1%, menonjolkan kejayaan rundingan gaji musim bunga yang disalurkan dengan lancar ke dalam sistem gaji keseluruhan, meletakkan asas data untuk pengembangan perbelanjaan pengguna seterusnya.
Kepentingan Dasar Peningkatan Pusat Gaji Pekerja Sepenuh Masa
Dalam menilai daya penggerak dalaman peningkatan spiral gaji dan inflasi, Bank of Japan (BOJ) memberi perhatian tinggi kepada prestasi gaji pekerja sepenuh masa. Penunjuk gaji pekerja sepenuh masa kali ini mencatatkan peningkatan kukuh sebanyak 2.6%, ditambah dengan peningkatan ketara gaji asas sebanyak 3.4%, mengesahkan bahawa keinginan syarikat untuk menaikkan gaji bukanlah penyesuaian pasif jangka pendek untuk menghadapi inflasi, tetapi perubahan struktur yang berterusan dalam jangka sederhana dan panjang. Penunjuk teras yang mengelakkan gangguan data pekerjaan sambilan dan tidak formal ini menguat secara menyeluruh, menyediakan sokongan data teras kepada pembuat dasar monetari, membuktikan bahawa permintaan domestik makro mempunyai ketahanan yang mencukupi untuk menampung peningkatan kos pembiayaan ekonomi sebenar.
Senario Asas Keputusan Bank of Japan pada Bulan Jun
Data makro pasaran buruh semasa sedang membuka jalan untuk mesyuarat dasar monetari Bank of Japan (BOJ) pada 15 hingga 16 Jun, dengan penetapan harga pasaran semakin mendekati senario asas kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas oleh bank pusat. Pihak yang mengetahui perkara ini menunjukkan bahawa pengawal selia bukan sahaja akan menilai keperluan dan kepentingan kenaikan kadar pada mesyuarat penting ini, tetapi juga mungkin membincangkan ruang potensi untuk mengetatkan dasar lebih lanjut pada separuh kedua 2026 dan seterusnya. Jika data inflasi teras dan pertumbuhan gaji nominal seterusnya dapat mengekalkan keadaan resonans semasa, laluan untuk dasar monetari Jepun kembali sepenuhnya kepada normalisasi akan menjadi lebih jelas, dan langkah normalisasi dasar juga mungkin diselaraskan semula.
Penilaian Semula Potensi Keluk Hasil dan Pasaran Pertukaran Asing
Prestasi data gaji yang melebihi jangkaan telah mencetuskan reaksi berantai dalam kadar faedah hadapan dan pasaran pertukaran asing, dengan keluk hasil bon kerajaan Jepun di hujung pendek mungkin menghadapi tekanan penetapan harga kenaikan baru. Jika Bank of Japan (BOJ) melaksanakan tindakan kenaikan kadar seperti yang dijangkakan dan mengeluarkan panduan ke hadapan yang cenderung hawkish, jangkaan penyempitan perbezaan kadar faedah makro antara Jepun dan AS mungkin memberikan sokongan dasar kepada kadar pertukaran yen. Dalam lapisan peruntukan aset merentas, peserta pasaran perlu memberi perhatian kepada kesan pengetatan dasar marginal terhadap penilaian syarikat berorientasikan eksport yang sangat bergantung kepada persekitaran kadar faedah rendah, sambil memberi perhatian kepada jangkaan manfaat struktur daripada peningkatan kadar faedah terhadap sektor kewangan domestik dan pengembangan margin faedah bank.
